Carta mensual de José Ramón Iturriaga | Octubre 2022
José Ramón Iturriaga, gestor de Okavango Delta, Kalahari y Spanish Opportunities, destaca en su carta mensual que, “tras un convulso septiembre, las aguas parecen estar volviendo a su cauce en las últimas semanas”. Y la explicación es que la inflación puede “estar tocando techo”, lo que ha provocado que la renta fija se asiente y esto se ha trasladado al precio del resto de activos.
En este sentido, Iturriaga destaca que los próximos meses serán clave para comprobar si la inflación se reconduce. Por un lado, resalta cómo será el mensaje de los bancos centrales, "van a empezar a matizar el discurso, aunque aquí habría que distinguir entre Europa y Estados Unidos, ya que el origen del problema no es el mismo". Además, subraya la importancia de la percepción sobre la realidad económica que "va a mejorar porque hasta ahora gran parte de esas muy malas sensaciones, que en general tenemos todos, están fundamentalmente vinculadas al comportamiento de los precios".
Respecto al sesgo de la cartera, el gestor explica que los sectores con más peso relativo siguen siendo los mismos: bancos e inmobiliarias. "En el caso de banca, la publicación de resultados del tercer trimestre confirma que las subidas de tipos de interés suponen un antes y un después. El sector inmobiliario ha sufrido a la vuelta de verano. Las socimis, percibidas como proxys del bono, y las promotoras inmobiliarias, por las peores sensaciones con respecto al ciclo económico. En ambos casos, da la sensación de que el mercado se ha pasado de frenada".
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