Desayuno Alken: positivos en consumo y negativos en sector financiero

Acabo de llegar del desayuno que Alken Asset Managemente ( aquí su grupo en Unience) ha celebrado esta mañana en Madrid, en el que ha repasado la evolución de sus principales fondos. En esta ocasión, el ponente ha sido  Antoine Badel, socio de Alken y miembro del equipo de inversión. 

Por allí estaban la mayoría de selectores de fondos españoles, ya que tanto el Alken European Opportunities como el Alken Absolute Return están en muchas carteras de banca privada. En Unience también, ya que el primero es el sexto fondo más popular en la red ahora mismo y el segundo entraría en el Top 25.

Han empezado haciendo un repaso de 2014, un año que han definido como "complicado" para la gestión activa, que cerraron con una rentabilidad del 10,15% en el European Opportunities y del 4,25% en el Absolute Return. Ha reconocido que no acertaron con los mejores sectores del año, que fueron los que los inversores identifican más como alternativa a la inversión en bonos (proxy bonds), ante el bajo rendimiento de éstos. Pero sí fueron certeros al salirse de los más expuestos al petróleo antes de empezar el desplome del crudo. 

En las empresas que han aportado más rentabilidad al fondo, a pesar de ser de sectores muy distintos, sí encuentran un factor común: "Fuertes beneficios y perspectivas, así como sólidos fundamentales". 

¿Y cómo han configurado las carteras para 2015?

A nivel sectorial, se muestran negativos con sector financiero, ya que les preocupan posibles impactos regulatorios y siguen viendo complicada la recuperación del crédito. Ahora mismo tienen fuerte infraponderación del sector financiero en cartera, apenas un peso del 8,68%, frente al 21,7% que pesa en el Stoxx 600.

En cambio, muy positivos en sectores cíclicos. En buena parte, gracias precisamente al desplome del crudo, que según ha dicho Badel les parece "muy muy positivo para la economía, ya que el origen es un shock en la oferta. Esto es dinero en el bolsillo de los consumidores. Se comprarán un nuevo iphone , un nuevo coche…"

Por eso, han añadido recientemente compañías de distribución. Entre sus posiciones destaca Inditex, de hecho, valor al que considera "t ípico beneficiario de la mejoría del consumo y que además tiene un modelo de negocio diferenciado".  
 

Además, también beneficia a la compañía el otro viento de cola que creen impulsará a otras muchas compañías europeas: la caída del euro. 
 

Otra benefiada por la caída del petróleo que han puesto como ejemplo es Ryanair, también una posición  histórica del fondo, donde siguen muy positivos y aplauden el foco que ha puesto la compañía en mejorar el margen, que creen que está yendo muy bien.

También siguen muy positivos con el sector tecnológico americano, donde han hecho fortuna con sus posiciones en los fabricantes de discos duros Seagate y Western. Ahora también han añadido entre las principales posiciones al fabricante de chips de memoria Micron, un sector en el que han visto un gran cambio gracias a la consolidación de los últimos años. 

En España están construyendo posición en dos socimis porque ven interesante el sector inmobiliario. Le he preguntado nombres pero me ha dicho que todavía es pronto para decirlos porque están casi tomando la posición.

Entre los riesgos que ven para 2015, les preocupa la política, sobre todo lo que pueda pasar en España, aunque Badel dice que lo de Grecia se está exagerando. También les inquieta errores en la política monetaria, aunque creen que el BCE acabará expandiendo su balance como pretende su presidente Mario Draghi. Creen que el mercado no está más positivo con las acciones europeas precisamente porque quieren ver que el QE europeo se pone de verdad en marcha.

En fin, los que habéis estado (entre otros he visto a @jalonso y a @parras, además de @apandres, por ejemplo), si queréis corregir o aportar sobre este resumen, encantado.