Review profesional
Antonio Jiménez Colilla Agente opina
Publicado hace 3 días
Surfeando el Mercado de Bonos Europeos
¿Qué es y cómo funciona este fondo?
Es un subfondo UCITS de tipo SICAV gestionado por BlackRock (Luxembourg) S.A., una gestora líder con billones bajo gestión. Lanzado el 31 de marzo de 1994, busca maximizar el retorno total (crecimiento de capital e ingresos) invirtiendo al menos el 80% de sus activos en valores de renta fija de grado de inversión, con un mínimo del 70% en instrumentos denominados en euros. Comparado con el índice Bloomberg Euro Aggregate 500+ (EUR), su enfoque activo integra principios ESG (Artículo 8 bajo SFDR de la UE), priorizando bonos con calidad crediticia media y sensibilidad moderada a tipos de interés.
Es ideal para inversores que buscan un núcleo de renta fija en carteras equilibradas, con exposición a bonos europeos y un toque de sostenibilidad. A 31 de julio de 2025, gestiona 1.720,86 millones de EUR, liderado por Ronald van Loon (desde 2019), Giulia Artolli y Georgie Merson (desde 2024), respaldados por el equipo de renta fija de BlackRock.
¿Cuál es el proceso de inversión?
Opera como un navegante experto, seleccionando bonos con precisión para equilibrar rendimiento y riesgo. Aquí está el desglose:
Universo de inversión: Invierte principalmente en bonos de grado de inversión (rating BBB o superior), incluyendo bonos soberanos, corporativos, cubiertos y titulizados, con al menos 70% en euros. Cubre mercados europeos, con exposición menor a activos globales.
Selección activa: Usa análisis fundamental y cuantitativo para identificar bonos infravalorados con fundamentos sólidos (ej. flujos de caja estables, baja probabilidad de default). Integra ESG para excluir emisores con riesgos ambientales o de gobernanza, priorizando sostenibilidad.
Construcción de la cartera:
Neutralidad relativa: Beta ~1,008, alineado con el benchmark. Sectores: Corporativos (32,76%), Gobierno (27,54%), Relacionado con gobierno (17,19%), Cubiertos (10,89%), Titulizados (5,21%), Cash (6,41%). Top holdings: Francia 2,75% 2029 (2,65%), España 2,7% 2030 (1,52%), Alemania 1,7% 2027 (1,28%), Italia 3,85% 2040 (1,15%), Francia 3,75% 2056 (1,09%).
Restricciones: Tracking error moderado (~2-3%), diversificación alta (787 holdings a 31/07/2025). Duración efectiva 6,52 años, vencimiento promedio 7,06 años, yield al vencimiento 3,26%.
Derivados: Usados para cobertura de divisas o exposición táctica, minimizando riesgos de contagio entre clases.
Gestión de riesgo: Modelos cuantitativos y revisiones fundamentales limitan volatilidad (~6,36% a 3 años) y máxima caída (~17,25% en 2022). ESG añade resiliencia frente a riesgos no financieros.
El objetivo es superar el benchmark en 1-2% anual neto, ofreciendo ingresos estables y crecimiento moderado en mercados de renta fija europeos.
¿Por qué ha tenido este desempeño reciente?
El desempeño en 2022-2025 se debe a:
Recuperación de bonos (2023-2024): La estabilización de tipos impulsó retornos (+7,31% en 2023), con exposición a bonos soberanos (Francia, España) y corporativos de calidad.
Gestión activa: Ajustes tácticos en duración (6,52 años) y exposición sectorial (corporativos 32,76%) capturaron repuntes en crédito.
ESG integrado: La exclusión de emisores riesgosos añadió resiliencia, alineándose con regulaciones europeas.
Retos en 2022: Subidas de tipos del BCE comprimieron precios de bonos (-17,25%), afectando la duración extendida.
Su enfoque conservador lo hace sensible a alzas de tasas, pero está bien posicionado para mercados estables o de bajada de tipos.
Es un ancla sólida en el mercado de bonos europeos, combinando selección activa con sostenibilidad para ofrecer ingresos estables y protección relativa. Su alta diversificación y enfoque ESG lo hacen ideal para carteras equilibradas, especialmente en entornos de tipos estables o descendentes. Si buscas renta fija con un toque de alfa y toleras volatilidad moderada, este fondo es tu compañero confiable.
Estoy a tu disposición para analizar tu cartera o cualquier fondo que quieras explorar.
Contáctame en el 627 426 976
O jcanto2@mapfre.com
Esto no es una recomendación de De Inversion