La banca europea se ha vuelto loca? El BCE se forra dejando 500M al 1% y pagándolo al 0,25%
El BCE se forra dejando dinero al 1% y pagándolo al 0,25%?
El
pasado 21 de diciembre el BCE inyectó 500 mil millones de euros
a 523 bancos europeos al 1% con un vencimiento de 3 años.
Mediante esta ventana de liquidez el BCE pretende aliviar las
necesidades de financiación de la banca ante la clausura de los
mercados financieros.
Pero una semana más tarde leemos en la prensa que
la
banca europea ha depositado en el BCE 411 mil millones al 0,25%.
Es la banca tan tonta que toma el dinero prestado al 1% y lo
devuelve al 0,25%? El negocio no era alrevés? Qué está ocurriendo?
La explicación es muy sencilla: que el BCE
abriera una ventana de liquidez de 500 mil millones de euros a la
banca no quiere decir que todos los bancos cogieran ese dinero.
Simplemente es un dinero disponible que tienen los bancos a un
precio y vencimiento acordado.
Pudimos leer por ejemplo que BBVA
había pedido 10 mil millones de euros o que Banco Sabadell había
pedido 4 mil millones.
Lógicamente ni BBVA ni Sabadell obtuvieron la semana pasada
semejante suma de dinero, pero sí que se aseguraron ese importe
para las futuras necesidades que vayan teniendo a medida que les
venzan las emisiones que tienen actualmente en el mercado de capitales.
Es como una especie de seguro ya que tú sigues con tu
actividad comercial pero te aseguras un colchón de dónde podrás
obtener liquidez.
Y entonces de dónde salen los 411 mil millones de euros que
se han depositado este lunes en el BCE al irrisorio 0,25%?
Sencillamente son puntas de liquidez de la
banca que presumiblemente depositan a muy corto plazo (no a 3 años
como la anterior subasta). Que este importe sea tan alto quiere
decir que realmente la banca no se fía entre ella y no hay
confianza por lo que respecta a posibles inversiones. Pero la
banca no está para desperdiciar el dinero a cambio de un 0,25%,
por lo que lo moverá hacia otros destinos (préstamos, deuda,
interbancario…) tan pronto como les sea posible.
Es como si a un particular le toca un premio en la lotería y
lo tiene en la cuenta a la vista hasta que decide el destino. Lo
invertirá en el corto plazo pero el banco contará con otro
particular con dinero de, por ejemplo, una herencia que también lo
tendrá en una cuenta a la vista hasta que decida el destino de la inversión…
Porqué el BCE no compra directamente la deuda de los estados?
Esto es algo que se pregunta todo el mundo ya que porqué tiene
que prestar dinero a la banca al 1% para que lo inviertan en deuda
del estado al 5% (operativa llamada carry trade) y no lo invierte
directamente el BCE al 5%?
Pues sencillamente porque el BCE no puede comprar directamente
deuda de los estados. Está prohibido ya que no es un banco central
como lo era en su día , por ejemplo, el Banco de España.
La finalidad del BCE es controlar la estabilidad monetaria de
la unión europea: la inflación principalmente.
Por lo tanto para que el BCE pueda comprar deuda de los
estados se deberían modificar los acuerdos a los que se llegaron
con la creación del Euro…quizá éste sea el siguiente paso.