Las apuestas de inversión de Amundi para la segunda mitad del año: "El mundo está girando bastante rápido"

Las tensiones geopolíticas y las guerras comerciales definen cada vez mas el comportamiento de los mercados. "Trump ha metido un acelerón a la moto en una guerra comercial que no teníamos mapeada", de esta forma ha resumido Víctor de la Morena, director de Inversiones de Amundi Iberia, el volantazo que ha dado el escenario global de inversión en 2025.

Amundi, gestora de activos, ha presentado este miércoles una visión del mercado del segundo semestre de 2025 marcada por la disrupción geopolítica, el auge tecnológico chino y una transformación estructural que obliga a repensar las estrategias de inversión. 

A la incertidumbre política en Estados Unidos y la disrupción geopolítica, se suma ahora un nuevo orden económico marcado por la guerra de Oriente Próximo. La gestora avisa de que "el mundo está girando bastante rápido" y que, como inversores, nos tocaría adaptarnos a este nuevo escenario.

La presentación se centró en dos factores imprevistos que han condicionado el año: el aumento inesperado de los aranceles estadounidenses y el avance tecnológico de China. En relación con el primero, el ponente subrayó que las medidas proteccionistas de la administración Trump han sorprendido tanto por su velocidad como por su alcance. Esta dinámica ha generado una elevada volatilidad, particularmente en economías muy dependientes de sus exportaciones a Estados Unidos como es el caso de Irlanda.

"Imagínate si eres un irlandés que el 12% de tu PIB son exportaciones de productos farmacéuticos a Estados Unidos, o si eres vietnamita o taiwanés que dependes de venderles semiconductores. Es decir, si eres uno de estos países es muy probable que directamente entra en recesión", explicó De la Morena.

China y la ruptura del dólar con los mercados

El segundo punto clave ha sido el gran salto de China en el ámbito de la inteligencia artificial. "Nadie esperaba que China fuera a lanzar Deepseek, un producto que ha supuesto un antes y un después en los mercados", explicó De la Morena, quien comparó el impacto con el lanzamiento del Sputnik por la Unión Soviética en 1957. Este fenómeno, que en su momento provocó una respuesta estructural por parte de Estados Unidos en forma del programa espacial, se está replicando ahora con una reacción europea centrada en defensa y tecnología.

Otro de los elementos más relevantes fue la ruptura de la tradicional correlación entre el dólar y los mercados financieros. "Históricamente, cuando la bolsa caía, el dólar subía. En 2025, ha ocurrido lo contrario: hemos visto caídas simultáneas en renta variable y en el dólar", afirmó De la Morena.

Esta anomalía, conocida como el "fin de la sonrisa del dólar", implica que el billete verde ya no puede ser utilizado como activo refugio ni como herramienta de descorrelación en las carteras, lo que eleva el riesgo de los inversores internacionales. "Si me caen las acciones americanas me cae dos veces, ya que el dólar también baja", señaló.

Este fenómeno ha alterado profundamente la asignación de activos a nivel global. Según De la Morena, "para un inversor europeo, invertir en bolsa americana ahora tiene el doble de riesgo", ya que desaparece el efecto protector del dólar frente a movimientos negativos del mercado.

Make Europa Great Again

Ante esta situación, Amundi observa un retorno progresivo del capital a Europa: "el dinero ha vuelto a la bolsa europea", apuntó el directivo, subrayando que los flujos de inversión están migrando desde Estados Unidos hacia regiones con menor exposición a los aranceles y mayor estabilidad institucional.

En materia de renta variable, Amundi mantiene una visión favorable sobre Europa, destacando especialmente el comportamiento de las pequeñas compañías, representadas por el índice STOXX Europe Small 200, al que considera "muy barato y sin riesgo arancelario". Este posicionamiento se apoya en el impulso fiscal liderado por Alemania, que ha activado un plan de estímulo económico considerado diferencial respecto al resto del mundo.

En cuanto a los mercados emergentes, Amundi identifica a India como uno de los grandes ganadores del nuevo orden económico, gracias a su fortaleza doméstica y su baja dependencia de las tensiones comerciales internacionales. 

Con previsiones de crecimiento superiores al 6% para 2025 y 2026, India se presenta como un polo de atracción para las inversiones estructurales en tecnología y defensa. Por su parte, China, a pesar de sus desequilibrios internos, mantiene una posición central como proveedor global de productos tecnológicos, lo que refuerza su influencia geoeconómica.

Renta fija europea, oro y alternativos como refugios

En este contexto fragmentado, Amundi mantiene una estrategia de inversión moderadamente pro-riesgo, con una fuerte apuesta por la diversificación. La gestora favorece la deuda soberana europea y de mercados emergentes frente a la estadounidense, y mantiene una visión táctica sobre la duración.

En crédito, prefiere deuda investment grade europea y se mantiene neutral en high yield, advirtiendo que los diferenciales podrían ampliarse hacia final de año. Entre los sectores favoritos figuran los servicios financieros y de comunicación, así como las utilities, que actúan como cobertura defensiva.

Sobre los activos refugio, De la Morena destacó el papel del oro, que según la firma ha cumplido con sus objetivos de rentabilidad y se mantiene como una herramienta válida de diversificación. "El oro sigue siendo nuestro activo refugio clave", señaló, apuntando que su comportamiento sigue siendo inversamente proporcional al de la renta variable en momentos de tensión. La firma también contempla una mayor exposición a activos reales y alternativos, ante la pérdida de eficacia de los activos tradicionales en un entorno de volatilidad estructural.

La presentación concluyó con una reflexión sobre el papel de Estados Unidos como emisor de deuda. De la Morena alertó de que, si el mercado pierde la confianza en la solvencia del Tesoro estadounidense, "el bono americano dejará de ser el ancla del sistema financiero global", lo que obligará a una revisión generalizada de estrategias de inversión. En este nuevo mapa, la dispersión entre activos se mantendrá y las oportunidades estarán vinculadas a una correcta lectura de las tendencias de fondo, más que a los movimientos cíclicos del mercado.

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.

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