Volatilidad en mínimos y valoraciones altas: ¿corrección a la vista? El gráfico que lo pone en duda

2017 ha dado una tregua en lo que a volatilidad se refiere. Al menos, si hablamos de la volatilidad que se ve a simple vista, porque como contaba @Kaloxa en este artículo "el fabuloso mercado pato", la dispersión entre valores no había sido tan elevada en los últimos 20 años.

Esa métrica, la de volatilidad en mínimos, por ejemplo, mirando al Vix, contrasta con unas valoraciones elevadas, sobre todo, en Wall Street. ¿Es una combinación suficiente para anticipar que se pueda estar gestando una corrección? Desde Robeco presentan este gráfico con el que señalan que, la baja volatilidad unida a unas valoraciones elevadas no justifica, por sí misma, que vaya a haber un susto de mercado.

La tabla, que relaciona la valoración del mercado con los niveles de volatilidad, muestra la rentabilidad del mercado en los siguientes 12 meses. “Si la combinación de baja volatilidad y elevadas valoraciones históricamente ha sido de mal agüero, podría esperarse que los beneficios de la parte inferior izquierda de la tabla fueran como media menores a los del resto de la tabla (interior del círculo rojo). Pero no parece haber un punto especialmente bajo en esa parte de la matriz”, afirma Lukas Daalder, Director de Inversión de Robeco Investment Solutions.

Aquí, el gráfico en cuestión de volatilidad vs. valoración del mercado.

Récord de nuevos máximos históricos en el S&P 500

Según su análisis, el índice americano S&P 500 ha cerrado en máximos históricos hasta 57 veces solo en 2017, y 70 veces en el caso del Nasdaq. Esta última cifra supera el récord hasta la fecha, alcanzado en el año 1999. "El hecho de que el repunte de 1999 fuera seguido por una caída está generando mucho nerviosismo", apuntan desde Robeco. Pero desde la gestora afirman que ven "pocas señales de que el repunte actual esté a punto de finalizar. Mantenemos una posición larga en acciones, aunque con una orden de stop de pérdidas ajustada". 

Esta es la visión de Robeco, pero es cierto que otras gestoras se muestran un poco más cautas este final de año, respecto a los pasados, con sus perspectivas para 2018.

También te puede interesar...

El creador del Vix: cuando suban los tipos subirá la volatilidad