El libro Beige de la Fed, un informe de las economías regionales, reiteró lo que el presidente Ben Bernanke ya había dicho en su declaración de ayer: "la economía sigue creciendo a un ritmo entre modesto y moderado", lo que es absolutamente coherente con muchos de los datos económicos que se han publicado en las últimas semanas.
Que las economías de Filadelfia y Atlanta estén creciendo más rápidamente que otras zonas del país a este lado del Atlántico no nos interesa mas allá de la pura curiosidad, y eso aquí no nos ocupa (por lo menos hoy).
Otros datos si son más relevantes, así por ejemplo, la Fed ve una ligera mejoría en el mercado laboral y que la inflación todavía no es un problema grave. Las condiciones bancarias y el mercado inmobiliario también han mejorado. Por el contrario, Bernanke advirtió de que la subida de la gasolina a corto plazo puede hacer subir la inflación de forma temporal, aunque matizó que las expectativas a largo plazo siguen controladas.
Lo que importa a los inversores en bonos es que, si la economía sigue cogiendo ritmo, puede que no haya QE3, lo que sería un golpe tanto para ellos como para los alcistas en bolsa. De hecho, los precios de los bonos cayeron cuando Bernanke no dijo nada relativo a una tercera ronda de quantitative easing.
La fortaleza del dólar no afloja, sino que está actuando como si Bernanke hubiera dicho que hay una subida de tipos a la vista. Con el oro cayendo un 5% en la sesión, la reacción de los inversores sugiere un inesperado endurecimiento de la política monetaria respecto a lo que se esperaba.
Objetivamente es muy improbable que la Fed tome una decisión antes de mayo, pero la ecuación de riesgos ya se mueve desde una relajación excesiva a un endurecimiento de la política monetaria a medida que la economía de EEUU coge fuerza.
Irónicamente, eso debería ser finalmente alcista para las bolsas. Pero el mercado reacciona con más fuerza a la frustración a corto plazo que a la satisfacción a medio. Y eso puede ralentizar el apetito de los inversores en las próximas sesiones, pero este sentimiento no durará.
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