Cuando Alcistas y Bajistas están de vacaciones... es el momento de invertir en INLINE

En lo que va de año, el Ibex 35 se ha movido en un canal lateral bajista con un máximo en los 8.756 puntos y un mínimo en los 7.508 puntos, es decir, un rango de menos de 1.250 puntos. Sin duda se trata de un movimiento lateral que podría continuar mientras el Ibex no supere o pierda alguno de los límites superior o inferior mencionados. En cualquier caso, se trata de un mercado propicio para la inversión activa de corto plazo o para el uso de productos destinados para ganar mientras el Ibex 35 siga lateral.

Los Productos Cotizados son productos de inversión que cotizan en un mercado regulado y organizado como es la Bolsa. Los Productos Cotizados engloban a una variedad de instrumentos de inversión que cumplen dos características básicas cada vez más demandadas: Liquidez y Transparencia.

Entre los Productos Cotizados, se pueden destacar los Warrants, Multi, inLine, Turbos, etc. De hecho, con los INLINE se puede afirmar que los Productos Cotizados dan rentabilidad en todas las tendencias del mercado: en uno alcista se podría rentabilizar una inversión con Warrants CALL, Turbos CALL y Multi Alcistas; en uno bajista se haría con Warrants PUT, Turbos PUT y Multi Bajistas; y en uno lateral, con INLINE.

Los INLINE son Productos Cotizados en la Bolsa que dan el derecho a recibir un importe de liquidación fijo y conocido de antemano, de 10 euros en la fecha de vencimiento, llamado pay out; siempre que el Activo Subyacente, por ejemplo el Ibex 35, cotice dentro de unos límites establecidos en el Rango del INLINE. Si el Activo Subyacente toca cualquiera de los límites (superior y/o inferior) del Rango en cualquier momento de la vida del INLINE, éste vence anticipadamente sin valor, con un importe de liquidación de cero euros.

Los INLINE, a diferencia de los Warrants CALL y PUT, no tienen un Strike o precio de ejercicio, sino un Rango de precios con un límite superior y un límite inferior, por ejemplo: INLINE sobre Ibex 35 con rango 7.000 – 9.500 puntos y Vencimiento el 20 de Septiembre de 2013. Los INLINE son, por tanto, adecuados para mercados que evolucionan dentro de un rango de precios que puede ser más o menos amplio.

Al igual que los Warrants clásicos, los INLINE cotizan en la Bolsa con Liquidez garantizada por el Creador de Mercado (Market Maker), que es Société Générale, durante toda la sesión bursátil. También se contratan a través de un intermediario financiero, con una cuenta de valores y una operativa similar a las acciones. No tienen liquidación diaria de la posición ni exigen el depósito de garantías, y la máxima pérdida que se puede tener está limitada a la inversión inicial, nunca más de eso.

A diferencia de lo que sucede con los Warrants CALL y PUT, factores como el paso del tiempo y los descensos de la Volatilidad benefician a los INLINE, dado que son situaciones típicas que se producen en mercados laterales, los propicios para la inversión en INLINE. Por otro lado, los INLINE tienen la posibilidad de que se produzca un vencimiento anticipado sin valor, si se toca alguno de los límites establecidos y no disponen de Apalancamiento; cosa que no sucede con los Warrants tradicionales.

Las variaciones del Ibex 35 (Subyacente) al alza o a la baja, pueden beneficiar o perjudicar al INLINE dependiendo del nivel de cotización de partida. Por ejemplo, desde un nivel de cotización del Ibex 35 en la parte media del Rango del INLINE, un movimiento al alza o a la baja, en dirección a los límites superior e inferior del Rango, restará valor al INLINE, porque el Ibex 35 se aproxima a los límites del Rango que, de tocarlos, provoca su vencimiento anticipado sin valor. Por otro lado, partiendo desde niveles próximos al límite superior o al límite inferior, un descenso o un alza que aproxime la cotización del Ibex 35 a la parte media del Rango del INLINE, nivel más conservador del producto, provocará un incremento en el precio del INLINE.

El INLINE será más sensible a los factores de los que depende a medida que el Activo Subyacente esté más cerca de alguno de los límites del Rango, y que el vencimiento esté más próximo.

Los INLINE, por tanto, dependen de la evolución de varios factores cuyas variaciones afectan de forma simultánea al precio de los INLINE, y por ello, la inversión en INLINE requiere de conocimiento y buen juicio.

La actual oferta de INLINE emitidos por Société Générale abarca a activos como el Ibex 35, Telefónica, BBVA y Banco Santander con vencimiento Septiembre de 2013.

Como ya se ha comentado, el valor de INLINE a vencimiento es siempre de 10 euros, mientras que el Activo Subyacente (Ibex 35) no toque ninguno de los límites del Rango. Por lo tanto, el inversor puede calcular la rentabilidad que le daría un INLINE comprando en un determinado momento, manteniéndolo en cartera hasta la fecha de vencimiento, aunque recuerde que lo podría negociar en Bolsa en cualquier momento. El resultado de la simulación a vencimiento con los precios de cierre de los INLINE en la sesión del 12 de Julio de 2013, es:

La manera de invertir en los INLINE es exactamente la misma que la de un Warrant tradicional. Primero conocer el funcionamiento de los INLINE. Segundo disponer de una cuenta de valores en un intermediario financiero. Tercero identificar el INLINE mediante el código de Bolsa o el código ISIN del producto, publicado en la página web www.warrants.com. Por último, introducir la orden de compra/venta, especificando el número de INLINE que se desean negociar y el precio al que se quiere hacer la operación.

El inversor tiene que elegir el INLINE con una mayor o menor Rango y un vencimiento más cercano o lejano, en base al nivel de riesgo y potencial de beneficio que esté dispuesto a asumir. Los INLINE son un paso más en la consolidación del mercado de Productos Cotizados español donde Société Générale es el emisor nº 1 por volumen contratado desde el año 1.999.