Turno para la reunión del BCE de octubre: ¿una decisión sin sorpresas?

Respondemos de forma rápida a la pregunta planteada en el titular: todo apunta a que sí. No se espera otra subida de los tipos de interés. Al menos, si tenemos en cuenta los últimos datos macro publicados. Y no podemos olvidar que los indicadores macroeconómicos que se fueran conociendo iban a ser la brújula que guiaría las decisiones del Banco Central Europeo (BCE), tal y como especificó la propia institución en julio.

Los índices PMI de octubre avisan de una ralentización económica en la zona euro más severa de lo esperado, con el PIB de la región en positivo en el segundo trimestre aunque con un enclenque crecimiento del 0,2%. El endurecimiento del crédito sigue poniéndoselo difícil a empresas y hogares. Y el IPC de septiembre cayó al 4,3%, a su nivel más bajo en dos años. 

Es decir, en esta nueva reunión el organismo que preside Christine Lagarde se encuentra con menos presión para centrarse en la inflación y hacer una pausa en la escalada de tipos non stop que mantiene desde julio de 2022. Un respiro que le vendría muy bien a la economía comunitaria.

Consenso de los analistas

Y llegamos a la misma conclusión si hacemos repaso de la visión de los analistas y expertos encargados de seguir los mercados. Si en septiembre se palpaba la división de las opiniones, esta vez hay consenso sobre el rumbo que tomará la decisión del Consejo de Gobierno del BCE.

"Aunque surgió cierta incertidumbre el mes pasado sobre si la subida de tipos aplicada en septiembre por el BCE era realmente la última, los datos recientes sobre el crecimiento y el IPC parecen haber consolidado la idea de que, de hecho, podría haber sido la última", auguran desde el equipo de renta fija de Fidelity International.

​​"La actual política del BCE ha empezado a producir los efectos deseados", Nicolas Malagardis, Market Strategist de Natixis IM Solutions. "Este conjunto de circunstancias, junto con factores externos como el aumento de los rendimientos de los bonos soberanos mundiales y los acontecimientos geopolíticos, constituyen argumentos de peso para que el BCE adopte una postura prudente y se abstenga de subir los tipos", añade. 

También abogan por la pausa desde Ibercaja Gestión, que reflexiona en este artículo sobre el hecho de que aunque el supervisor bancario europeo "dejó la puerta abierta a posibles subidas adicionales y hemos visto declaraciones de distintos miembros del BCE en este sentido, a nuestro juicio es muy improbable que dicho movimiento se produzca".

La misma lectura ha adelantado Allianz Global Investors, que espera que el BCE mantenga los tipos sin cambios en su reunión de este jueves 26 de octubre "para dar tiempo a evaluar el impacto del endurecimiento de las condiciones monetarias". 

Descanso para tomar aliento

No obstante, Franck Dixmier, director de inversiones global de renta fija de la gestora, cree que será simplemente un descanso para tomar aliento hasta la siguiente alza: "El BCE no ha alcanzado su tasa terminal. Aunque su único mandato es la estabilidad de precios, los mayores riesgos de recesión no deberían frenar nuevas subidas de tipos. Y creemos que los tipos de interés a largo plazo aún no han tocado techo en la zona euro".

En este sentido, desde abrdn inciden en que lo "interesante" será ver cómo se plantea la decisión. "Aún no está claro el modo en que los comunicados plantearán los nuevos riesgos al alza para las perspectivas de inflación derivados de la evolución de los precios de las materias primas, especialmente en el sector energético. La claridad sobre esta cuestión dará a los inversores una mejor idea de los riesgos a corto plazo para los tipos de interés en la zona euro", resumen.

"Esperamos que la atención se centre cada vez más en cuánto durará el ciclo en el que se mantendrán los tipos fijos, en lugar de preguntarse hasta cuánto deben subir. Las reflexiones sobre el balance y la evolución de los mercados podrían figurar entre los temas tratados durante la conferencia de prensa", concluyen desde MFS.