El último trimestre podría devolverle al Ibex todo lo quitado el resto del año
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En términos de Ibex 35, si los riesgos políticos nos lo
permiten, el último trimestre podría devolvernos todo lo
quitado en los nueves primeros meses del año. El potencial
está en los resultados empresariales.
Algunos elementos apuntan
que podríamos tener un último trimestre algo más benévolo, y buscar un
cierre algo más digno, en un año 2016 en el que el mercado no ha
conseguido estar en positivo ni un solo día.
Llegamos a este
último trimestre con un mercado ajustado en lo que se refiere
a ratios de valoración, con un PER estimado cercano a las 16
veces. Con estas valoraciones, los resultados futuros
serán los que marquen el potencial del mercado. Unos
resultados que han estado soportados por los márgenes y castigados por
las ventas. Los menores costes de todo tipo nos hacen intuir que, o
las ventas giran, o difícilmente podremos justificar niveles más
altos.
Y es ahí, en las ventas, donde hemos notado un ligero
cambio positivo del consenso en estos últimos meses, que, en
caso de confirmarse en los resultados de las compañías, podría
traernos un trimestre algo más positivo para nuestra renta
variable. Si los riesgos políticos nos lo permiten...
Si miramos el aspecto técnico del Ibex, vemos que de momento la estrategia a corto y medio plazo invita a compras en la zona 8.400-8.200, siguiendo muy de cerca a dos valores de peso: Santander y Telefónica.
En el caso del Santander, que ha iniciado la recuperación junto con
el resto del sector bancario, mientras mantenga la fortaleza en la
subida desde mínimos del Brexit, y cotizando por encima de medias
tomaría fuerza para buscar el nivel relevante en los 4,40 euros.
El caso de los 10 euros de Telefónica es todavía algo
más claro, y posiblemente más cercano en el tiempo que el del
Santander, y nos daría una pista de si nuestro índice podría
aguantar el tipo en este trimestre para finalizar el año al revés de
como lo empezó.
Publicado en Observatorio del inversor, de Andbank