¿MERCADOS FATIGADOS?

El comportamiento de los mercados durante las últimas semanas pudiera estar alertándonos de cierta fatiga en los mismos, especialmente en Europa. 

Los principales impulsores de su rendimiento como es la reversión del shock energético, la reapertura de China, un sector bancario más resistente, parecen estar agotándose, mientras los vientos macro en contra están aumentando. Las sorpresas económicas para Europa son negativas por primera vez desde el verano pasado, así como por debajo en EE.UU. Mientras tanto, la actividad china también ha sido mediocre, con datos comerciales recientes que decepcionan las expectativas, lo que apunta a una demanda débil general y un contexto desinflacionario. 

El efecto retardado del endurecimiento agresivo por parte de los bancos centrales también está llevando a que las condiciones crediticias se vuelvan más restrictivas, que tal vez sea menos malo de lo esperado, aunque en última instancia esperamos un mayor impacto rezagado en el futuro, siendo más negativo en Europa dada la mayor exposición de la economía nacional a los préstamos bancarios que en EE.UU. Así el escenario de crecimiento anterior se traduce en una pequeña contracción de los beneficios en Europa para todo el año, lo que, dado ya el comportamiento desde septiembre, nos hace ver un mercado de rango limitado en los próximos meses. Por tanto, las estrategias de calidad deberían primar en la gestión de nuestras carteras tanto en renta fija como renta variable.