Descarbonización: Una oportunidad a largo plazo en medio de la incertidumbre geopolítica
Por Alexandra Christiansen, Gestora de Carteras de la estrategia de Nordea Global Climate Transition Engagement
Los acontecimientos geopolíticos recientes y la incertidumbre generalizada han puesto en duda la relevancia continua de la descarbonización en toda la economía. Muchos inversores han comenzado a preguntarse si sigue teniendo sentido invertir en estrategias centradas en el clima. En Nordea, para nosotros, la respuesta es clara. La transición hacia una economía sostenible sigue siendo una megatendencia que ningún inversor puede permitirse ignorar. La descarbonización y la electrificación se ven respaldadas por los factores de eficiencia en el uso de recursos y seguridad energética, que son independientemente de la reforma política a corto plazo. Los cambios a largo plazo en la asignación de capital, la regulación y el comportamiento del consumidor afectarán a los fundamentales y las valoraciones de las empresas creando ineficiencias en el mercado que pueden ser aprovechadas para generar alfa.
Descarbonizar el cemento: Una oportunidad mal entendida
Nuestras inversiones en empresas cementeras son ejemplos claros de esto. El cemento es un material extremadamente intensivo en carbono, responsable de aproximadamente el 8 % de las emisiones globales. Los cambios en la regulación europea implican que la industria se enfrentará a costes significativos por emisiones de carbono en la próxima década, y esta perspectiva incierta ha resultado en una reducción en las cotizaciones bursátiles de los productores de cemento en el mercado.
Sin embargo, creemos que la perspectiva fundamental de esta industria está mal interpretada. Para empezar, el cemento es esencial para nuestra economía moderna y una de las materias primas más consumidas a nivel mundial; no se trata de una industria en declive estructural. En cuanto a las emisiones de carbono, consideramos que la descarbonización de las operaciones de los productores de cemento puede traducirse en rentabilidades superiores para los inversores.
La previsión de mayores costes por emisiones de carbono y expectativas ambientales más estrictas están reconfigurando la curva de costes y la dinámica competitiva del sector. Los productores de cemento que lideran la reducción de emisiones pueden beneficiarse de “primas verdes” y de las ventajas de ser los primeros. Sin embargo, muchos siguen estando infravalorados, especialmente en Europa, donde las dudas en torno a las vías de descarbonización han provocado años de pérdida de valor. Esto representa una oportunidad de inversión.
En NAM, hemos identificado oportunidades de inversión atractivas en empresas que están logrando avances tangibles en descarbonización. Por ejemplo, este año, la nueva planta de Heidelberg Materials2 en Noruega será la primera a nivel mundial en ofrecer cemento con cero emisiones netas de carbono capturado a escala. Creemos que esto demostrará la viabilidad comercial de esta oportunidad.
Nuestro diálogo constructivo con el equipo directivo se ha centrado en una descarbonización que cree valor, y hemos observado un rendimiento superior en el precio de las acciones durante nuestro horizonte de inversión a medida que los inversores comienzan a entender y premiar estos esfuerzos.
Compromiso como eje central
El compromiso es una parte fundamental del proceso de inversión. En los últimos tres años, hemos desarrollado diálogos significativos con los equipos directivos de las empresas en las que invertimos. Existe un entendimiento mutuo de que estamos alineados en el deseo de crear valor a través de la mejora ambiental.
Nuestros diálogos constructivos con estos equipos directivos están respaldados por nuestro profundo conocimiento de los desafíos de descarbonización y basados en la naturaleza a la que se enfrentan las industrias en nuestro universo de inversión. Contamos con un equipo de expertos en clima que genera investigaciones propias y rutas de descarbonización, las cuales son una parte integral de nuestro análisis fundamental y valoración bottom-up.
Una década de inversión centrada en el clima
NAM tiene uno de los históricos más largos en el mercado en cuanto a inversión en estrategias centradas en el clima. Durante más de una década, hemos perfeccionado y evolucionado nuestro proceso de inversión. Esto nos ha permitido adaptarnos al conjunto de oportunidades en el universo climático, mientras el contexto de políticas continúa evolucionando.
Hemos atraído talento de clase mundial entre académicos especializados en clima, expertos legales e inversores temáticos para construir un equipo diverso y altamente cualificado en Temática Sostenible e inversión responsable. Hemos desarrollado herramientas propias para obtener una ventaja al evaluar y valorar la huella ambiental de las empresas en nuestro universo. Y hemos generado un historial a largo plazo de alfa en nuestras principales estrategias medioambientales. Al conmemorar el tercer aniversario de la estrategia más reciente en nuestra franquicia climática, la estrategia Climate Engagement, nos sentimos orgullosos de haber generado alfa y contribuido a la descarbonización para nuestros clientes.3
Posicionados para generar alfa a largo plazo4
La experiencia climática está en el centro de lo que hacemos. Entendemos los factores estructurales de la descarbonización y las ineficiencias que se crean en los mercados. Esto sustenta nuestra convicción a largo plazo y capacidad para generar alfa, incluso en medio de la incertidumbre global.
