Review profesional
Antonio Jiménez Colilla Agente opina
Publicado hace 1 día
Flexibilidad real, resultados mixtos
Este fondo flexible de renta fija global prometía adaptarse a cualquier escenario… pero los datos de los últimos años revelan que no siempre acierta. La gestión macro de Ariel Bezalel es estrella, pero la historia real resalta un 10‑year que duele: –0,3 % anualizado en 10 años, dentro de una categoría que sube.
📉 Datos clave de rendimiento
🔻 10 años: –0,3 % anualizado
No es que no gestione: es que ha sufrido un año crítico (2022) y no ha logrado recuperar lo suficiente en el largo plazo.
🧭 ¿Por qué ha fallado en 2022–2023?
🔺 Tipo de interés: la gran piedra
Duración elevada (casi 8 años) lo dejó muy expuesto a subidas de tipos, especialmente en 2022, cuando los bancos centrales subieron agresivo .
Su flexibilidad le llevó a mantener crédito (BBB/BB) que penalizó cuando el mercado de bonos colapsó.
🧩 Flexibilidad que penaliza
El fondo, con posiciones en high yield, emergentes y convertibles, fue más agresivo de lo que su nombre sugiere.
Cuando típicamente "cuanta más flexibilidad, más riesgo", en este caso no encajó con ciclos de tipos al alza.
📁 Estructura actual
✅ Activo en bonos gubernamentales (~46 %), corporativos (~48 %), ABS (~2 %) .
🔁 Duración larga (~7,9 años), lo que hace el fondo vulnerable a tipos .
🎯 Diversificación amplia (>260 emisiones), con cobertura EUR Hedged .
💶 Costes
Comisión de gestión: 1,25 %
Gastos corrientes (TER): 1,46 %
⚠️ ¿Para quién ya no es recomendable?
Si buscas estabilidad en bonos, este fondo ya no bloquea bien ante tipos.
Si quieres un núcleo defensivo, este no es: ha encajado demasiados golpes.
Solo tiene sentido si lo ves como herramienta táctica, no como pilar.
✅ Conclusión limpia
Elemento Valoración actual
Flexibilidad Alta pero costosa en ciclos de tipos al alza
Rendimiento 10 años Negativo (–0,3 % anual)
Comportamiento ante tipos Vulnerable (duración larga)
Volatilidad Alta para un flexible (~10–15 %)
Costes Elevados, presionan rentabilidad
Rol aconsejable Táctico, no core de renta fija
Veredicto: no engañes a nadie: este fondo ha sido un “fallo estratégico” en entornos de tipos altos. Su flexibilidad ha sido su talón de Aquiles. Solo tiene sentido con una visión táctica y muy puntual.
📞 ¿Cómo lo ajustamos?
Si crees que aún puede tener sentido temporalmente, te ayudo a integrarlo bien. Si no, buscamos alternativas más robustas y coherentes con tu objetivo. Y como siempre, sin coste, sin ataduras.
Antonio Jiménez Colilla – EFPA 13.495
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