El miedo se apodera de los mercados: ¿corrección puntual o periodo bajista prolongado?

Arranque de semana negativo para los parqués mundiales, siguiendo el ritmo de ventas con el que finalizó la semana pasada. Tras las fuertes caídas de los parqués asiáticos de esta madrugada (el Nikkei se desplomó el 12,4%), las bolsas europeas han retrocedido de forma generalizada, con el Ibex 35 cerrando con una caída del 2,3%. Y tampoco se libra Wall Street, que tras las pérdidas con las que terminó la sesión del viernes se mueve este lunes con descensos (el S&P 500 y el Nasdaq se dejan alrededor del 3%).

Son muchos los frentes abiertos que están haciendo zozobrar a los mercados. Tras una semana muy compleja, protagonizada por los bancos centrales, aderezada con resultados empresariales y culminada con los temores a una posible recesión en EEUU, las bolsas se tiñen de rojo de forma masiva.

La incertidumbre y la volatilidad se han disparado entre los inversores, que ven con preocupación los últimos datos macro de Estados Unidos, que muestran un enfriamiento del mercado laboral, y se preguntan si a la Reserva Federal (Fed) se le está pasando el arroz a la hora de recortar los tipos de interés. Si el escenario más probable hasta ahora era el del aterrizaje suave, en los últimos días ha tomado forma "la posibilidad de que la economía estadounidense sufra un 'aterrizaje más brusco de lo esperado' (...) y que la Fed haya esperado quizá más tiempo de lo necesario antes de comenzar su proceso de rebajas de tipos de interés", y esté por detrás de la curva de tipos", destacan desde Link Securities.

"Por la debilidad de los datos macroeconómicas de actividad y de empleo, los índices de renta variable europeos afrontan una semana con escasas referencias de calado, por lo que esperamos una semana de consolidación en la que los inversores reposicionen sus carteras, con una posible toma de beneficios ante la información disponible", añaden.

A su vez, la renta fija ha reaccionado con descensos continuados de la rentabilidad, con los bonos del Tesoro de EEUU a 10 años cotizando ya por debajo del 4%. 

Corrección "necesaria"

En este entorno, el miedo se está apoderando de los inversores, como refleja el índice Fear & Greed de la CNN, utilizado como termómetro del sentimiento de mercado. "La economía no parece estar iniciando esa etapa de crecimiento vigoroso que las Bolsas habían descontado, y el sentimiento ha pasado a lo largo de julio de la euforia de fin del primer semestre al temor a un posible parón de la economía, que es el que ha provocado las caídas de las dos primeras sesiones de agosto”, comenta Juan Carlos Ureta, presidente ejecutivo de Renta 4 Banco.

Mientras, aumentan las probabilidades de que la Fed comience a bajar tipos en su reunión de septiembre. De hecho, el mercado descuenta entre dos y tres rebajas antes de que finalice el ejercicio, mientras que la Fed de momento mantiene su postura de una única bajada. En la reunión de bancos centrales que se celebra en Jackson Hole (Wyoming, EEUU) los días 22-24 de agosto podrían dar más información sobre su postura.

"Todo apunta a una sobre-reacción en un entono de volúmenes bajos tras unos meses muy buenos de bolsas, pero éstas se quedarán tocadas, al menos hasta Jackson Hole", indican los analistas de Bankinter en su comentario diario. El "escenario más probable" para los mercados esta semana, según la entidad, sería el de una "corrección severa hoy y poco a poco retorno de la calma, acabando con mejor tono". 

Así pues, está por ver si estamos ante una corrección puntual o se trata del inicio de un periodo bajista más prolongado, que llegue para quedarse. "De momento, los niveles clave no se han roto y podríamos estar ante una corrección más o menos seria, pero no ante el inicio de un mercado bajista prolongado", afirma Javier Molina, analista senior de mercados para eToro. En su opinión, las caídas de estos días podrían reflejar un reequilibrio "necesario": "Una corrección de este tipo puede ser vista como una oportunidad para que el mercado respire y se estabilice. Esto no necesariamente implica un cambio de tendencia hacia un mercado bajista prolongado, sino más bien un ajuste a valoraciones más sostenibles y realistas". 

Mantener la calma

Un escenario de volatilidad extrema ante el que cabe preguntarse qué pueden hacer los inversores con sus carteras. La clave es "tener claridad sobre los motivos detrás de cada inversión", recuerda Molina. "Si un inversor entiende bien por qué posee ciertos activos y tiene una estrategia a largo plazo sólida, podría ser prudente mantener la calma y resistir la tentación de vender durante la corrección", asevera.

"Para aquellos inversores que están altamente expuestos a activos de alto riesgo, este podría ser un buen momento para reevaluar su cartera y considerar la diversificación hacia activos más seguros. Además, mantener una porción de la cartera en efectivo podría proporcionar la flexibilidad necesaria para aprovechar futuras oportunidades de compra en medio de la volatilidad del mercado", concluye el analista senior de eToro.

También define la actual situación de "corrección saludable" el analista de mercados Manuel Pinto, que recomienda no dejarse llevar por las fluctuaciones de corto plazo y habla de oportunidades. "Nos permitirá entrar en el mercado a precios significativamente inferiores a los que estábamos acostumbrados hace apenas unos días", señala el experto. 

"Seguimos confiando en el S&P 500 como el índice de referencia clave", plantea Pinto, quien señala que pese a que la expectativa con respecto a la inteligencia artificial ha encogido, el resto de los sectores podrían contrarrestar las dudas. "A nivel táctico pensamos que las utilities y las inmobiliarias, que pagan dividendos altos, son un tipo de inversión muy popular entre los inversores que buscan ingresos cuando los rendimientos de los bonos caen, por lo que son dos de los sectores a tener en cuenta durante las próximas semanas", resume Pinto, quien también destaca el oro y laplata como activos por lo que apostar. 

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