A través de inversiones específicas, compromiso liderado por expertos y un análisis riguroso, aspiramos a convertir los desafíos de sostenibilidad en oportunidades para la creación de valor a largo plazo.
1Foro Económico Mundial, septiembre de 2024.
2La referencia a empresas u otras inversiones mencionadas no debe interpretarse como una recomendación para que el inversor compre o venda las mismas, sino que se incluye con fines ilustrativos.
3El rendimiento representado es histórico; el rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros y los inversores pueden no recuperar el monto total invertido. El valor de su inversión puede subir o bajar, y podría perder parte o la totalidad del dinero invertido.
4No se puede garantizar que se logre el objetivo de inversión, los rendimientos previstos y los resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede subir o bajar, y podría perder parte o la totalidad del dinero invertido.
Acerca de Nordea Asset Management
Nordea Asset Management (NAM, AuM 286 mil millones EUR*), es parte del Grupo Nordea, el grupo de servicios financieros más grande de la región nórdica (AuM 422 mil millones EUR*). NAM ofrece a inversores europeos y globales acceso a una amplia gama de fondos de inversión. Atendemos a una gran variedad de clientes y distribuidores que incluyen bancos, gestores de activos, asesores financieros independientes y compañías de seguros.
Nordea Asset Management tiene presencia en Bonn, Bruselas, Copenhague, Frankfurt, Helsinki, Lisboa, Londres, Luxemburgo, Madrid, Milán, Nueva York, Oslo, París, Santiago de Chile, Singapur, Estocolmo, Viena y Zúrich. La presencia local de Nordea va de la mano con el objetivo de ser accesible y ofrecer el mejor servicio a los clientes.
El éxito de Nordea se basa en un enfoque único y sostenible de múltiples boutiques que combina la experiencia de boutiques internas especializadas con competencias externas exclusivas, lo que nos permite generar alfa de manera estable para el beneficio de nuestros clientes. Las soluciones de NAM cubren todas las clases de activos, desde renta fija y acciones hasta soluciones multi-activos, y gestionan productos locales y europeos, así como productos de mercados emergentes y globales.
Tras haber ingresado al espacio ESG hace más de 30 años, la Inversión Responsable está profundamente arraigada en nuestro ADN nórdico. Como pioneros en ESG y líderes del mercado, establecimos un equipo premiado de Inversión Responsable en 2009, que ahora es uno de los más grandes de Europa. Actualmente ofrecemos un amplio conjunto de soluciones ESG a inversores de todo tipo en todo el mundo.
Nordea Asset Management es el nombre funcional del negocio de gestión de activos llevado a cabo por las entidades legales Nordea Investment Funds S.A., Nordea Investment Management AB y Nordea Funds Ltd, y sus sucursales y filiales. Este material tiene como objetivo proporcionar al lector información sobre las capacidades específicas de Nordea Asset Management, la actividad general del mercado o las tendencias de la industria y no está destinado a ser considerado como una previsión o investigación. Este material, o cualquier opinión o punto de vista expresado en él, no constituye un consejo de inversión ni una recomendación para comprar, vender o invertir en ningún producto financiero, estructura de inversión o instrumento, ni para realizar o deshacer ninguna transacción ni participar en ninguna estrategia de trading particular. A menos que se indique lo contrario, todas las opiniones expresadas son las de Nordea Asset Management. Las opiniones reflejan las condiciones actuales del mercado económico y están sujetas a cambios. Cualquier decisión de inversión debe basarse en el Memorando de Oferta o en cualquier otro acuerdo contractual similar. Todas las inversiones implican riesgos; pueden producirse pérdidas. Aunque la información aquí contenida se considera correcta, no se puede garantizar la exactitud ni la integridad de la misma. Los posibles inversores o contrapartes deben consultar con sus asesores profesionales en cuestiones fiscales, legales, contables y otros sobre el posible impacto de cualquier inversión en la que puedan participar, incluidos los riesgos y beneficios de dicha inversión, y evaluar de manera independiente las implicaciones fiscales, la idoneidad y la adecuación de esas inversiones potenciales. Publicado por la entidad relevante de Nordea Asset Management. Nordea Investment Management AB y Nordea Investment Funds S.A. están autorizadas y supervisadas por la Autoridad de Supervisión Financiera en Suecia y Luxemburgo, respectivamente. Nordea Funds Ltd es una empresa de gestión constituida en Finlandia y supervisada por la Autoridad de Supervisión Financiera de Finlandia. Este material no puede ser reproducido ni distribuido sin el permiso previo. © Nordea Asset Management.
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