Así es Impresa, la pequeña posición que ha entrado en la cartera de Azvalor y Cobas
No se trata de una gran posición, pero llama la atención que una misma compañía, no muy conocida, entre en el mismo trimestre en la cartera de dos de los gestores value españoles.
Hablamos de Impresa, una compañía portuguesa, dedicada al sector de medios, y de muy pequeño tamaño (capitaliza en torno a 54 millones de euros). Por su dimensión, solo cuenta con cobertura por parte de 3 analistas: BPI, CaixaBI y Millennium BCP Investimento.
Llama la atención que, tanto Álvaro Guzmán de Lázaro como Francisco García Paramés, se hayan fijado en la compañía para incluirla en sus carteras ibéricas, a pesar de que es una posición pequeña de ambos fondos y no muy representativa.
En AzValor Iberia pesa un 0,9% mientras que en Cobas Iberia pondera un 1,4%. Además, según datos de la CNMV recogidos por Jucaspe, son los dos únicos fondos domiciliados en España que tienen posiciones en la compañía portuguesa. Anteriormente, formó parte también de la cartera del Algar Global Fund.
Evolución en bolsa y posible operación corporativa
En 2016 sufrió una caída en bolsa cercana al 60%. De hecho, salió del principal índice portugués, el PSI20. Sin embargo, durante el segundo trimestre de este año, empezó una fuerte escalada en bolsa.
En un informe del mes de febrero, BPI señalaba el potencial de que la compañía se viese envuelta en una operación corporativa. Por entonces solo había rumores de que la holandesa Altice podría estar interesada en comprar a uno de sus competidores, Mediacapital. El interés se confirmó en junio y a mediados de julio se hizo público el cierre de un trato. En la tesis de BPI, si ese escenario sucedía situaría a Impresa en el mapa y "podría precipitar una operación corporativa" por parte de otro operador.
Aquí tenéis su espectacular comportamiento en los últimos meses frente al índice portugés PSI 20.
Desglose de negocio
El grupo de medios tiene diversos canales de televisión, publicaciones impresas y online y una división de fotografía aérea y cartografía (otros, en el gráfico). Este es el desglose de ingresos por área de negocio:
Situación financiera
Tiene un elevado nivel de endeudamiento, cerró 2016 con una deuda de 183,2 millones, que supone más de 11 veces Ebitda. Sin embargo, entre sus compromisos está el de rebajar el nivel de deuda a 4 veces ebitda en 2019.
Para quien tenga más curiosidad y quiera ampliar la información, este es el informe más reciente que está publicado en su web,de los analistas de BPI.
Además, aquí podéis encontrar su último informe anual de resultados (2016)
