Informe mensual junio - LIFT Global Value Fund
Estimado Inversor,
Durante el mes de junio, DIP - LIFT Global Value Fund ha obtenido una rentabilidad del +0.7% frente a una rentabilidad del -0.9% de su categoría Morningstar (Mixto Flexible Global – EUR) y del -0.9% de su índice de referencia (65% MSCI World / 35% EONIA).
A continuación, presentamos los resultados obtenidos por el fondo durante diferentes periodos de referencia:
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Junio 2017 |
2T 2017 |
2017 |
Desde Inicio |
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DIP - LIFT Global Value |
+0.7% |
+1.4% |
+5.6% |
+13.0% |
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Categoría Morningstar |
-0.9% |
-0.2% |
+2.4% |
+4.9% |
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Índice de Referencia |
-0.9% |
-2.3% |
+0.8% |
+6.0% |
La positiva evolución de LIFT en este segundo trimestre de 2017 (+1.4%) se debe principalmente a la favorable evolución de la parte de renta variable (contribución del 1.2%) gracias a la expansión de múltiplos y crecimiento de los beneficios empresariales de las empresas de la cartera y, en menor medida (y acorde con su peso relativo en la cartera) de la parte de renta fija (contribución del 0.2%).
Los tres mayores contribuidores a la rentabilidad del fondo en el segundo trimestre han sido:
1. Las acciones de LAR España (contribución del 0.43%) que se han visto beneficiadas por la mejora de sentimiento del mercado hacia LAR gracias a los positivos cambios en materia de gobierno corporativo introducidos por la compañía con la incorporación de PIMCO y una consejera independiente a su Consejo de Administración y con la aprobación por su Junta de Accionistas de no volver a realizar en el futuro ampliaciones de capital por debajo de su NAV (valor neto de activos).
2. Las acciones de HongKong and Shanghai Hotels (0.29%), que es el propietario de la cadena de hoteles de lujo Peninsula, han subido fuertemente durante el mes de junio y reducido parcialmente el descuento del 63% sobre el valor neto de activos al que cotizaban las acciones ante los rumores de que ocurra algún movimiento corporativo en la compañía después de que dos inversores asiáticos hayan tomado recientemente el 5% y el 10% de la compañía respectivamente.
3. Las acciones de Laurent-Perrier (0.26%) que se han recuperado de unos niveles de valoración de la compañía cercanos a su valor de liquidación de sus activos y de unos múltiplos de valoración de aproximadamente la mitad al que se realizan transacciones de M&A en el sector de bebidas premium gracias a presentar unos resultados del ejercicio 2016/2017 en línea con lo esperado por el mercado y afianzar la estrategia a largo plazo de la compañía de incrementar el precio medio de venta de sus botellas de champagne a través de ampliar y priorizar su oferta de productos premium.
A cierre de junio la exposición neta de la cartera por activos es 41% en renta variable, 17% en renta fija, y 42% en tesorería. Durante el mes de junio hemos aprovechado la flexibilidad de nuestro mandato de inversión para progresivamente cubrir parte de la cartera de renta variable y renta fija con derivados lo cual nos ha permitido obtener unos resultados positivos en un mes de junio que ha sido negativo para la mayoría de los mercados.
Según hemos comentado en anteriores cartas, el alto nivel de tesorería medio del fondo de los últimos meses superior al 30%, ha permitido conseguir unos excelentes retornos con muy baja volatilidad para los inversores de LIFT. Vemos la posición de tesorería como una opción de compra de activos que permite al inversor paciente aprovechar las oportunidades que de vez en cuando ofrece el mercado.
Seguiremos vigilantes a la volatilidad del mercado en el corto plazo y aprovecharemos todas las oportunidades de compra que el mercado nos ofrezca sobre activos que conocemos bien. Es un momento de mercado para estar muy activos y disciplinados, porque tendremos semanas o meses en los que habrá que seguir siendo muy cautos, y otras en las que tendremos que comprar agresivamente y poner ese excedente de tesorería a trabajar. Es el entorno en el que anticipamos que nos vamos a tener que mover en los próximos meses.
A través de este link encontraréis la ficha de junio de DIP - LIFT Global Value Fund con información detallada de la cartera del fondo y de los principales contribuidores/detractores a la rentabilidad del fondo durante el mes de junio y durante el segundo trimestre de 2017.
Si tenéis alguna pregunta ya sabéis que estamos siempre disponibles para responderla tanto por email como por teléfono.
Atentamente,
Francisco López Posadas
