Review profesional
Fernando Llorente Agente opina
Publicado hace 10 meses
Un enfoque diferente para Invertir en tecnología
Fondo de BlueBox Asset Management, gestora fundada en 2018 tras la asociación de Blue Box Wealth Management y William de Gale, que cuenta con en torno a 1.300M€ de patrimonio. El fondo se lanzó en marzo de 2018, siendo el principal artífice de la estrategia el propio de Gale, quién tras 20 años invirtiendo en acciones tecnológicas, y una década dirigiendo el BGF World Technology, decidió continuar con su estrategia de inversión en tecnología fuera de BlackRock.
El fondo fue lanzado el 30 de marzo de 2018 y su estrategia se centra principalmente en la inversión en empresas que permiten o facilitan la "Conexión Directa" entre los sistemas informáticos y el mundo real. Esta filosofía busca invertir en aquellas compañías que habilitan esta conexión directa, evitando valores sobrevalorados y disruptores de altísimo crecimiento que no generen beneficios contables actuales o cercanos en el tiempo. Se enfoca en compañías con una capitalización de mercado entre 10 y 100 mil millones de dólares, diferenciándose de otros fondos tecnológicos que suelen invertir en mega-caps (capitalización mayor a 400 mil millones de dólares).
Desde BlueBox se definen como un fondo tecnológico que no está obsesionado con la tecnología, sino con las empresas de tecnología y en concreto con aquellas que consigan ser rentables y creen valor real para sus accionistas.
Su proceso de inversión se caracteriza por una baja rotación de cartera y una perspectiva a largo plazo. El equipo gestor realiza un análisis profundo para entender por qué el sector tecnológico ha tenido un desempeño superior y e intentan anticiparse a las tendencias futuras. Son agnósticos en la formación de la cartera, por lo que priorizan factores como la convicción a largo plazo, el potencial de subida y el riesgo respecto a cualquier índice de referencia.
El equipo Gestor está formado por William de Gale, FCA, CFA, y Rupert de Borchgrave, CFA. Ambos gestores tienen una sólida experiencia en la gestión de fondos tecnológicos y en la inversión en empresas facilitadoras del sector. Su experiencia previa en BlackRock, gestionando estrategias similares, añade un nivel de credibilidad y expertise significativo a la gestión del fondo.
Podríamos resumir las principales diferencias del BlueBox Global Technology respecto a otros fondos tecnológicos en:
-Se centra en empresas que facilitan la disrupción, generando beneficios constantes y sostenibles y no en las propias disruptoras.
-Baja Rotación que permite un mejor rendimiento a largo plazo, basada en un entendimiento profundo de las tendencias del sector.
-Evita los valores de altísimo crecimiento sobrevalorados.
-Exposición Limitada a Mega-caps de >$400bn, se enfoca en valores con una capitalización entre $10bn y $100bn. El fondo evita en gran medida las mega-caps tecnológicas, considerando que aunque han liderado en la última década, es menos probable que mantengan esa posición en los próximos 10 años debido a la naturaleza competitiva y cambiante del sector tecnológico. (Al evitar las Mega-caps, el fondo podría perder oportunidades de inversión en empresas tecnológicas líderes que dominan el mercado).
-Enfoque de inversión en empresas con beneficios hoy, dejando de lado aquellas con un carácter muy growth y con estimaciones de beneficios muy a futuro.
En cuanto al aspecto cuantitativo, desde su lanzamiento, el fondo ha generado un retorno acumulado del 208.0% hasta el 31 de mayo de 2024. El retorno anualizado ha sido del 20% por un 18,4% de su benchmark, el S&P Global BMI IT NTR. Este gran rendimiento ha llevado al fondo a posicionarse en el primer cuartil en los años 2019, 2020, 2021 y 2023, y en el segundo cuartil en 2022.
El fondo invierte a través de una cartera concentrada de entre 30 y 40 valores. A mayo de 2024 son 32 las empresas en cartera, siendo los sectores con mayor peso Semiconductores (39,5%), Software y Servicios informáticos (30,8%), Hardware (14,7%) y Consumo discrecional (10%).
Geográficamente los 5 principales países en los que invierte son Estados Unidos (69,3%), Países Bajos (6,7%, Japón (5,5%), Taiwán (4,6%) y Argentina (4,2%).
Las 10 mayores posiciones, suman un 43% del total de la cartera y son:
-Microsoft 5.5%
-Taiwan Semiconductor 4.6%
-Nvidia 4.4%
-MercadoLibre 4.2%
-Arista Networks 4.2%
-Applied Materials 4.2%
-Lam Research 4.1%
-ASML Holding 4.0%
-Synopsys 4.0%
-Cadence Design 3.8%
En resumen, el BlueBox Global Technology ofrece una estrategia diferenciada dentro de la temática, centrada en facilitadores tecnológicos con un enfoque en la sostenibilidad y generación de valor a largo plazo. Su rendimiento histórico y la experiencia del equipo gestor lo convierten en una opción muy interesante en la categoría, aportando gran descorrelación frente a otros referentes del sector tecnológico.