La tokenización de activos se perfila como el gran cambio estructural que la industria de fondos de inversión necesita para adaptarse a las nuevas demandas de eficiencia, transparencia y accesibilidad. A medida que el sector financiero adopta la tecnología blockchain, el mensaje de los expertos es claro: adaptarse a esta revolución tecnológica no es una opción, sino una necesidad.
Así lo debatieron destacados líderes de la industria en la mesa redonda "Digital securities y la tokenización de fondos de inversión: mejorando la transparencia y la liquidez", durante el evento Merge Madrid. Con representantes de entidades como BNP Paribas, Securitize, Reental, Allfunds Blockchain y Bit2Me, en una mesa moderada por Vicente Varó, la conversación dejó patente que el futuro de los fondos de inversión pasa por pasar sus procesos por la blockchain.
Eficiencia y reducción de costes, el mayor incentivo
Pero, ¿qué beneficios tangibles puede aportar la tokenización de fondos a la industria? Javier González Cruz, Chief Business Officer de Allfunds Blockchain, lo resumió de manera directa: “La tecnología no viene a reinventar la rueda, simplemente hará todo más eficiente", destacó, remarcando que dicha tecnología, para ser adoptada, deberá posibilitar nuevas oportunidades y generar eficiencias, "los dos grandes drivers de la tokenización".
Javier Tordable, Security Tokens Director de Bit2Me, comentó que ahora mismo las reducciones de tarifas para el emisor es "el principal incentivo para hacer el cambio", y destaca los avances regulatorios como el régimen piloto de ESMA o el sandbox de la CNMV, que han permitido a los principales actores tokenizadores el poder experimentar y avanzar en esta dirección.
Por su parte, David Calabaza Digital Assets Specialist de BNP Paribas - Securities Services, resaltó que la tokenización "permitirá a los bancos custodios agilizar procesos y dar eficiencia a nuestros clientes". Los bancos, tradicionales actores en la custodia de activos, ven en la blockchain una herramienta para simplificar procedimientos y reducir costes operativos.
Traspasos en milisegundos, rebalanceos automáticos...
González comentó que actualmente, la contratación de fondos de inversión sigue dependiendo incluso de "millones de faxes en todo el mundo". La digitalización que ofrece blockchain puede reducir drásticamente los tiempos a milisegundos.
El responsable de Allfunds Blockchain, de hecho, destacó un hecho clave que demostraría esta eficiencia: el tema de los traspasos de fondos de inversión: “Se tardan 22 días de media en traspasar un fondo de inversión, y encima no estamos tan mal respecto a Italia, que son más de 40 días”. Destaca que con la blockchain esto se haría en cuestión de milisegundos.
Jorge Serna, CEO Europe de Securitize (empresa detrás de la tokenización del fondo BUIDL de BlackRock), quiso destacar que esto ya lo están aplicando en este fondo monetario de la gigante gestora de fondos norteamericana: "Con la tokenizacion consigues que los activos sean programables. Con ello se pueden hacer cosas como redimir instantáneamente un token de BUIDL en un eMoney token, de forma automática y segura".
“Cada activo se va a convertir en una app, y van a hablar entre ellas como nunca antes hemos podido imaginar”, comentó Serna. El experto de Securitize explicó que la programabilidad de los activos permite estrategias avanzadas, como la redención automática de tokens y el rebalanceo de carteras mediante contratos inteligentes. En otras palabras, la tokenización permite una flexibilidad y eficiencia sin precedentes en la gestión de inversiones.
Democratización de productos financieros
Pero la tokenización no solo impacta en la eficiencia, sino que también democratiza el acceso a productos financieros. Eric Sanchez, CEO de Reental, destacó el potencial inclusivo de esta tecnología: “El DeFi va a crear productos más rentables gracias a la eficiencia y la reinversión automática”. Activos tradicionalmente reservados para inversores institucionales, como ciertas promociones de bienes inmuebles, pueden ser accesibles para inversores minoristas a través de la tokenización.
Sanchez añadió una perspectiva interesante sobre cómo evolucionará la adopción de la tokenización, en un ejemplo como las transferencias internacionales de dinero: “Con los emails ya no dices “voy a mandar un correo electronico internacional, ya dices 'mando un correo'. Con las transferencias pasara lo mismo”, comentó, asegurando que se va a normalizar dentro de unos años el uso de blockchain para procesos financieros comunes.
