Review profesional
Eduardo Estallo Giral Agente opina
Publicado hace 2 años
Exposición Asiática más popular
El Morgan Stanley Asia Opportunity es, sin duda alguno, el fondo más popular para tener exposición en Asia (especialmente entre minoristas).
Busca invertir en lo que consideran las mejores oportunidades del momento. Es decir, aquellas oportunidades en las que el precio de la compañía cotice con descuento frente a su valor intrínseco (mínimo 20% de descuento).
Según el equipo, hay 5 características que definen el valor de una empresa uno solo no vale, tienen que ser los 5 a la vez:
1. Cambios disruptivos: Temáticas emergentes que nos permitan posicionarnos pronto en una compañía y/o ver qué puede verse desplazado dentro de la cartera y pierda la ventaja competitiva.
2. Ventajas competitivas: poder de fijación de precios, las estrategias competitivas diferenciadas, los servicios periódicos, los productos consumibles, los ingresos recurrentes y la limitada amenaza de productos sustitutivos, rivales, proveedores, clientes y reguladores.
3. Crecimiento: modelos comerciales escalables que crean valor para sus clientes, crecimientos orgánicos frente a inorgánicos, estructurales frente a cíclicos, con una buena combinación entre crecimiento de volumen y precios.
4. Fortaleza financiera: elevadas rentabilidades sobre el capital invertido, altos márgenes, fuerte conversión en efectivo, bajas necesidades de capital y reducido apalancamiento
5. ESG
Características comunes a los fondos Opportunity, Asia incluido: son carteras concentradas con active share elevado, alta rentabilidad sobre el capital invertido (ROOCE), FCF alto y caja neta positiva.
Su distribución geográfica es la siguiente:
- China: 51,68%
- India: 22,23%
- Taiwán: 8,20%
Actualmente, están encontrando ideas interesantes en India, Taiwán, Corea o Indonesia. Como empresas de fintech en Corea del Sur, compañías el mercado de delivery o alguna cementera en India (que se benefician del crecimiento urbanístico allí con las nuevas infraestructuras), plataformas multicanal en el sudeste asiático... También ha habido una serie de IPOs interesantes en estas regiones en las que han entrado.
Y aquí algunas de sus métricas:
- Ratio de Sharpe: 0,92
- Alfa de Jensen: 9,51
- Beta: 0,96
- Ratio de información: 0,81
- Error de seguimiento (%): 11,30%
- Volatilidad (%): 20,36%
En conclusión, una opción a valorar muy interesante para tener exposición en Asia.