Review profesional
Publicado hace 19 días
Desentrañando el Universo de Activos Titulizados
Análisis del MS Global Asset Backed Securities Fund

ISIN USD: LU0858068074 / ISIN EUR Hedged: LU0858068660

Estrategia principal

El MS Global Asset Backed Securities Fund adopta un enfoque global y activo dentro del amplio universo de los valores respaldados por activos. Este fondo se posiciona como una estrategia diferencial, ya que no se limita a un único sector (como RMBS) o región (como Estados Unidos), sino que diversifica de forma oportunista en ABS, CMBS y RMBS, tanto de agencia como de no agencia.

Su retorno principal proviene del carry de los flujos de caja generados por los títulos en cartera, con un enfoque en la diversificación y gestión activa que permite al fondo adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado.

Proceso de inversión

El equipo combina un análisis top-down (macro) con uno bottom-up (micro), utilizando tanto metodologías cuantitativas como fundamentales. Esto les permite identificar las mejores oportunidades de inversión y limitar el universo a los títulos más prometedores.

El proceso se basa en evaluar cinco factores clave:
1. Riesgo de tipos de interés.
2. Riesgo crediticio.
3. Prepagos.
4. Liquidez.
5. Moneda.

Además, realizan un análisis detallado de los préstamos subyacentes, valorando la capacidad crediticia de los prestatarios, el valor del colateral y los términos de los préstamos. También analizan la estructura de titulización y los operadores clave, asegurando que invierten en títulos con fundamentales sólidos, perfiles de flujo de caja atractivos y valoraciones competitivas.

Flexibilidad frente al índice

Aunque el fondo utiliza el índice BBG US Mortgage Backed Securities como referencia, no se rige de forma estricta por él. Esto permite al equipo asignar activos fuera del índice siempre que encuentren un perfil de rentabilidad-riesgo atractivo, dentro de unas restricciones de riesgo definidas.

Asignación de sectores y alfa

El fondo busca equilibrar el riesgo de tipos de interés y de crédito, con una asignación flexible entre sectores:
• Agencia RMBS: 15-100%
• No-agencia MBS: 0-50%
• Derivados hipotecarios: 0-20%
• CMBS: 0-20%
• ABS: 0-30%

El equipo estima que el 80-90% del alfa provendrá de la selección de sectores y emisiones, mientras que el restante 10-20% se generará mediante decisiones sobre tipos y duración.

Equipo gestor

El fondo cuenta con un equipo experimentado, liderado por Greg Finck, responsable del equipo de hipotecas y titulizaciones desde finales de los 70, y Matthew Buckley como gestor adjunto. Este equipo trabaja de cerca con el área de renta fija global, especialmente con los especialistas en financieras.

Posicionamiento actual

El fondo presenta una distribución diversificada en activos respaldados por hipotecas (MBS), ABS y CMBS, buscando maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo.

Comportamiento histórico

La estrategia ha mostrado un desempeño consistente, adaptándose de manera efectiva a los ciclos de mercado.

Este fondo es una posible opción para aquellos inversores que buscan exposición diversificada a valores respaldados por activos, con un enfoque en la generación de flujo de caja constante y una gestión activa capaz de adaptarse a las condiciones de mercado.


Importante: Este análisis tiene fines formativos e informativos y no constituye una recomendación de inversión. Si deseas explorar esta estrategia o cualquiera que se adapte a tu perfil y objetivos, contacta conmigo directamente para una consulta personalizada y sin compromiso.