La regulación, el gran desafío
A pesar de su potencial transformador, la adopción de la tokenización enfrenta un reto importante: la regulación. El mayor reto según los integrantes de la mesa. Javier Tordable, Security Tokens Director en Bit2Me, enfatizó la importancia del apoyo institucional para la adopción de la tokenización. “Sin el régimen piloto de ESMA o el sandbox de la CNMV, no podríamos hacer nada”, afirmó.
“Esto va de montar mercados líquidos, eficientes y baratos. La regulación es fundamental”, apostilló Tordable, comentando que sin ese marco regulador adecuado, el potencial de la tokenización para transformar la industria de fondos de inversión podría quedar limitado.
Jorge Serna señaló que “la regulación en Europa está por delante de la de Estados Unidos, pero va a paso muy burocrático”. Europa, con el marco de MiCA (Markets in Crypto-Assets) y el régimen piloto de la ESMA, ha creado un entorno favorable para la innovación, pero aún existen trabas burocráticas que ralentizan el proceso. En contraste, Estados Unidos presenta una regulación más restrictiva, comenta Serna especialmente en aspectos como la custodia de activos digitales y la operación en mercados secundarios.
En este contexto, David Calabaza enfatizó otro de los retos: la interoperabilidad entre redes. "Como custodio nos tenemos que conectar con todo el sistema, y cada vez que viene un cliente diciendo 'quiero emitir aquí', te tienes que conectar a un sistema distinto del anterior, que tienes que auditar".
Calabaza, viniendo de una entidad tradicional, destacó que otro reto para ellos es el de la importancia del proceso de evangelización dentro de las instituciones tradicionales, destacando que la transición hacia la tokenización no solo requiere de cambios tecnológicos, sino también de un cambio cultural dentro de las organizaciones.
El papel de las stablecoins
Otro aspecto relevante que se destacó en la mesa redonda fue el papel de las stablecoins como base para la tokenización de fondos. Serna explicó que “las stablecoins sirven de cimientos en un edificio que se está construyendo. El siguiente paso son fondos monetarios tokenizados, incorporar generación de rendimientos sobre ello”. Las stablecoins, que mantienen su valor en relación con monedas fiduciarias, son esenciales para las transacciones rápidas y la liquidez en la blockchain.
David Calabaza coincidió en la importancia de las stablecoins para la liquidación de fondos tokenizados: “Se necesitan stablecoins para poder liquidar fondos en las blockchain”. Sin una infraestructura de stablecoins, la promesa de la tokenización para mejorar la eficiencia de los mercados de fondos se vería limitada.
Tordable a su vez destacó la simplicidad y viabilidad de la tokenización de depósitos bancarios como una opción a corto plazo para la adopción de activos digitales. No obstante, advirtió sobre la complejidad regulatoria que rodea a los tokens de dinero electrónico, ya que “no todos los emoney token tienen la misma regulación”.
Además, señaló que, para los reguladores, las stablecoins presentan un atractivo particular, ya que “al regulador le gusta tener acceso a esas stablecoins, porque no deja de ser dinero”, lo que facilita su supervisión y control.
¿Cuándo será la tokenización la nueva norma?
En cuanto a la proyección temporal sobre la adopción de la tokenización de fondos, los expertos presentaron diferentes perspectivas. Eric Sanchez fue optimista, estimando que el mercado de activos tokenizados ganará tracción para el año 2027.
Javier Tordable y Javier González Cruz, de Allfunds, comentaron que veían el 2030 como la fecha en la que la tokenización sería la norma, aunque González destacó que “el debate tiene que estar en que el producto tokenizado se convierta en algo estándar”. David Calabaza, por su parte, proyectó el cambio para después de 2030.
El mensaje que dejó la mesa redonda de Merge Madrid fue claro: en el mundo de los fondos de inversión, la tokenización no va a ser una opción, sino una necesidad, y el que no lo haga, tiene más papeletas de quedarse fuera de la pelea por los activos de los inversores en los próximos años.
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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