BNY Mellon: “Hay que vigilar las fronteras tecnológicas entre EEUU y China” | Descubre más en Outlook

BNY Mellon: “Hay que vigilar las fronteras tecnológicas entre EEUU y China” | Descubre más en Outlook

Sasha-evers-mellon-finect-outlookFinect celebrará el 1 de diciembre Outlook a las 16:00h, un evento en el que las grandes firmas de inversión te contarán, como nunca lo han hecho, sus perspectivas para 2021. Los representantes de BNY Mellon, Capital Group, Edmond de Rothschild AM, Franklin Templeton Investments, Nordea y Schroders tendrán que verse las caras con tres periodistas financieros: Sandra Sánchez (Expansión), Rubén Escudero (El Español) y Óscar Giménez (El Confidencial); y con tres selectores de fondos Jonás González (Mutuactivos), Belén Blanco (BBVA) y Carlos Farrás (DPM Finanzas), en cinco bloques temáticos: ESG, Mercados Emergentes, Tensión Geopolítica mundial, Impacto Sanitario e Inflación. Hoy entrevistamos a Sasha Evers, director general en Iberia y América Latina de BNY Mellon Investment Management.

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¿Crees que la ASG (Ambientales, Sociales y de Gobierno Corporativo) será un ingrediente principal en las carteras en 2021?

Creo que las carteras tendrán presentes varias tendencias. Por una parte, por supuesto, la ASG , que es un componente importante, pero luego también hay otra tendencia de incluir más fondos temáticos. Y estos fondos también pueden tener un componente ASG. 

Lo que encontramos en la actualidad es que algunos de nuestros clientes están confeccionando listas de fondos sostenibles lo cual es una señal del creciente interés en este tipo de fondos.  En cualquier caso, hay que tener en cuenta que los fondos tradicionales ya incorporan criterios ASG de ahí que la división entre el mundo de los fondos tradicionales y los fondos sostenibles no sea siempre tan marcada. 

Si nos fijamos, en los últimos años, se ha hecho más hincapié en criterios ASG, por eso, en cualquier fondo tradicional, tenemos lo que se conoce como ASG integrado. No obstante, el fondo sostenible incorpora un proceso integrado de revisión ASG, lo que le permite ser más activo a la hora de excluir a ciertos sectores como los relacionados con el carbono, el tabaco, etc. Además, hay otras diferencias: en un fondo sostenible también tienes el enfoque “best-in-class”, con una mayor tenencia a sobreponderar acciones que son las mejores en su segmento en términos de ASG. 

En definitiva, se trata de una tendencia importante a medio y largo plazo aunque no diría que es la única. 

¿Qué papel jugarán los mercados emergentes?

Nosotros tenemos una visión favorable de los mercados emergentes. No obstante, hay que tener en cuenta que existe una gran variedad de clases de activos (renta variable, renta fija, etc), además de las diferencias entre los distintos países o, incluso, entre regiones. 

Uno de los motores para Asia será China, donde las perspectivas son buenas. La economía china se está recuperando con fuerza y se ve mucha expansión de crédito. Hay perspectivas buenas porque no han sufrido tanto el efecto de la Covid-19. 

Otro factor importante en los mercados emergentes es el dólar, ya que cuando esta moneda está más débil suele suponer un estímulo para el crecimiento global. Esperamos un poco de presión en el dólar en 2021 debido a que el tipo de interés entre EEUU y otros países se ha ido estrechando. También nos encontramos con un déficit gemelo creciente en EEUU –déficit fiscal y por cuenta corriente que el largo plazo pesará sobre el dólar. De hecho, tener cierta debilidad del dólar interesa a las propias autoridades americanas para estimular su economía doméstica. 

Un tercer factor es la llegada de un rebote en el crecimiento en 2021. El efecto de estímulo monetario y fiscal, la introducción de las vacunas o el hecho de que el consumo se ha ido retrasando y se podría volver a recuperar, son algunos factores que provocarían que en la segunda mitad de 2021 veamos un crecimiento interesante a nivel global que favorezca también a los países emergentes.  Por lo tanto, nuestro pronóstico es positivo para 2021 pero, como siempre, hay que tener en cuenta que siguen existiendo riesgos en ese escenario. 

¿Qué conflictos geopolíticos podrán afectar en mayor o menor medida a los mercados en 2021?

