Banco de Japón, no hay nuevas sorpresas
El Banco de Japón mantiene inalteradas las medidas de estimulo, es decir los tipos de interés en -0.1%, tal y como estaba estimado, y deja la puerta abierta a nuevas medidas si estas fueran necesarias.
Actualmente el Banco de Japón se encuentra lejos de su objetivo de inflación del 2%, con una economía con signos de estancamiento en su crecimiento económico. Por ello, el consenso considera que las medidas adicionales son solo cuestión de tiempo. El único problema, es que a medida que pasa el tiempo, vemos como las medidas monetarias no convencionales van perdiendo su efectividad y empiezan a alzarse voces contrarias a este tipo de estímulos.
Aún con todo esto, las estimaciones centran los nuevos paquetes de estímulos en la mitad del actual ejercicio.
Hay que tener en cuenta que las medidas con las que actualmente
cuenta el Banco de Japón son las siguientes:
El banco ha decido por mayoría de 8 a 1 que el Banco de Japón
realizará operaciones para incrementar su base monetaria en
aproximadamente 80 billones de yenes.
La guía para esa compra de
activos se aprobó por mayoría de 8 a 1 en el siguiente sentido:
- El Banco comprara bonos japonés (JGBs) por lo que la cantidad
mantenida se incrementara anualmente a ritmos de unos 80 billones de
yenes, con el objetivo de reducir la rentabilidad en toda la curva,
dichas compras serán flexibles de acuerdo con las condiciones del mercado.
- El banco comprara ETFs por una cantidad de unos 3 billones de yenes anuales hasta el final de marzo de 2016, ampliando esta cantidad hasta 3.3 billones de yenes a partir de abril. También puede comprar J-REITs que son vehículos de inversión inmobiliaria japoneses, con una cantidad anual de 90.000 millones anuales.
- Compra de pagares y bonos corporativos a tasas de 2.2 billones de yenes y 3.2 billones de yenes respectivamente.
Sobre tipos de interés, el banco de Japón ha aprobado por una mayoría
de 7 a 2 el mantenimiento de los tipos de interés negativo en el
-0.1%.
En su comunicado, el Banco de Japón, nos ha comentado el
moderado crecimiento de la economía japonesa, junto a la falta de
inflación en la economía, la cual se encuentra muy lejos del objetivo
del 2% de inflación que tenían fijado. Todo esto se enmarca en un
escenario de desaceleración en la economía global, mas acusado en las
economías emergentes y en concreto en China. Cabe la pena recordar que
China es el mayor socio comercial de Japón, país que concentra el 19%
de las exportaciones y el 22% de las importaciones japonesas. Toda
esta desaceleración global junto a la severa caída del precio de las
materias primas provoca que Japón este importando deflación del resto
del mundo.
Por todo ello el Banco de Japón mantendrá sus programas de estimulo en aras de lograr la estabilidad de precios con ese objetivo de inflación del 2%, llegando incluso tomar medidas adicionales en tres dimensiones, cantidad, calidad y tipos de interés.
¿Después de esto qué es lo que ha sucedido? Pues hemos tenido tímidos
recortes en la renta variable japonesa (Nikkei 225 -0.68% hasta los
17.117), el Yen se ha apreciado respecto al dólar un 0.66% situándose
en los 113, frente a los 124-125 que estábamos en la segunda parte del
pasado ejercicio.
Ahora solo nos queda esperar a más medidas que
logren ese objetivo de inflación y una depreciación del yen para que
sus compañías sigan gozando de buena salud y esto se traduzca en
mejoras en la economía.
D.Celso Otero García
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