Comprar barato, vender caro: el método Value Investing que usa Warren Buffett para invertir, explicado desde cero
¿Qué diferencia hay entre una acción barata y una buena oportunidad de inversión? ¿Cómo funciona exactamente esto del value investing y por qué sus defensores creen que es el método más seguro y rentable a largo plazo? ¿Y dónde encuentra oportunidades hoy un inversor value cuando los mercados están en máximos históricos?
En esta nueva edición de Finect Talks hablamos con Paco Lodeiro, inversor value con casi veinte años de experiencia, fundador de Academia de Inversión y copresentador del podcast Value Investing FM. Paco acaba de publicar su libro Cómo invertir en bolsa: guía práctica para rentabilizar tus ahorros de forma segura y sensata, y nos explica desde cero en qué consiste esta filosofía de inversión, qué mira primero cuando analiza una empresa y dónde ve oportunidades ahora mismo.
Qué es el value investing y en qué se diferencia de otros estilos
La esencia del value investing cabe en dos palabras: comprar barato. Pero no se trata solo del precio. La clave está en calcular el valor razonable de un activo —acciones, inmuebles, cualquier negocio— y tratar de comprarlo por debajo de ese valor. "Tú analizas el valor de un activo y, a base de calcular ese valor razonable, intentas comprarlo por menos", resume Paco Lodeiro.
La diferencia con otros estilos es que el value investing exige entender lo que se compra. Mientras la indexación —que ha sido la estrategia más rentable y sencilla de las últimas décadas— compra todas las acciones de un índice sin discriminar, el value investing es gestión activa: "se centra más en entender bien cada parte de tu cartera, cada parte de lo que compras, y pagar por ello un precio razonable", explica.
Y no todo lo barato es una buena inversión. Lodeiro matiza que hay que conjugar precio con perfil de inversor: una acción puede estar razonablemente barata pero tener demasiado riesgo para un perfil conservador, o tener poca calidad para quien busca alta rentabilidad. "Una de las diferencias principales es conocerte a ti mismo y entender lo que es una buena inversión para ti", insiste.
Qué mira primero un 'value investor' cuando analiza una empresa
Antes de los números, Paco Lodeiro pasa siempre por un filtro cualitativo. Lo primero es entender el negocio. Si no lo entiende, lo descarta automáticamente, sin importar lo atractivos que parezcan los ratios. "Si no entiendo el negocio, el riesgo ya es altísimo", afirma.
Y la pregunta que siempre se hace —y que muchas veces no sabe responder— es: ¿por qué los clientes de esta empresa compran sus productos y no los de la competencia? "Parece una pregunta bastante simple, pero en muchas ocasiones no se responderla. Y cuando no puedo responderla, la descarto automáticamente", explica. A partir de ahí analiza si el producto o servicio es recurrente y necesario, si los clientes están diversificados, si hay algún proveedor crítico que pueda apretar a la empresa, y quién está al frente del negocio.
En los números, mira primero el balance: prefiere empresas sin mucha deuda, porque la deuda añade una tercera capa de riesgo sobre el riesgo propio del negocio y el riesgo del inversor de equivocarse. También revisa la rentabilidad sobre el capital —clave para quien quiere invertir a largo plazo, porque determina si la empresa puede reinvertir bien lo que gana— y los márgenes, para saber si el negocio podría aguantar malos tiempos.
El valor intrínseco, el margen de seguridad y cuándo se vende
El valor intrínseco es la estimación que hace el inversor de lo que debería valer un activo. No es un número objetivo y científico, sino el resultado de hacer hipótesis razonables sobre ventas, márgenes y múltiplos de valoración. Lodeiro trabaja siempre con tres escenarios: pesimista, moderado y optimista. "Cuando el mercado tiene mucho pesimismo sobre una empresa o sector, sueles encontrar gangas donde en el caso negativo también ganas dinero", apunta.
