Hong Kong se desploma un 9,4% (peor día desde 2008), pero las bolsas chinas suben: ¿por qué?

El inicio de la semana en los mercados financieros asiáticos ha traído movimientos dramáticos en dos direcciones opuestas. El índice Hang Seng, principal índice de la bolsa de Hong Kong, ha sufrido un desplome del 9,46% en su peor día en mercados desde 2008, mientras que los mercados chinos como el índice Shangai Composite subía un 4,59%, el de la bolsa de Shenzen (SZSE Component Index) lo hacía más de un 9 y el CSI 300, que sigue a las 300 principales acciones en ambos mercados, se alzaba un 5,93%. ¿A qué se debe esta disparidad?

¿Qué está pasando en Hong Kong y China?

Para entender esta diferencia, es importante tener en cuenta que los mercados chinos de Shanghái y Shenzhen estuvieron cerrados durante una semana debido a la celebración de la "Golden Week", una festividad nacional que detuvo la actividad bursátil.

Durante este tiempo, se anunciaron una serie de medidas de estímulo económico por parte del gobierno chino, lo que provocó una respuesta alcista en los mercados que siguieron activos, como el índice de Hong Kong, que subió un 9,3% en esta semana que las bosas del gigante asiático han estado paradas.

Cuando los mercados chinos han reabierto hoy, han recogido esas subidas acumuladas, impulsadas principalmente por las esperanzas de los inversores en el paquete de estímulos anunciado en septiembre. ¿Por qué entonces el Hang Seng recoge su peor caída en mucho tiempo?

Expectativas de estímulo desinfladas

La respuesta la tenemos en la rueda de prensa de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (NDRC) del gobierno chino, cuyas medidas de estímulo anunciadas para hoy no han cumplido con las expectativas de los inversores.

Aunque los mercados chinos lograron mantener parte de sus ganancias iniciales, la decepción se dejó sentir principalmente en Hong Kong. También en las bolsas de la china continental, que deberían haber subido más de no ser por esta gran decepción.

Decepción de los analistas

Lynn Song, economista jefe de ING Bank NV para la Gran China, comentó a Bloomberg sobre este sentimiento de decepción en los mercados: "Aunque el tono de las políticas sigue siendo de apoyo, las limitadas nuevas medidas parecen estar decepcionando a los mercados por el momento".

Por su parte Richard Tang, analista de investigación de renta variable en Asia para Julius Baer, y Sophie Altermatt, economista del banco, señalaron que aunque la falta de detalles específicos ha decepcionado a los inversores, se esperan nuevas medidas en las próximas semanas.

Destacaron que el gobierno delineó cinco prioridades: mejorar el entorno macroeconómico, expandir la demanda interna, apoyar a las empresas, estabilizar el sector inmobiliario y fortalecer el mercado de capitales. Sin embargo, todas estas prioridades ya habían sido mencionadas en la reciente reunión del Politburó, por lo que el mercado no recibió sorpresas fuertes.

"La caída del mercado de valores de Hong Kong el martes por la mañana sugiere que los inversionistas están decepcionados, ya que habían ajustado sus expectativas en torno a políticas fiscales antes de esta conferencia", comental los expertos de Julius Baer.

Sin embargo, ven esta corrección como una consolidación necesaria para las ganancias acumuladas recientemente, y mantienen la expectativa de que habrá nuevas medidas fiscales antes de la próxima reunión del Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional, programada para finales de octubre o principios de noviembre.

Por otro lado, Alicia García Herrero, economista jefe de Natixis para Asia-Pacífico, consideró las medidas "decepcionantes" porque "se habían generado expectativas de un estímulo mucho mayor". García Herrero señaló que se ha formado "una burbuja" que las autoridades "no están dispuestas a inflar más con estímulos fiscales", indicando que "las palabras no son suficientes".

Un rally sostenido por promesas

Durante la rueda de prensa, los funcionarios del NDRC expresaron confianza en alcanzar los objetivos económicos del año y prometieron apoyo al crecimiento, pero evitaron anunciar nuevas medidas fiscales importantes.

Las recientes medidas aprobadas por China para revitalizar su economía están enfocadas en "expandir la demanda interna" y "estabilizar el sector inmobiliario", según explicó este martes la Comisión Nacional de Reforma y Desarrollo (CNRD), el principal organismo de planificación del país. Además, este órgano defendió la "gran resiliencia" del sistema financiero chino.

Zheng Shajie, director de la CNRD, detalló durante una rueda de prensa que los estímulos buscan "expandir la demanda interna efectiva", "fortalecer el apoyo a las empresas", "detener la caída del mercado inmobiliario", "impulsar los mercados de capitales", y "ajustar de forma armoniosa las políticas macroeconómicas anticíclicas".

El reciente paquete de estímulos anunciado hace unos días por China en septiembre incluía la reducción de los intereses de los préstamos hipotecarios y la creación de un fondo de 114.000 millones de dólares para financiar firmas de valores y aseguradoras, con el objetivo de impulsar los mercados de capitales.

Este anuncio fue recibido con gran optimismo por los inversores y disparó los mercados chinos, pero la falta de seguimiento con políticas adicionales ha comenzado a pesar en el sentimiento del mercado.

A pesar de la volatilidad reciente, los analistas coinciden en que el mercado chino tiene espacio para seguir creciendo, pero dependerá en gran medida de la implementación efectiva de las políticas de estímulo. Morgan Stanley ya ha advertido sobre el riesgo de sobrecalentamiento en el mercado de acciones A, y también ha subrayado la importancia de la ejecución por parte del gobierno chino.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.

¿Tu patrimonio supera los 600.000€? Optimiza tus ahorros e inversiones con decisiones respaldadas por profesionales en menos de 1 minuto. ¡Empieza hoy mismo a obtener un mayor rendimiento!