Informe septiembre 2016 Smart Social Sicav

3 de octubre de 2016

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Estimados accionistas,

Cerramos el mes de septiembre con una rentabilidad del -0,36%.

Los índices en septiembre se han comportado de forma mixta:

IBEX 35 +0,70%, EUROSTOXX -0,74%, DAX -0,72%, S&P 500 -0,18%.

Los índices europeos siguen con rentabilidades negativas en el año:

MIB 30 -23,43% , IBEX 35 -8,01%, EUROSTOXX -8,12% y DAX -2,16%.

La rentabilidad del año de Smart Social Sicav es del +11,01% YTD y desde inicio hace 17 meses del +17,49% .

Comparativa Smart Social Sicav vs IBEX, DAX y EUROSTOXX

Desde nuestro inicio el 5 de mayo de 2015 sumamos una rentabilidad del +17,49% comparado con pérdidas significativas en el IBEX 35 del -22,80%, del -18,05% en el IBEX 35 con dividendos y del -17,77% en EUROSTOXX 50.

Situación de mercado

En las últimas sesiones nos hemos movido exclusivamente a golpe de rumor sobre el Deutsche Bank, su viabilidad, sus multas, su riesgo sistémico o su posible rescate.

El jueves por la tarde, tras el cierre de mercado, se publicaba posible multa de 14.000 millones de dólares (el 100% de su capitalización) y el viernes en apertura su cotización se desplomaba un -9%. Pero el mismo viernes por la tarde otro rumor decía que la multa podría ser solo de 5.000 millones y el banco rebotaba un +18% desde mínimos del día. Una locura.

Los índices replicaron exactamente el mismo movimiento pero en menor medida.

Por tanto el mercado tiene actualmente esa fijación, al igual que en otras ocasiones fue el tema Grecia, el tema Volkswagen, el tema Brexit y ahora el tema Deutsche Bank.

Viendo la actual capitalización del DB (14.000 millones) parece de poca lógica si la comparamos con otras compañías. Por ejemplo vale lo mismo que Caixabank, pero vale menos que Amadeus o que Abertis. Incluso vale menos que Whatsapp (22.000 millones), y Facebook vale 21 veces el Deutsche Bank. Y solo vale el doble que Bankia.

Recordar que el Deutsche Bank en 2007 valía 103.000 millones de euros.

Su tan baja capitalización actual y desplome del -88% en bolsa solo me sugieren dos cosas, o alto riesgo de quiebra técnica o bien otras compañías están en una gigantesca burbuja, o las dos cosas a la vez.

Nuestros modelos nos indican posibles caídas en bolsa pero aún sin confirmación, todo ello sumado a clara incertidumbre política en España, Europa y Estados Unidos.

Pero los mercados son complejos, no descartamos ninguna hipótesis y habrá que estar muy encima e intentar gestionar cada situación de la mejor forma posible para sumar rentabilidad.

Comparativa Facebook vs Deutsche Bank

Sesión del viernes 30 de septiembre con el DB rebotando +18%

Situación gráfica del IBEX 35 muy parecida a 2010-2012

Situación gráfica bancos muy parecida a 2010-2012

Zona de control del IBEX 35 en 9200

ATR del DAX con muy baja volatilidad

Comparativa Smart Social Sicav vs índices

Al no tener un índice de referencia para poder compararnos lo haremos con los principales índices de nuestra área de actuación y selección de mercados.

Aquí hemos publicado un artículo reciente donde se compara la evolución de Smart Social Sicav respecto a los índices, a las sicavs de más de 500 accionistas y a los mejores fondos de rentabilidad absoluta.

Patrimonio, capital invertido y liquidez

Situación actual de la cartera

El jueves vendimos toda la posición de los bancos franceses BNP Paribas y Societe Generale y de momento mantenemos en cartera las otras posiciones de contado.

La cartera actual está formada por Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell y OHL. Todas ellas ponderan un 21% del total de la cartera.

También tenemos futuros de Eurostoxx en posición corta para coberturas que ponderan el 50% de la cartera.

El viernes abrimos posiciones cortas en futuros del DAX que ponderan un 26%.

Mantenemos posiciones del sector Oil&Gas zona dólar en Bonanza Creek Energy, California Resources Corporation y Denbury Resources que solo ponderan un 1% en el total de la cartera.

Actualmente mantenemos una liquidez del 2%.

La cartera actual puede sufrir grandes cambios en cualquier momento de mercado dependiendo de la volatilidad que se genere.

Evolución del patrimonio desde nuestro inicio

En 17 meses el patrimonio de Smart Social Sicav ha crecido un +500% hasta los 30.255.000€.