Las 3 cosas que mira un experto antes de invertir en fondos
¿Cuál es el error más común al elegir un fondo de inversión? ¿Cuándo tiene sentido pagar comisiones altas y cuándo no? ¿Qué tres ratios debería mirar cualquier inversor antes de entrar en un fondo?
En esta nueva edición de Finect Talks hablamos con Jorge Colmenarejo, asesor financiero, analista de fondos y autor de la newsletter Fondos a Fondo. Jorge lleva años analizando fondos y construyendo carteras, y en esta entrevista comparte su sistema: qué mirar, qué evitar y cómo adaptar la selección al entorno macroeconómico de cada momento.
El error más común: mirar solo la rentabilidad
Para Colmenarejo, el primer y más extendido error es entrar en un fondo únicamente porque ha subido mucho. "El clásico: un fondo que ha subido el 50% y la gente se pone a invertir en él. Y resulta que de repente cambia el entorno macroeconómico y cae un 10% o un 15%", explica. El problema es que muchos de esos inversores tienen un perfil conservador o moderado y no soportan esas pérdidas, lo que les lleva a salirse en el peor momento.
El ejemplo que pone es el de los fondos de tecnología en 2021: funcionaban muy bien, atrajeron a muchos inversores, y cuando la Reserva Federal empezó a subir tipos, se desplomaron. La lección es siempre la misma: hay que analizar el entorno macroeconómico antes de elegir un fondo. Si hay alta inflación y tipos al alza, los fondos growth y de renta fija de larga duración sufren; si los tipos bajan y la inflación está controlada, esos mismos fondos se benefician.
El segundo error que le revienta, dice, es el contrario: obsesionarse con las comisiones. "Lo importante es que sea un buen fondo, que se adapte al entorno macroeconómico actual. No te sirve de nada invertir en un fondo indexado en el año 2022, cuando subían los tipos", señala. En su opinión, las comisiones importan mucho en fondos monetarios y de renta fija, pero en renta variable lo que cuenta es la adaptación al ciclo, la rentabilidad ajustada al riesgo y la capacidad del fondo de batir al mercado.
Los tres ratios que siempre mira antes de entrar en un fondo
Colmenarejo tiene muy claro cuáles son las tres métricas que no puede ignorar. La primera es el alfa: mide si el fondo es capaz de batir a su índice de referencia. "Si ese fondo no bate al mercado, para qué vas a invertir en él. Inviertes en el indexado de turno y ya está", resume. El alfa es especialmente relevante para perfiles agresivos.
La segunda es el ratio de Sharpe, que mide la rentabilidad obtenida en función del riesgo asumido. Lo explica con un símil: dos fondos pueden terminar el año con un 20% de rentabilidad, pero uno ha subido de forma constante y el otro ha dado tumbos a lo largo del camino. El destino es el mismo, pero la experiencia del inversor es completamente distinta. Su regla práctica: si el ratio de Sharpe a cinco años está entre 0,8 y 1, el fondo tiene una buena relación rentabilidad-riesgo; si supera 1, es muy bueno; por debajo de 0,8 hay que tener cuidado, especialmente si eres inversor moderado o conservador.
El tercero es el máximo drawdown o máxima caída desde máximos. "Un inversor conservador no puede meterse en un fondo que en los últimos cinco años haya caído un 15% o un 20%", advierte. Y añade un matiz importante: no basta con mirar a tres o cinco años, conviene revisar también qué hizo el fondo en años concretos como 2020 o 2018, porque en esas ventanas aparecen datos que los periodos más cortos ocultan.
Cómo detectar un fondo que se disfraza de activo
Uno de los puntos más prácticos de la conversación es cómo identificar fondos de gestión activa que en realidad se limitan a replicar el índice cobrando como si no lo hicieran. La clave está en dos ratios. El primero es el tracking error: para un fondo activo, debería ser superior al 2%; si es muy bajo, el fondo está siguiendo al índice de cerca y no justifica su comisión. "Hay bancos que te venden fondos de gestión prácticamente indexada como si fueran activos y te cobran un 2%, cuando podrías comprarlos por un 0,07%", critica.
El segundo es el active share: si supera el 80%, estamos ante un fondo verdaderamente activo; si baja del 60%, es un indexado encubierto. En cambio, para los fondos indexados lo que importa es precisamente lo contrario: que el tracking error sea lo más bajo posible, para que la réplica del índice sea fiel y precisa.
Las comisiones: cuándo importan y cuándo no
Colmenarejo es matizado en este punto. En mercados muy eficientes como el S&P 500, donde hay miles de analistas cubriendo cada empresa, la gestión activa raramente añade valor y el indexado es la opción lógica. Pero en mercados emergentes, small caps o renta fija, un buen gestor activo puede marcar una diferencia real. "En small caps, un fondo de gestión activa con comisiones de entre el 1,5% y el 2% te puede aportar valor, porque va a hacerlo mucho mejor que el índice", asegura.
Donde sí se muestra inflexible con las comisiones es en los fondos monetarios y de renta fija de baja rentabilidad: ahí las comisiones no deben superar el 0,1% en monetarios ni el 1% en renta fija. "Si un fondo te da un 4% o 5% y el banco se lleva un 1%, eso se te queda en nada", razona.
Acumulación, distribución y cobertura de divisa: las claves prácticas
Para la gran mayoría de inversores, Colmenarejo recomienda las clases de acumulación (identificadas con las siglas AC o CAP): los dividendos se reinvierten automáticamente, no tributan hasta el reembolso y se aprovecha al máximo el efecto del interés compuesto. Solo para jubilados o rentistas que necesiten ingresos periódicos puede tener sentido la distribución.
En cuanto a la divisa, aplica dos reglas claras: en renta fija, cubrir siempre, porque las fluctuaciones del dólar pueden borrar de un plumazo la rentabilidad del fondo. En renta variable, no cubrir, porque a largo plazo hay una reversión a la media y las empresas internacionales ya operan en múltiples divisas de forma natural. Y advierte de una confusión frecuente: tener un fondo denominado en euros no significa que la divisa esté cubierta. Hay que buscar explícitamente las siglas EUR Hedged o la H en el nombre del fondo.
Además, en el Finect Talks de esta semana...
Antes de la entrevista, en la sección de El Corrillo, Alicia y Antonio repasan lo más relevante publicado esta semana en Finect.com: Nvidia triplica su beneficio y eleva el dividendo a 0,25 dólares por acción, el bono americano a 30 años roza el 5,2% y el aviso que la bolsa parece ignorar, por qué Columbia Threadneedle cree que los tipos se mantendrán más altos durante más tiempo, y cómo está aguantando Asia el cierre del Estrecho de Ormuz según JPMorgan. Además, La Financière de l'Échiquier ya sabe quién va a ganar el próximo Mundial de fútbol.
Después, en la sección Escucha, no te compliques, en colaboración con Finizens, Kevin Koh Maier explica por qué muchos inversores creen que están diversificados y en realidad no lo están, y cómo construir una cartera que aguante de verdad lo que venga.
Puedes escuchar el podcast completo en:
🎧 Ivoox
🎧 Spotify
🎧 Apple Podcast
🎧 Amazon Music
🎧 Podimo
Te puede interesar
- Las mejores plataformas para invertir en fondos de inversión en 2026
- Mejores fondos de inversión 2026: los más rentables
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
