El bono de EEUU a 10 años toca su rendimiento más alto desde 2007

El bono de EEUU a 10 años ha vuelto a un terreno que no visitaba desde 2007. El Tesoro estadounidense colocó 42.000 millones de dólares en deuda a esa referencia con un rendimiento del 4,683% en la subasta del miércoles 12 de agosto, según recoge Bloomberg. Se trata del nivel más alto desde la crisis financiera.

La demanda de los inversores se ha quedado ligeramente por debajo de lo esperado: una señal de que el mercado exige cada vez más rentabilidad para financiar al Gobierno estadounidense. Y la presión no ha terminado aquí, ya que este jueves está prevista una nueva subasta, esta vez de bonos a 30 años, para la que se anticipa el coste de financiación más alto en un cuarto de siglo.

¿Por qué sube el precio de la deuda de EEUU?

La explicación de la subida del precio de la deuda de EEUU para los expertos no ha sido por un solo factor, sino que se han juntado varios. En concreto, han citado el déficit, la guerra en Oriente Medio y la inflación por encima del objetivo de la Reserva Federal de Estados Unidos.

La inflación es clave para entender por qué el mercado no da por hecho ningún recorte de tipos. Los precios subyacentes de julio en EEUU subieron un 0,2% mensual y un 2,5% interanual, el ritmo más lento desde marzo de 2021. Ante esta situación, los inversores han reducido las apuestas sobre una subida de tipos en septiembre: la probabilidad implícita en el mercado cayó de cerca del 50% a aproximadamente el 40% tras conocerse el dato. El rendimiento del bono a 2 años, más sensible a las decisiones de la Reserva Federal, ha retrocedido tres puntos básicos hasta el 4,18%.

Pero moderar una subida de tipos no es lo mismo que garantizar una bajada. Esto explica tipos a largo plazo siguen altos. "El pico inflacionario puede haber quedado atrás, pero se mantiene muy por encima del objetivo de la Reserva Federal. Con una probabilidad cercana al 50% de una subida de tipos en septiembre, los decepcionantes datos de empleo y PIB han llevado a los inversores a debatir sobre la urgencia real que tiene la Reserva Federal para subir los tipos", ha señalado Bret Kenwell, analista de mercados de Etoro en EEUU, en un comentario enviado a medios.

¿Que decisión tomará la Reserva Federal? El organismo regulador mantuvo los tipos en el rango del 3,50%-3,75% en su reunión de julio por quinto mes consecutivo. Sin embargo, la votación no fue unánime: tres gobernadores, Hammack, Kashkari y Logan, se posicionaron a favor de subir 25 puntos básicos. Ese trasfondo explica que varios miembros de la Fed no descarten subir los tipos, un escenario que hace un año parecía descartado y que ahora vuelve a estar sobre la mesa.

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