Carta de Lanzamiento del Fondo de Retorno Absoluto JDS Capital Multiestrategia.

A continuación reproduzco el resumen de nuestra carta de lanzamiento del fondo de Retorno Absoluto JDS Capital Multiestrategia. Si lo desean, pueden leer la carta completa pinchando en este enlace:

Carta de Lanzamiento / Presentación del Fondo JDS Capital Multiestrategia.

Estimados inversores,

A través de esta carta queremos presentar nuestro nuevo Fondo de Inversión JDS Capital Multiestrategia, explicando en qué consiste su estilo y filosofía de gestión, y en qué se diferencia de otros fondos.

JDS Capital Multiestrategia, F.I., nace como un fondo de retorno absoluto, lo que significa que pretende ofrecer rentabilidades positivas en cualquier entorno de mercado. También es multi-estrategia, lo que se traduce en una combinación de distintos enfoques y operativas, que globalmente están descorrelacionadas, lo cual nos permite plantear un objetivo de rentabilidad del 5% anual con un máximo de volatilidad del 15%.

Las distintas estrategias, que se irán poniendo en marcha progresivamente, se agrupan en seis compartimentos:

1.      Las Estrategias con opciones, casi siempre venta de PUTs OTM sobre grandes índices (o grandes valores), son la estrategia estrella del fondo. El objetivo es exponernos al mercado de Renta Variable (el que más nos interesa) con un margen de seguridad (ya que las opciones suelen estar al menos un 10% OTM), y generar una rentabilidad por el paso del tiempo. Se trata de una estrategia robusta, donde el análisis M.T.F.S. del que hablamos más abajo, juega un papel clave al ayudarnos a evitar situaciones peligrosas en las que vender opciones PUT.

2.      En paralelo a la venta de PUTs, realizamos una operativa de stock picking, es decir, selección de valores concretos (por oposición a una operativa sobre índices, más genérica), buscando a la vez buenos fundamentales y configuraciones técnicas atractivas. Es decir, una operativa del tipo Value + Timing.

3.      La tercera estrategia también realiza una selección de valores pero con un enfoque de puro trading de corto plazo, usando sobre todo criterios técnicos, de momentum de corto plazo, tanto sobre grandes valores (big caps) como sobre valores medios y pequeños, dependiendo del entorno de mercado.

4.      Estrategias de valor relativo (“pares”), donde se trata de comprar un valor, sector ó índice fuerte, y vender un valor, sector ó índice débil. Con esto el riesgo sistémico se anula, y el resultado solo depende de haber acertado en la relación fuerte/débil. Hay muchas variantes: valor contra valor (Google vs Amazon), valor contra índice (Google vs Nasdaq), índice contra índice (Ibex vs Nasdaq), sector contra sector (Banca vs Recursos básicos), etc.

5.      Estrategias Macro o de Asset Allocation, donde queremos jugar grandes temáticas (nada rebuscadas ni sofisticadas), como una posible revalorización del par de divisas eurusd, una subida de las bolsas emergentes, o una tendencia bajista en las materías primas.

6.      Mercado monetario y Renta Fija. Es el compartimento de la liquidez que no necesitamos. No pretendemos hacer gestión activa ni asumir riesgos con la liquidez, sino simplemente no dejarla ociosa.

El grado de exposición en cada compartimento depende del escenario de mercado que hayamos construido utilizando una metodología propia de análisis que llamamos M.T.F.S., iniciales de Macro, Técnico, Fundamentales y Sentimiento. Son cuatro enfoques diferentes para observar una misma realidad, y buscamos que sean coherentes entre sí. Es importante destacar que la Macro no se refiere a lo que la mayoría de la gente entiende por “estadísticas económicas”, y que generalmente son datos retrasados. Hablamos de una forma muy diferente de usar los datos macro para calibrar si la economía se está expandiendo o no en un trimestre dado, tal y como Hugo Ferrer ha popularizado durante todos estos años recientes (entre otros desde su blog de inBestia.com). Por Técnico hacemos referencia al Análisis Técnico, que es una extraordinaria herramienta si se sabe usar con sentido común. Por Fundamentales hablamos de las empresas en particular, pero también de los mercados en su conjunto, y por Sentimiento hacemos referencia a los diversos actores de los mercados y las economías, buscando siempre aplicar la controvertida Teoría de la Opinión Contraria, que es esencial para invertir con éxito a largo plazo.

Por último también es importante destacar algunos puntos esenciales de nuestra filosofía de inversión, donde un enfoque defensivo la mayor parte del tiempo (pero no siempre), y un horizonte de largo plazo son claves. JDS Capital Multiestrategia es un fondo que utiliza las Opciones de una forma muy particular como forma de generar rentabilidad con control del riesgo, y es un fondo long/short, aunque las situaciones en las que operamos a la baja son muy especiales. Es un fondo oportunista y reactivo, que tiene en cuenta la Estacionalidad, y que siempre busca simplificar las cosas (menos es más).

Ver explicaciones detalladas en la Carta de Lanzamiento completa.

Cualquier duda o pregunta, os responderé con mucho gusto.

Saludos cordiales,

Nicolás del Moral Garnier de Boisgrollier.
Director de inversiones / Gestor en JDS Capital, A.V.

Anexo: esquemas de nuestros procesos de 1-análisis, y 2-inversión.

EL ENFOQUE DE ANÁLISIS M.T.F.S.

LOS COMPARTIMENTOS MULTIESTRATEGIA