Subidas de tipos: cómo pasar del cielo al infierno by Jackson Hole
¿Por qué vuelven a caer los mercados?. Ésta es la pregunta que se hacen muchos inversores… y he decirles que al igual que se ha acabado lo bueno para muchos por el fin de sus vacaciones… a los mercados financieros les ha ocurrido lo mismo. En lugar de Wyoming de cuyo nombre no quiero acordarme…, reunión de pastores ovejas muertas… (¡¡¡qué no gusta el refranero español!!!). Se reunieron del 25 al 27 de agosto los banqueros centrales del mundo para discernir sobre los devenires económicos que están ocurriendo y tras un maravilloso esperanzador agosto donde parecía que se le empezaba a ver la luz al túnel de la inflación dado que:
1.- Los resultados empresariales había superado con creces las expectativas, pasando de un beneficio por acción esperado de un 4% a otro del 8%.
2.- Había signos claros de contención de los IPCs con reducciones, pasando una inflación del 9,1% a un 8,5% en USA.
3.- El empleo aguantaba estoicamente a pesar de todo. El paro de la eurozona se sitúa en julio en un mínimo histórico del 6,6%.
Los mercados perdieron la senda luminosa del crecimiento por los tres mensajes que se dieron desde las máximas autoridades monetarias:
- Vamos a subir los tipos más de lo esperado, incluso llegando a un 4% en USA.
- Vamos a mantenerlos altos más tiempo de los esperado. No se van a bajar hasta que la inflación esté en un 2% de forma más que continuada.
- A pesar de que se entre en recesión vamos a mantener nuestro mapa de ruta.
Agua fría para ambos continentes y miedo para los mercados pasando la semana pasada a un valor 41, FEAR (miedo), cuando hace un mes antes estaba en 57, GREED (codicia). De entrar en los mercados a tropel como si no hubiera un mañana a una percepción generalizada de riesgo alto en los mercados financieros que hace huir a los inversores, planteándose la venta de activos de renta variable para pasar a situaciones de más liquidez o menos arriesgadas, lo que se denomina RISK OFF.
Nervios que se ven también reflejados en la trayectoria de los índices de volatilidad, VIX y STOXX 50 Volatility, donde en agosto tenían valores entorno a los 21, y estando actualmente entorno a 26, cubriéndose los gestores de fondos ante posibles caídas del mercado con coberturas.
Con lo que ante esta situación nos despedimos con 5 flechas del Robin Hood de las Finanzas en forma de receta médica financiera.
- Ser prudentes SÍ, que impere el pánico NO.
- Mira hacia activos refugios como el oro y el dolar SÍ, posicionarnos en renta fija NO, ni soberana y menos high yield (basura).
- Momento de análisis de fundamentales (value), SÍ. Hay muchas pepitas de oro en los ríos financieros.
- Temáticas defensivas (salud, consumo básico, financiero) así como adentrarse en activos des correlacionados de los mercados, crowdlending, SÍ, entrar en empresas tecnológicas por su apalancamiento financiero NO.
- Gestión activa SÍ, dejarnos llevar por las corrientes y mareas indexadas NO, momento de marineros aguerridos que sepan surfear las ola llevando el timón con firmeza.
A diferencia de la despedida del director de análisis y mercados de Bankinter en la última conferencia de mercados que le vi, NO OS DESEO SUERTE, os deseo templanza y estrategia, las batallas no se ganan el campo de batalla sino en la tienda de campaña.
Un Saludo. El Robin Hood de las Finanzas.