El margen de seguridad es el colchón entre el precio al que compras y tu estimación del valor real. Si buscas una rentabilidad del 10% pero solo compras cuando los números te dan un 13 o un 15%, ese exceso es el margen que te protege si te equivocas en alguna de tus hipótesis. Paco lo ilustra con el ejemplo de Buffett: "Si vas con un camión de tres toneladas y el puente aguanta solo tres coma uno, cualquier error de cálculo te manda al río. Si aguanta veinte toneladas, vas mucho más tranquilo".
Sobre cuándo vender —que reconoce como lo más difícil—, su criterio es la tasa interna de retorno. Si compra algo que estima que vale 200 a un precio de 100 y en pocos meses pasa a 150 sin que haya cambiado nada en el negocio, la rentabilidad esperada se desploma. Ahí aparece el coste de oportunidad: si ese activo ya solo te da un 5 o un 6% esperado y hay otras oportunidades al 13%, el movimiento es claro.
Dónde ve oportunidades ahora: small caps, software de nicho y Polonia como caso práctico
Con los mercados en máximos históricos y las valoraciones de las grandes compañías exigentes, Lodeiro reconoce que encontrar oportunidades es más difícil. Su estrategia: buscar donde el resto de inversores no mira. El auge de la indexación, que tiene todo el sentido como estrategia, está generando un efecto secundario interesante: las empresas fuera de los índices —small caps, midcaps, nanocaps por debajo de 50 millones de euros— están quedando huérfanas de inversores. "Es donde encuentras grandes oportunidades", afirma.
Como ejemplo concreto menciona Constellation Software, una empresa de software vertical de nicho con más de mil adquisiciones integradas que lleva en su cartera desde hace diez años. Con las caídas recientes por la narrativa de la inteligencia artificial, ha aumentado su peso. "Creo que está tomando los pasos necesarios para beneficiarse, o al menos no salir muy perjudicada, de todo lo que está ocurriendo con la inteligencia artificial", explica. También ve oportunidades en el sector de consultoría y desarrollo de software: las empresas de picado de código a bajo coste lo tienen difícil, pero las que ofrecen desarrollo avanzado saldrán beneficiadas porque podrán hacer más por el mismo precio gracias a la IA.
Como muestra de su método, recuerda cómo tras la invasión de Ucrania llegó a tener más del 50% de su cartera en empresas polacas. La bolsa polaca fue la que más cayó ese año, el pesimismo era extremo, pero muchas de esas empresas facturaban el 90% fuera de Polonia. Desde entonces, ha sido una de las bolsas más rentables del mundo.
El consejo para quien quiere empezar: cuidado con entrar en máximos
Paco Lodeiro cierra con una advertencia que también abre su libro: si te estás interesando por la bolsa ahora, es posible que sea un mal momento. La gente suele empezar a invertir cuando ve a su vecino ganar dinero, es decir, cuando los precios ya están altos. Lo vivió en primera persona durante la burbuja puntocom, cuando convenció a su madre de invertir en Terra. "Mucho cuidado con invertir en empresas de moda. Calma, y empezar dedicando tiempo a formarse", concluye.
Además, en el Finect Talks de esta semana...
Antes de la entrevista, en la sección de El Corrillo, Alicia y Antonio repasan lo más relevante de la semana en Finect.com: por qué JPMorgan AM cree que nunca ha habido un mejor momento para entrar en renta fija, por qué suben las bolsas pese al conflicto en Irán según el gestor del JPMorgan Global Income Fund, por qué la deuda emergente vuelve a atraer inversores según Carmignac, el renacimiento de los mercados emergentes impulsado por la IA según BNY Investments, el fondo que más gana en 2026 invirtiendo en Taiwán y cómo la misión Artemis II abre oportunidades de inversión en el sector espacial europeo según Allianz GI.
Después, en la sección Finect Fight!, Antonio enfrenta los planes amigo de Trade Republic, OpenBank, BBVA y Abanca: quién da más, qué condiciones exige cada uno y hasta cuándo están activos. Aquí tienes el análisis completo.
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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
