José Ramón Iturriaga

(jriturriaga)

Gestor de Okavango Delta FI, Kalahari FI y Spanish Opportunities

Madrid. Madrid.

Visión de mercado: oportunidad de las de pocas veces en la vida


Escrito 11 Nov 14

En el mes de octubre las dudas sobre la sostenibilidad  del crecimiento europeo han vuelto a imponerse y la volatilidad ha sido la gran protagonista del mercado. Sin embargo, el riesgo de una contracción sostenida de la economía europeaa estas alturas del partido resulta poco verosímil. La economía norteamericana crece a más del 3% de forma sostenida y está cerca del pleno empleo; el euro dólar ha pasado de 1,40 a 1,24; el petróleo ha corregido más de treinta dólares en pocos meses; el BCE ha pisado el acelerador últimamente. Y la economía alemana está en una situación muy parecida a la que, por ejemplo, estaba España en el año 2004: pleno empleo, sueldos al alza y tipos de interés reales negativos. Así las cosas y visto el pesimismo reinante, parece bastante probable que la realidad supere las exageradamente bajas expectativas.

Si desea leer la carta completa, puede descargarla en PDF. 


Comentarios

#4

Luis1 Dermatólogo de Barcelona

11 Nov 14

@arturop:


Durante algún tiempo estuve leyendo libros de matemáticas.  Lo dejé:
!Era muy malo!


Usted sabe que es muy difícil -para incluso buenos gestores- batir a
la media del Sr. Mercado. También sabe que un track record a 9 años no
parece que sea definitivo y, por tanto, nos dice poco sobre lo que
hará en un futuro ese fondo. Al final como también sabe (e insisto en
ello porque sé que usted sabe mucho) todo se reduce a proceso, proceso
y más proceso y quién aplique un proceso ganador, será ganador.
 ¿Fácil, no?


#5

MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

11 Nov 14

@Luis1: ¿ href="http://elpais.com/diario/1997/09/11/espana/873928803_850215.html">Julio
Anguita?   "-D


#6

Luis1 Dermatólogo de Barcelona

11 Nov 14

@MRDV:


Bueno..., en imaginación y dotes de deducción también soy muy malo:-(
  Discúlpame.


En cualquier caso insisto:  !Proceso, proceso y más proceso!


#7
11 Nov 14

Ojalá se cumplan las previsiones de Iturriaga... nada me haría más
ilusión... él es un experto gestor y yo sólo soy un simple inversor...
aunque comparto su optimismo y estoy invertido 100% en renta
variable... el tiempo dirá!


Saludos!!


#8

arturop https://foro.masdividendos.com/

11 Nov 14

No se, D. @Luis1 le veo que se me va Vd. un poco por la tangente ;-)


Imagino que falta de incorporar en mi bosquejo anterior el 9% de
comisión de éxito, que haberlo haylo, pero bueno, juega un poco a
favor del argumento de si merece la pena pagarlo tb.


En cuanto al tema del post (reconozco que me dejé llevar por el
gráfico), es evidente que nadie sabe lo que va a pasar, pero con tanta
buena noticia "pasada", parece más lógico que la cosa
evolucione al revés (razonamiento análogo a cuando nos íbamos a los
infiernos y nadie quería invertir). En cualquier caso entiendo que en
un fondo como Okavango hay un fuerte sesgo hacia el alcismo (mínimo
75% en RV), los incentivos son demasiado fuertes para pensar en lo contrario.


#9

Nel.lo Inversor

11 Nov 14

Los graficos son muy sufridos, estaba intentando imaginar como
quedaría el grafico si en vez de contener datos de 2.013 y 2.014 solo
tuviera de  2.014, me da la sensación de que el grafico estaría de
otra forma.


@felito30, no deberías usar esas expresiones (lo digo con cariño) no
hay simples inversores en inversión; aquí los importantes somos
nosotros, los inversores que obtenemos el rendimiento que dan nuestras
inversiones, los gestores son otra cosa.


 


#10

Luis1 Dermatólogo de Barcelona

11 Nov 14

@arturop:


Los incentivos han causado y causan enormes perjuicios pero es que
sin ellos el ser humano ni habría empezado a andar. Dejémoslo en que
hay buenos y malos incentivos. Por cierto, hablando de ellos:  Yo
nunca le pregunto a mi peluquero si necesito un corte de pelo:-)


#11

xiscom Haz lo que puedas con lo que tengas.

11 Nov 14

@Luis1: no puedo dejar pasar el tema de los incentivos. Lo siento
mucho. :-D


No es que haya buenos o malos incentivos, sino el tema es si los
incentivos están alineados con los objetivos propuestos. Es decir,
quien tiene poder para fijar los incentivos debe asegurarse que éstos
lleven el comportamiento del sujeto incentivado en la dirección
deseada por ellos. Es un tema importante dentro de la dirección de
empresas y más allá: el problema de la agencia o agente-principal.



http://es.wikipedia.org/wiki/Problema_del_agente-principal


 


 


#12

Luis1 Dermatólogo de Barcelona

11 Nov 14

Sl, sí, más o menos es lo que he dicho: Hay incentivos buenos que
tratan de cumplir los objetivos propuestos y otros ,no tan buenos, que
no los cumplen:-)  La cuestión a plantear sería si los objetivos
buenos planteados por la gestora lo son para ella o para el cliente.


#13
12 Nov 14

@Nel.lo tienes toda la razón del mundo, aunque mi comentario viene al
estar invertido a través de fondos de inversión casi exclusivamente.
Directamente sólo tengo acciones de una empresa, y la cosa no ha
salido muy bien de momento.



Saludos