Miguel Jiménez analiza las buenas perspectivas para Renta 4 Pegasus y otros fondos conservadores
Miguel Jiménez, gestor de Renta 4 Pegasus de Renta 4 Gestora, analiza la marcha del fondo y de otros fondos conservadores
"Hoy vamos a hablar de Renta 4 Pegasus y de los fondos conservadores. Creemos que es muy oportuno debido al comportamiento que llevan desde el principio de año.
Lo que estamos viendo en los fondos de inversión conservadores es pérdidas a día de hoy. Esto sucede porque ha habido un cambio muy importante en las expectativas de tipos de interés, como consecuencia de los datos de inflación elevados.
¿Esto significa que estemos hablando de pérdidas permanentes? Ni mucho menos. Creemos que es algo coyuntural, que hoy la foto es fea, pero que es algo que vamos a recuperar en los próximos meses.
Para explicarlo con un ejemplo, básicamente, los que estamos en los fondos conservadores, también en el Pegasus y en otros fondos de renta fija, es que hemos comprado bonos o hemos prestado a las compañías, imaginaos que, prestamos con un tipo de interés del 2%. Bien, prestamos 98, nos devolverán 100, tenemos un 2%.
En la valoración de hoy simplemente lo que refleja es que ese bono que hemos prestado a 98 hoy está valorado a 90. ¿Significa que haya pérdidas permanentes? No. Es cuestión de tiempo que ese bono que tiene una caducidad, bien ya depende será uno, dos, cinco años, lógicamente es normal que vaya a 100 en tanto en cuanto se acerque el momento de vencimiento de ese bono. Esto es un poco como un ejemplo de lo que está pasando en los fondos conservadores.
No vemos que haya pérdidas permanentes y está claro que con el paso del tiempo se va a recuperar todo y más, a no ser que haya quiebra de las compañías a las que hemos prestado, que desde luego en nuestro caso y en el caso de Renta 4 Pegasus, no lo vemos por ninguna parte. Y en los 20 años que llevamos en el mercado, no hemos tenido una situación ni cerca parecida. Quitando un poco ese ejemplo, por eso digo que es un buen momento para invertir en fondos conservadores, es un buen momento para invertir en Renta 4 Pegasus, porque vamos a recuperar todo incluso lo que tenemos hoy en el valor liquidativo e incluso más.
El tipo de interés que nos daba ese préstamo también vamos a recuperarlo. Otra cosa es que… ¿y puede ser que dentro de seis meses la oportunidad sea mejor que ahora? ¿Puede ser que ese bono que hoy estaba valorado a 90, puede ser que sea valorado a 85? Pues esto es otro debate. No lo sabemos, no pensamos que sea así, por eso creemos que se abre una ventana para los inversores conservadores.
Por recopilar un poco, hay que tener en cuenta que en los últimos años hemos tenido un escenario muy penalizador para los inversores conservadores, un escenario donde era muy complicado invertir porque los tipos de interés estaban cero o negativo. Y hoy nos encontramos con una ventana en la que estamos prestando a compañías muy solventes a niveles del 3,5% y creemos que es una ventana. ¿Puede ser que los próximos años tengamos inversiones al 5% lo que hoy nos da un 3,5? Nosotros lo dudamos, es decir, aquí nuestra visión es que sí que los tipos van a subir, tienen que subir a corto plazo, hay que bajar la inflación, pero si me preguntáis en el próximo ciclo, los próximos 10 años, qué tipo medio puede soportar Europa, no pensamos que esté mucho más allá del 1,5.
Tipos en niveles de pico, momento más alto quizá del 3, si es que llega, momento más bajo en el cero, pero tipo medio en el 1,5. Con lo cual hoy invertir al 3,5 como está dando el mercado creemos que es una oportunidad que estamos aprovechando en Renta 4 Pegasus.
En Pegasus empezamos desde el principio de año con mucha liquidez y hoy no tenemos casi liquidez, precisamente porque hemos aprovechado esta situación del mercado para invertir y eso aumentará el potencial de rentabilidad del fondo pues tenemos muchas referencias, setenta, algunas compañías con mucha solvencia que nos dan un 3,5, que puede ser Nestlé, Carrefour, Peugeout Stellantis y después tenemos otra serie de compañías que todavía tenemos una rentabilidad mayor, que nos dan al año Grifols un 6%, OHL en torno al 10%, comida a domicilio en torno al 8%, entonces con pesos muy pequeñitos en estos últimos y con esto componemos una cartera con una rentabilidad en el caso de Pegasus superior al 5%, lo que no veíamos hace mucho tiempo y creemos que sin tener excesivo riesgo en la cartera.
Además, a esto le sumamos una exposición a renta variable en torno al 7% que tenemos hoy, porque es verdad que los mercados han caído mucho, tecnología sobre todo ha caído mucho, Nasdaq un 30% y creemos que es buena oportunidad incluso para los inversores conservadores para tener una pequeña inversión en renta variable. Y esto es un poco la foto de Pegasus hoy y por eso creemos que estamos muy positivos en el momento de invertir hoy, incluso para inversores conservadores, que no teníamos hace mucho tiempo. Esto es un poco el resumen de lo que hemos hecho en Pegasus en las últimas semanas, en los últimos meses".
