Año clave para la IA: los ganadores y perdedores se definirán en 2026

Durante buena parte de 2025, la gran pregunta para los inversores en tecnología fue cuánto más comprar. Ahora estamos entrando en una fase de intensa evaluación del retorno de la inversión, lo que provocará una mayor dispersión entre los ganadores y los perdedores de la IA. La selección activa de valores probablemente será clave.

El temor generalizado a una burbuja de la IA hace que los inversores cuestionen cada vez más el retorno de la inversión (ROI) de las empresas en relación con la IA. Esto se intensificará en los próximos meses, lo que provocará volatilidad y divergencias. Ambas cosas ofrecen oportunidades.

Cambia el enfoque en el mercado

Los mercados se están volviendo más exigentes, recompensando a las empresas con una monetización visible (por ejemplo, el negocio en la nube de Google) y cuestionando a aquellas cuyas rentabilidades son menos claras o poco convincentes.

Es tentador tratar el «riesgo de la IA» de manera uniforme. En la práctica, las empresas se enfrentan a presiones competitivas, modelos de negocio y necesidades de financiación muy diferentes.  Pero los ingresos de la IA no se concentran todos en el mismo lugar, y la monetización puede estar dispersa y oculta. Esa complejidad hace que sea muy probable que se produzcan atribuciones erróneas tanto del riesgo como del valor.

1. Los ingresos no siempre se generan donde se espera

La IA se utiliza de muchas maneras con implicaciones muy diferentes en los ingresos. Algunos usuarios pagan por la IA directamente a través de suscripciones o licencias, mientras que otros acceden a herramientas mejoradas con IA sin pagar directamente por el componente de IA. Muchas empresas están implementando la IA entre bastidores para proteger su cuota de mercado, impulsar la conversión o mejorar la economía unitaria. En estos casos, la monetización queda oculta en ingresos más amplios.

Cualquier análisis de la monetización de la IA requiere un examen de toda la cadena, que abarca las aplicaciones con las que interactúan los usuarios, los LLM que las alimentan y la infraestructura informática subyacente. El valor fluye a lo largo de esta cadena.

2. A veces, los ingresos son claramente visibles, como en el caso de los LLM y los proveedores de servicios en la nube...

La prueba más evidente proviene de las propias empresas de LLM (Modelo de Lenguaje Grande), donde el uso por parte de los desarrolladores, las licencias empresariales y las suscripciones de los consumidores ya están generando ingresos sustanciales. Se espera que los ingresos combinados alcancen decenas de miles de millones de dólares en pocos años, a la par con las empresas de software consolidadas.

Del mismo modo, los proveedores de nube a hiperescala están registrando un crecimiento acelerado impulsado por las cargas de trabajo de la IA. Los equipos directivos de AWS, Azure y Google Cloud describen sistemáticamente una demanda que supera la capacidad. Estos indicadores sugieren que la monetización de la IA se está afianzando.

3. …pero a veces los ingresos están ocultos, aunque llevan a mejores resultados

Una segunda capa de monetización es mucho más difusa. Las plataformas digitales como Meta y Google utilizan la IA no como un producto para vender, sino como una herramienta para mejorar el rendimiento y el compromiso publicitarios. Esta monetización oculta ya es considerable y, con frecuencia, se subestima.

El equipo económico de Schroders ha desarrollado dos modelos que exploran cómo podría desarrollarse un «auge de la IA» o un «colapso de la IA». Ambos escenarios presentan dificultades potenciales para los inversores y las economías. En el escenario de «colapso de la IA», por ejemplo, inspirado en el colapso del mercado tras el estallido de la burbuja tecnológica de 1999-2000, una caída de la inversión en capital fijo podría desencadenar una leve recesión y dos años de estancamiento.

Ese trabajo explora algunas de las incógnitas más amplias y a largo plazo asociadas con esta tecnología transformadora. Por ahora, dada la sólida situación económica (especialmente en EE.UU.), es muy posible que los mercados continúen su marcha alcista.

La inquietud en torno al retorno de la inversión en IA es real y, sin duda, provocará una mayor volatilidad en los mercados. Al igual que en ciclos de innovación anteriores, varias empresas relacionadas con la IA podrían fracasar. Pero los ingresos están emergiendo. Se necesitarán más que unas pocas decepciones para socavar el potencial a largo plazo de la IA.

Cualquier referencia a sectores/acciones/valores tiene fines meramente ilustrativos y no constituye una recomendación de compra o venta. El rendimiento pasado no es una guía para el futuro y puede no repetirse.

Información importante: Los puntos de vista y opiniones aquí contenidos son los de Alex Tedder, director de inversiones en renta variable de Schroders, y no necesariamente representan puntos de vista expresados o reflejados en otras comunicaciones, estrategias o fondos de Schroders. Este material tiene la intención de ser sólo para fines informativos y no tiene la intención de ser material promocional en ningún sentido. El material no pretende ser una oferta o solicitud de compra o venta de ningún instrumento financiero. El material no tiene la intención de proporcionar y no se debe confiar en él para la contabilidad, asesoramiento jurídico o fiscal, o recomendaciones de inversión. No se debe confiar en las opiniones y la información de este documento cuando se toman decisiones individuales de inversión y/o estratégicas. Las rentabilidades pasadas no son una guía para las rentabilidades futuras y es posible que no se repitan. El valor de las inversiones y los ingresos de las mismas pueden disminuir o aumentar, y los inversores pueden no recuperar las cantidades invertidas originalmente. Todas las inversiones implican riesgos, incluido el riesgo de una posible pérdida de capital. Se cree que la información aquí contenida es fiable, pero Schroders no garantiza su integridad o exactitud. No se debe confiar en las opiniones y la información de este documento cuando se toman decisiones individuales de inversión y/o estratégicas. Los dictámenes de este documento incluyen algunos pronósticos. Creemos que estamos basando nuestras expectativas y creencias en suposiciones razonables dentro de los límites de lo que sabemos actualmente. Sin embargo, no hay garantía de que se vayan a realizar previsiones u opiniones. Estos puntos de vista y opiniones pueden cambiar.