La calidad de las compañías, foco de crecimiento para 2024
Estamos inmersos en la temporada de publicación de resultados del tercer trimestre. De hecho, según el último comentario de David Cabeza, analista de renta variable y gestor de fondos, entre ellos Renta 4 Megatendencias Consumo, a finales de octubre en Estados Unidos habían publicado ya cifras el 76% de las empresas, habiendo batido estimaciones el 65% de ellas. Según su análisis, los beneficios y ventas crecen un 2% yoy, siendo consumo discrecional (+49%), comunicaciones (+40%) y financieras (+14%) las que más crecen; los que más caen son energía (-37%), salud (-27%) y materiales básicos (-13%).
En cuanto a Europa, ya han publicado el 60% de las compañías: los beneficios caen un -17% yoy en el 3T23 con ventas -6% yoy. Los sectores que más crecen son comunicaciones (+65%), consumo discrecional (+32%) e industriales (+26%). Los que más caen, materiales (-58%) y energía (-49%).
Es decir, tal y como resume Miguel Jiménez, gestor de los fondo Renta 4 Nexus y Renta 4 Pegasus, "la economía sigue mostrando fortaleza en USA (publicación del PIB 3T2023 de +4,9%), y una mayor debilidad en Europa. Los emergentes en líneas generales están registrando buenas cifras a excepción de China cuyo crecimiento es algo menor del esperado".
A finales de octubre en Estados Unidos habían publicado ya cifras el 76% de las empresas, habiendo batido estimaciones el 65% de ellas
En cuanto a las previsiones para 2024 por sectores, el escenario de David Cabeza para Consumo estable "es el de un crecimiento más normalizado y equilibrado entre volumen, precio y mix. Esto, junto con una mejora en márgenes (apoyados en moderación del coste de materias primas y costes logísticos, apalancamiento operativo gracias al mayor volumen, mejoras de eficiencia), debería llevar buena parte de las compañías a volver algoritmo de crecimiento de digito simple medio en ventas, y digito simple alto / doble dígito en BPA, que conceda visibilidad a las características defensivas del sector, quizá no correctamente valoradas a múltiplos actuales (PER 24e de 15-17x en algunos casos, vs. 20x media a 10y)".
Creemos que, en este contexto, habrá un foco creciente en la calidad de las compañías. "Seguimos favoreciendo compañías inmersas en megatendencias, ganadoras en sus sectores, con visibilidad, crecimiento rentable, generadoras de caja, saneadas financieramente, buenos equipos gestores, y buena gestión del capital", explica Cabeza
"Seguimos favoreciendo compañías inmersas en megatendencias, ganadoras en sus sectores, con visibilidad, crecimiento rentable, generadoras de caja, saneadas financieramente, buenos equipos gestores, y buena gestión del capital", explica Cabeza
En definitiva, concluye Alejandro Varela, al frente de fondos como Renta 4 Latinoamérica o Renta 4 Renta Fija Mixto, " de cara a la recta final del año, esperamos que el mercado consiga retomar la senda alcista, a la espera de nuevos datos que confirmen la vuelta de la inflación a niveles cercanos al 2%, lo que podría poner fin al actual ciclo alcista de tipos. Esto propiciaría un alivio a los mercados tanto de renta variable como de renta fija".
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