Cuando EEUU se resfría... ¿China le da medicamentos?
Leo esta mañana un artículo en FT Alphaville
que reflexione, entre otras cosas, sobre los resultados de la última encuesta de Merrill Lynch entre gestores de fondos
. No sólo llama la atención que, por primera vez en mucho tiempo, están
sobreponderando las bolsas en sus carteras (o al menos eso responden),
sino porque las inversiones están pensadas desde el punto de vista de la
recuperación de China. [caption id="attachment_1893"
align="alignright" width="438" caption="La
demanda china de petróleo vuelve a subir. Gráfico visto en
http://investorsconundrum.com"]
[/caption] Dicho de otro modo, el mercado ya sabe dónde poner sus
esperanzas. Ahora mismo, Estados Unidos se ve como un enfermo que
necesita medicación para salir de la crisis. Y el mundo parece apostar
por China como el único doctor capaz de suministrársela. Por eso en sus
carteras están metiendo materias primas, y no sectores que se suelen
beneficiar de las primeras etapas de un ciclo de mejoría económico.
Estamos ante la resurreción de las teorías del desacoplamiento, que
habían quedado destrozadas por la homogeneidad con la que las bolsas se
han venido desplomando desde finales de 2007. Según éstas, la fortaleza
de China y otros mercados emergentes es mucho mayor que en otras crisis,
y eso les sitúa en una mejor posición para depender menos de los
problemas en Estados Unidos y Europa. Desde mi punto de vista, nos
dirigimos hacia ese mundo y no es más que un reflejo de lo que está
pasando en el mundo. Hay un cambio en marcha por el que las estructuras
están pasando poco a poco de redes centralizadas a redes distribuidas.
Se ve más claramente en algunos sectores como la música, donde se ha
pasado del monopolio de unas pocas compañías a un sistema en el que
cualquiera puede crear sus canciones. Y también con la literatura, por
poner sólo dos ejemplos. El cambio está resistiéndose más en aquellas
realidades donde más poderosos son los nodos dominantes, pero también
está en proceso. Y aquí se engloba el geopolítico. Pasar de un mundo
polarizado en Estados Unidos a otro en el que los emergentes ganan peso
está en esa línea. Sería, aparentemente, más sano para el sistema,
porque eliminaría cierta EEUUdependencía.