'Lecciones de Peter Lynch: cómo evitar los errores comunes de los inversores', por Javier Galán
Paciencia y visión a largo plazo
Peter Lynch es un inversor estadounidense, conocido por su impresionante desempeño como gestor del fondo Magellan en Fidelity Investments. Lynch comenzó su carrera en Fidelity en 1966 y se convirtió en el gestor del fondo Magellan en 1977. Durante su gestión, que duró hasta 1990, logró una rentabilidad anual promedio del +29% y anualizada del +17,4%, el doble que el índice S&P 500 que se revalorizó un +9% anualizado. Bajo su liderazgo, los activos del fondo crecieron de 18 millones de dólares a 14 mil millones.
Aunque a Peter Lynch se le considera un gestor de la escuela del Value Investing por su enfatización en la compra de empresas baratas, consideraba el retorno sobre el capital como un indicador clave para evaluar la eficiencia de una empresa en la generación de beneficios. Según Lynch, una empresa con un alto RoC es generalmente una buena inversión porque indica que la empresa está utilizando su capital de manera efectiva para generar beneficios.
Comportamiento del Fidelity Magellan
Algunas de sus más célebres frases fueron:
- “Invierte en lo que conoces”.
- “El tiempo es amigo de los buenos negocios y el enemigo de los mediocres”.
- “Nadie puede prever los tipos de interés, la economía ni el mercado de valores”.
- “Más dinero se ha perdido tratando de anticipar la corrección que en la propia corrección”.
Sin embargo, aunque el fondo Magellan gestionado por Peter Lynch tuvo un rendimiento impresionante, con una rentabilidad anualizada del +17% entre 1977 y 1990, la mayoría de los inversores individuales del fondo no lograron obtener estos rendimientos, sino que fueron muy inferiores, incluso con pérdidas.
¿Cómo es posible que un fondo con una rentabilidad del +700% en 13 años tenga inversores que hayan perdido dinero?
La respuesta está en el comportamiento de los inversores que vendían en pánico en las caídas pensando que era el final del mundo, y compraban cuando la bolsa ya había subido y parecía que seguiría subiendo eternamente. En definitiva: el Market Timing.
El fondo, que invertía todo su patrimonio en renta variable estadounidense, aunque obtuvo una rentabilidad de +700% en 13 años, tuvo 2 caídas de valoración superior al 30% y otras dos caídas superiores al 40%.
Muchos inversores tienden a entrar y salir de los fondos en momentos inadecuados. Las decisiones basadas en emociones, como el miedo y la codicia, llevan a muchos inversores a tomar decisiones impulsivas que afectan muy negativamente a sus rendimientos, como debió ser el caso del movimiento de los clientes en el Fidelity Magellan.
Valor liquidativo del Fidelity Magellan
A la hora de invertir nuestros ahorros, lo más importante es la planificación financiera de largo plazo. Los mercados financieros llevan ofreciendo rendimientos muy consistentes durante casi dos siglos. No hay motivo para pensar que, con los altibajos normales dependiendo del ciclo económico en el que nos encontremos, las bolsas volverán a ofrecer retornos anualizados de entre el +7% y el +10%, que supone batir ampliamente la inflación y doblar el patrimonio invertido cada 7 o 10 años.
Eso sí, si nos desviamos del plan de ahorro e inversión creyendo que somos capaces de predecir lo que va a hacer el mercado en el corto plazo, incrementaremos la probabilidad de cometer los mismos errores que cometieron aquellos inversores del Fidelity Magellan comprando arriba y vendiendo abajo.
Este artículo ha sido publicado originalmente en el blog El color de los mercados del diario Cinco Días.
Artículo originalmente publicado en el diario Cinco Días. El presente artículo de opinión no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente artículo de opinión debe ser consciente de que los instrumentos a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente artículo de opinión, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento especializado que pueda ser necesario. Los datos han sido elaborados por el autor / es con la finalidad de proporcionar información general a la fecha de elaboración y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este artículo está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por cualquiera de las entidades del Grupo Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.
El Grupo Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el artículo. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
Cualquier entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los instrumentos, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente artículo de opinión, en la medida permitida por la ley aplicable. Asimismo pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias.
Este artículo no puede ser: (1) copiado, fotocopiado o duplicado en ningún modo, forma o medio (2) redistribuido o (3) citado, sin permiso previo por escrito. Ninguna parte de este artículo de opinión podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante. El sistema retributivo del autor/es del presente artículo de opinión no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.
Renta 4 Gestora, S.G.I.I.C., S.A. es una empresa domiciliada en Madrid, Paseo de la Habana, 74, 28036 Madrid, teléfono 91 384 85 00. Es una entidad sujeta a la supervisión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y se encuentra inscrita en el Registro de Sociedades de Instituciones de Inversión Colectiva de la Comisión Nacional del Mercado de Valores con el número 43.