Lo que tendremos que mirar más de cerca es la relación entre China y EEUU, que no creemos que vaya a ser muy diferente entre la nueva administración demócrata y la actual administración republicana. Ambos partidos ven a China como un rival geopolítico. Quizás en el lenguaje se suavizarán los mensajes verbales con Biden, pero hay que seguir muy de cerca la relación entre estos dos países porque va a seguir siendo fuente de volatilidad en 2021 y más allá. 

Hay que tener en cuenta que no sólo se trata del conflicto por los aranceles.  Sino que hay que ver cómo afectará también a la tecnología, que será incluso más importante. Es decir, qué tipo de fronteras establecerán la economía china y la estadounidense en el ámbito tecnológico. Si esa tendencia sigue como hasta ahora también puede causar cierta volatilidad en los mercados, sobre todo en el sector tecnológico. 

Además, también tenemos el Brexit, que a final de este año y a principios de 2021 puede causar ruido en los mercados financieros. Todavía no se ha llegado a un acuerdo definitivo y queda poco tiempo. Veremos en breve cómo se salda la negociación. 

¿Seguirá impactando la Covid -19 en los mercados?

Se está descontando un escenario futuro más favorable, pero hay que distinguir entre la economía real y los mercados financieros. Los mercados, con los últimos anuncios de vacunas como Pfizer o Moderna, ya están descontando escenarios más favorables en 2021. 

Sin embargo, la Covid 19 va a pesar más en la economía real para el resto del año. Ya vemos cierta reactivación en China y también observamos mejoras en las cifras de desempleo en EEUU. Incluso las economías se están reactivando sin tener todavía vacuna. Pero, por otro lado, también seguimos viendo aumentos de casos de coronavirus como los de EEUU. Por lo tanto, las vacunas en 2021 serán un factor clave y cualquier retraso que se produzca en ponerlas en marcha impactará en los mercados. 

¿Qué ocurrirá en 2021 con la inflación?

Venimos de una situación deflacionista. Por eso, creemos que al corto plazo no debería haber grandes presiones inflacionarias.

No obstante, durante la segunda parte del año podríamos empezar a ver subidas ligeras en las cifras de inflación. Podría verse reflejado en un crecimiento moderado de las rentabilidades al largo plazo de los treasuries americanos o del bund alemán. No esperamos un aumento fuerte en la inflación subyacente de las principales economías del mundo pero la combinación de estímulos monetarios, estímulos fiscales y expansión cíclica puede tener algo de impacto. 

¿Qué tres fondos de inversión crees que se beneficiarán más de este contexto en 2021?

Para un inversor conservador que quiere diversificar su exposición a renta fija pero con activos seguros, un fondo recomendado sería el BNY Mellon Municipal Infrastructure Debt Fund, que invierte exclusivamente en los bonos emitidos por los municipales y estados locales de EEUU. Es un mercado muy antiguo, existe desde 1814, con un tamaño total de cuatro billones de dólares. Los bonos municipales ofrecen una rentabilidad algo por encima del grado de inversión de crédito americano. Incluir estos bonos no solo te da una relación atractiva entre rentabilidad y riesgo, sino que también diversifica bastante la cartera. 

Para un perfil moderado proponemos la estrategia multiactivo BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) en su versión sostenible, la que denominamos BNY Mellon Sustainable Global Real Return Fund y que hoy en día es uno de los pocos fondos mixtos sostenibles en el mercado.  Es una buena solución para inversores enfocados en el tema de la sostenibilidad y que busquen un producto diversificado que invierta en clases de activos líquidos (renta variable, renta fija, instrumentos monetarios y materias primas) con un enfoque global.

Para un inversor más arriesgado propondría un fondo temático, el BNY Mellon Mobility Innovation Fund. Este fondo pone el foco en las acciones de empresas que lideran la denominada revolución de la movilidad. Es una revolución en toda regla porque va a alterar sustancialmente las interacciones e infraestructura en todo el panorama de la movilidad.  Nos referimos principalmente a la electrificación de los modos de transporte y la introducción de coches autónomos, pero también incluimos inversiones en temas de conectividad (por ejemplo 5G, conectividad entre los coches del futuro, la infraestructura y la nube), movilidad compartida (ride sharing) y los nuevos modelos en la distribución de coches. 
 

Outlook no sería posible sin el patrocinio de BNY Mellon, Capital Group, Edmond de Rothschild AM, Franklin Templeton Investments, Nordea y Schroders, y la colaboración de Aseafi, CFA Society Spain y Efpa España.

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