Review profesional
José María
José María Luna Asesor opina
Caser Asesores Financieros
Publicado hace 1 año
¿Sabe usted lo único que me da placer? Ver los dividendos procedentes de mis inversiones.“ John Davison Rockefeller
Fondo de renta variable internacional que invierte, siguiendo un estilo de gestión “value” o de valor, en unas 35 posiciones buscando exposición a aquellas empresas que ofrecen tanto una atractiva rentabilidad por dividendo como unas perspectivas de crecimiento de los mismos.

En concreto, la filosofía de inversión de este fondo se asienta sobre 4 pilares importantes:
1. La calidad. Compañías con un historial de elevado retorno sobre capital, evitando aquellas que están sobre endeudadas.
2. La valoración. Empresas baratas frente a su historia, sus competidores o el mercado.
3. El dividendo. Compañías con una rentabilidad por dividendo moderada pero con perspectivas de crecimiento de los mismos.
4. La convicción. Cartera concentrada compuesta por unos 35 valores y la perspectiva de mantener posiciones de 3 a 5 años….aunque con una fuerte disciplina de venta si algún parámetro que llevó a ser seleccionada deja de cumplirse.

Quede bien claro que no se trata de una idea comercial, sino de una alternativa de inversión que siempre recomendamos valorar, de la mano de un asesor financiero, en función del perfil de cada uno. Recordando, además, que los resultados pasados nunca aseguran los futuros.

En cuanto al proceso de inversión de este fondo señalar que se parte, inicialmente, de un universo de más de 15.000 compañías cotizadas en todo el mundo (incluyendo mercados emergentes), a las cuales se les aplica un filtro para llegar a las 600 con mayor CFROI (“cash flow return on investment» o retorno de la inversión en flujo de efectivo ajustado a la inflación y estandarizado por industrias). Esta métrica les permite examinar los últimos 10 años para localizar aquellas compañías que tienen una ventaja competitiva sostenible, lo que se traduce en un CFROI superior al 10%. Después de este proceso cuantitativo se procede a descartar las empresas que tienen un endeudamiento superior a sus recursos propios y a aquellas que son de pequeña capitalización, inferior a 1.000 millones de dólares. Finalmente, eso deja un universo de inversión a unas 500 compañías, a las que se vuelven a aplicar varios filtros como son; las fortalezas que tienen que ver con el modelo de negocio, su valoración o la política de dividendo que siguen.

En definitiva, el objetivo del fondo es tratar de identificar aquellas compañías creadoras de valor para el accionista de manera consistente. Asimismo, para que una empresa entre en cartera debe ofrecer un descuento respecto a su valor intrínseco y una importante sostenibilidad de sus dividendos.

Por otro lado, el fondo no ofrece sesgo a ningún sector. La idea es tener una cartera diversificada y estable, donde no domine ninguna industria –con una limitación del 30% por sector–; y también que haya una diversificación por capitalización bursátil, evitando las compañías más pequeñas. En este sentido, más del 60% son empresas en el rango de 1.000 a 10.000 millones de dólares. Por áreas geográficas, la única limitación es un máximo del 20% en emergentes.

Con los años, la exposición a Estados Unidos se ha ido reduciendo. En este sentido, si en el año 2000 dicha exposición era del 80%, actualmente se sitúa en el 53%). Junto a la inversión en USA destaca; un 16% de su cartera en el Reino Unido; un 7% en Suiza y un 5% en Francia y Alemania respectivamente.

Por sectores, aunque hay una importante diversificación, priman productos de primera necesidad, sector industrial, salud, o tecnología de la información.

¿Qué factores han llevado a seleccionar este fondo como idea del mes?:

Su enfoque en el dividendo sostenible. Como hemos apuntado anteriormente, el fondo si bien invierte en compañías que generan una rentabilidad por dividendo moderada, también se centrar en que tengan unas buenas perspectivas de crecimiento. Esto hace que la cartera tenga un perfil claramente defensivo participando de las posibles subidas en los mercados de acciones, pero con una volatilidad menor y, por tanto, dotándole de cierta “protección” en las caídas….aunque cuando hay correcciones bursátiles, también sufre.
Por su análisis de largo plazo. El hecho de utilizar métricas de 10 años consecutivos para decidir qué compañías entran en cartera. En este caso, se trataría de la métrica CFROI (retornos de la inversión en flujo de efectivo), que tiene por objetivo buscar sostenibilidad en los negocios con independencia del ciclo económico. El equipo trata de encontrar compañías que han logrado sortear diferentes momentos del ciclo y han mantenido retornos incluso en épocas de recesión. Un CFROI por encima del 10% significa que la empresa se sitúa en el cuartil superior para ese año. Su enfoque global. Tratando, de esta manera, de captar oportunidades de inversión en distintas áreas geográficas del mundo.

La entidad gestora del fondo es Guiness Asset Management y la entidad depositaria Brown Brothers Harriman. Los gestores del fondo mencionados en este documento pueden cambiar durante la vigencia del producto.
La información facilitada se refiere a los datos facilitados por la entidad gestora del fondo a fecha: 31/05/2022.
El fondo está recomendado para inversores que cuenten con una cartera diversificada. El valor liquidativo diario del fondo se puede consultar en: https://www.guinnessgi.com/

Antes de realizar la inversión, consulte el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI o KIID por sus siglas en inglés) proporcionado por la entidad comercializadora. Este documento debe ser entregado, previo a la suscripción, con el último informe semestral publicado. Estos documentos, el folleto completo, que contiene el reglamento de gestión y los últimos informes trimestral y anual, pueden solicitarse gratuitamente y ser consultados por medios telemáticos en la sociedad gestora o en las entidades comercializadoras y en los registros de la CNMV. Es aconsejable que lea el documento para poder tomar una decisión fundada sobre la conveniencia o no de invertir en él.

La información recogida en este documento, es información que se facilita para una mejor comprensión y conocimiento del fondo, basada en la información publicada por la gestora y el depositario del fondo, quienes incurrirán en responsabilidad por la información existente en el DFI / KIID que resulten engañosas, inexactas o incoherentes frente a las correspondientes partes del folleto legal del fondo.