5 gráficos para entender el fuerte avance de la renta variable europea frente a la estadounidense
2025 marca el tercer mejor comienzo de año para Europa frente a EE.UU. en más de medio siglo: un 22% de rentabilidad superior, como se aprecia en este gráfico extraído de nuestro Equity Lens de mayo.
Aunque las cosas cambiaron a gran velocidad en abril, si hubieras pasado el mes de abril dormido, pensarías que no ha pasado gran cosa: el reciente rebote en la bolsa estadounidense ha borrado por completo la caída en muchos mercados.
No obstante, las fuertes caídas de este año no son inusuales: las caídas superiores al 10% se producen en más años de los que no suceden; las caídas del 20% se producen una vez cada cuatro años. Siempre hay motivos para preocuparse, pero, a largo plazo, las acciones han batido a los bonos, que a su vez han batido al efectivo, como muestra el siguiente gráfico.
La inesperada rentabilidad superior del mercado europeo significa que el descuento en las valoraciones que presentaba frente a EE.UU. ha disminuido (es decir, el Viejo Continente cotiza a unos precios menos baratos que antes). Japón, en cambio, sí está francamente barato, al igual que las empresas más pequeñas.
Por último, las expectativas de crecimiento de los beneficios del consenso se han reducido ligeramente para 2025, pero no para 2026-27, periodo para el que se espera que EE.UU. obtenga mejores resultados.
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