¿Sigue siendo China la gran oportunidad bursátil de la década?
¿Sigue siendo China una oportunidad de inversión o nos hemos perdido el tren? ¿Por qué los mercados chinos cotizan siempre baratos y cuándo podría cambiar eso? ¿Qué sectores tienen más recorrido y cuáles hay que evitar ahora mismo?
En esta nueva edición de Finect Talks ponemos el foco en China: en su economía, en su bolsa y en cómo puede invertir en ella un inversor español. Para ello hablamos con Rafael Galán, conocido en el mundo inversor como "Perpe", economista experto en China, donde ha vivido de forma permanente durante diez años y a donde sigue viajando buena parte del año.
¿En qué punto está la economía china ahora mismo?
Galán se declara optimista y le pone un siete sobre diez a la economía china en el momento actual. Su argumento: la situación no es tan negativa como suele reflejarse en los medios occidentales. "Hay un sentimiento de bastante negatividad, incluso de bastante desconocimiento de cómo se hacen las cosas en China", señala.
Reconoce que hay riesgos reales —el sector inmobiliario, el aumento de la deuda, la posible escalada geopolítica—, pero los pone en perspectiva. China acaba de aprobar su 15.º Plan Quinquenal, sigue apostando fuerte por la tecnología, las energías limpias y los vehículos eléctricos, y su consumo de materias primas ya la convierte de facto en primera potencia en muchos sectores. "China es una economía muy resiliente que mira a largo plazo", resume.
Para llegar al diez le faltan, según él, tres cosas: recuperar la velocidad de ejecución de proyectos que se ha perdido desde la pandemia, relanzar la nueva ruta de la Seda y, sobre todo, convencer al consumidor doméstico de que abra la mano. "Convencer al consumidor de que todo ese ahorro lo destine al consumo es muy complejo", reconoce.
Sobre los riesgos, tiene claro cuál preocupa más: los aranceles, no la inflación. El índice de precios industriales lleva más de tres años en negativo y la dependencia del petróleo es moderada —el carbón representa el 60% de la energía consumida en China, frente al 18% del crudo—. Los aranceles y la política exterior de Trump, en cambio, generan una incertidumbre estructural difícil de gestionar. "No tener esa estabilidad le preocupa tanto a nivel institucional como al público en general", apunta.
¿Es China una trampa de valor?
Una de las preguntas más directas de la conversación: si las acciones chinas llevan años baratas, ¿por qué el mercado no las valora en su justa medida? ¿Y si simplemente son una trampa de valor? Galán no esquiva la pregunta. Reconoce que hay factores estructurales que explican ese descuento —la intervención del gobierno, la opacidad regulatoria, el riesgo geopolítico— pero defiende que la situación ha cambiado. La intervención en el sector tecnológico de 2021 y 2022, que hundió a empresas como Alibaba o Tencent, fue un punto de inflexión. "El gobierno ha levantado la mano para poder ganar esa carrera de la inteligencia artificial", explica, sugiriendo que el contexto regulatorio es hoy más favorable para el sector tecnológico que hace tres años.
En cuanto al riesgo Taiwán, su lectura es que está sobredimensionado. No porque no sea real, sino porque cualquier movimiento militar tendría un coste económico devastador para la propia China, que depende del comercio global. Es un riesgo que el mercado ya descuenta, pero que en su opinión no es inminente.
Sobre los sectores, su apuesta más clara es la tecnología y, más en concreto, la inteligencia artificial. "China ya no es el país que muchos siguen pensando", dice, refiriéndose a la imagen de fábrica de productos básicos que todavía persiste en el imaginario occidental. La apuesta del país es por productos de alto valor añadido: semiconductores, baterías, vehículos eléctricos, software. La industria pesada, las exportadoras de productos básicos y el sector del carbón están, en su visión, en el lado equivocado de la historia.
El sector consumo le parece interesante a largo plazo —con un sesgo hacia marcas chinas, dado el creciente nacionalismo del consumidor— pero todavía no ha llegado el momento. "Hay que esperar unos años", concluye.
¿Cómo invertir en China desde España?
Galán aclara una confusión frecuente entre inversores: no es lo mismo comprar un ETF del Hang Seng que invertir en China continental. El Hang Seng cotiza en Hong Kong e incluye muchas empresas de gran capitalización con fuerte presencia en bolsas internacionales. La bolsa continental —Shanghái y Shenzhen— tiene otro perfil, con más empresas locales y menor liquidez para el inversor extranjero. La forma más habitual de acceder desde España es a través de fondos de inversión o ETFs que repliquen índices como el CSI 300 o el MSCI China.
Más allá de China, la región que más le entusiasma es Vietnam. Población joven y bien formada, crecimiento al 7%, tratados de libre comercio con la Unión Europea y Estados Unidos, y una relación histórica muy estrecha con China que le permite actuar como puente comercial. "Se lleva bien con todos", resume, señalando que sus valoraciones siguen siendo atractivas a pesar de la subida reciente. India también aparece en el radar, aunque con un año más complicado.
Para cerrar, su consejo para quien quiera empezar a invertir es claro: fijarse objetivos concretos y realistas, hacer aportaciones periódicas y, sobre todo, hacer el trabajo de análisis necesario para invertir con convicción. "Buscar intentar encontrar valor en aquellas empresas en las que uno confía", resume.
Además, en el Finect Talks de esta semana...
Antes de la entrevista, en la sección de El Corrillo repasamos los temas que han marcado la actualidad en Finect.com: el fuerte movimiento hacia el efectivo de los gestores de fondos, el mayor desde el COVID; la decisión de la Fed de mantener tipos pese a la presión del conflicto en Oriente Medio; y el simulador de la Renta 2025, ya disponible para saber antes de tiempo si la declaración sale a pagar o a devolver.
Después, en la sección El fondo de la semana, en colaboración con Self Bank, Victoria Torre analiza un ETF y un fondo de inversión para invertir en petroleras, un sector que está respondiendo bien en bolsa en el contexto actual de tensión en Oriente Medio.
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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
