¿Punto de inflexión en el orden internacional o continuidad?
Comentario económico semanal
Muchos expertos afirman que la guerra en Ucrania ha supuesto un punto de inflexión en el orden internacional y que observaremos profundos cambios en las relaciones internacionales en el futuro. En este sentido, según el FT, las autoridades chinas han celebrado una reunión para analizar como podrían proteger los activos que China tiene en el extranjero en el caso de que se le impusieran sanciones similares a las que se le han impuesto a Rusia tras la invasión de Ucrania. Las autoridades chinas están preocupadas por la posibilidad de que EEUU pudiera promover sanciones similares en el caso de que China se involucrara en un conflicto militar regional o crisis similar. Sin duda, los países colindantes al Mar del Sur de China y, en especial, Taiwán no deben estar muy contentos ante este tipo de noticias.
Los ministros de energía de la UE se reúnen esta semana para discutir las implicaciones de la decisión de Rusia de cortar las entregas de gas a Polonia y Bulgaria. También se analizará la posibilidad de realizar un embargo al petróleo ruso, propuesta impulsada por Alemania tras confirmar que podría remplazar las entregas de petróleo ruso al final del verano. Sin embargo, sigue sin haber un consenso entre los diferentes miembros de la UE. Lo que no han explicado los dirigentes europeos es como creen que reaccionará Rusia si dejan de comprarle petróleo, quizás entonces decida cortar el gas a toda la UE, probablemente solo Putin lo sepa. Lo que podemos saber seguro es que este tipo de noticias seguirá presionando los precios al alza de los combustibles fósiles e incrementando su volatilidad.
Otro de los riesgos macroeconómicos actuales es la evolución de la economía China, según los PMI, la actividad tanto manufacturera como no manufacturera volvió a contraerse de manera más acentuada en abril como consecuencia del impacto que los confinamientos están teniendo en la producción industrial, cadenas de suministros y el sector servicios. La política de “Covid-cero” que siguen las autoridades para controlar la pandemia está dejando sin efecto el resto de las medidas que las autoridades están tomando para intentar impulsar la economía.
El evento más importante de la semana es la reunión de la Reserva Federal que se celebrará el miércoles y en la que se espera que suba tipos en 50 pb. Es posible que Powell genere la expectativa de volver a subir los tipos otros 50 pb en las próximas reuniones. El mercado también espera que Powell se pronuncie sobre cómo y cuándo la Reserva Federal va a reducir su balance.
Evolución de los activos financieros
Los mercados cierran el mes de abril con correcciones generalizadas. La más acentuada es la de S&P500, que se deja un 8,8% durante el mes, acumulando unas pérdidas de 13,3% desde principio de año. El mercado ha sido muy duro con las compañías que no han cumplido las expectativas, especialmente en las guías a futuro. Netflix ha caído un -49,2%, Amazon un -23,8%, Tesla un -19,2%, Google un -18,0%, Facebook un -9,8%. Hay que tener en cuenta que estas compañías tienen un gran peso en el S&P500 como consecuencia de su elevada capitalización.
En renta fija, los mercados siguen tensionados como consecuencia de la retirada de estímulos y subida de tipos iniciada por los bancos centrales. Estaremos muy atentos a la reunión de la Reserva Federal y a los comunicados que hagan miembros del BCE.
