¿CÓMO EVALUAR SI EL RELDIMIENTO DE MI CARTERA ES SÓLIDO?
Es común que un inversor se sienta satisfecho al obtener un beneficio del 5%, 10%, 15%... en el año. De hecho, es habitual que un inversor esté contento si acumula rendimientos positivos en diferentes ejercicios, sin considerar el riesgo asumido, la inflación o la evolución de los mercados. ¿En qué debemos fijarnos para determinar el grado de satisfacción? No parece que centrarse únicamente en resultados positivos sea suficiente como criterio para medir la calidad de una gestión.
Una de las claves es comparar la rentabilidad ajustada al riesgo de tu cartera con la de un benchmark adecuado a tu perfil. Para perfiles agresivos, el referente ideal es un índice de renta variable global como el MSCI WORLD o el MSCI ACWI, este último incluyendo mercados emergentes. Para perfiles menos agresivos, es necesario definir la referencia combinando de manera equitativa (considerando la volatilidad y el riesgo tolerable) el MSCI WORLD con un índice de renta fija. El Barclays Bloomberg Global Aggregate sería una referencia de renta fija global para duraciones medias y largas. El tipo de interés de referencia a corto plazo (Euribor en Europa) constituiría la referencia de corto plazo. Para simplificar el mensaje, nos centraremos en el perfil agresivo que utiliza como benchmark el MSCI WORLD.
En cualquier caso, el universo de soluciones dentro de una cartera de inversión es muy amplio y las estrategias a implementar más aún. Pero el objetivo es siempre el mismo independientemente del perfil: conseguir la mayor rentabilidad con el menor riesgo posible. Definir el riesgo que se puede tolerar determinará el beneficio de la cartera.
¿Cuánto ha subido la bolsa en 2023, según el MSCI WORLD?
En 2023, el MSCI WORLD Net Return (que considera dividendos e impuestos) en euros experimentó un crecimiento del 19,60%. Recuerda siempre comparar con un Net Return y en la divisa base de tu cartera. Sin embargo, evita dejarte llevar por el corto plazo; la verdadera evaluación se logra mirando más allá del año. Este índice tiene un rendimiento anualizado del 11%, 13,60% y 11% a 3, 5 y 10 años. ¿Cómo ha evolucionado tu cartera en comparación con esta referencia a largo plazo?
Por otro lado, es crucial contextualizar la rentabilidad en relación con el riesgo asumido. Asumir más volatilidad en la cartera que la del mercado para obtener la misma rentabilidad es menos valioso. Superar la volatilidad necesaria penaliza los resultados y agrega riesgo innecesario.
Sharpe Ratio: una fórmula para medir la eficiencia
Una forma de contextualizar es utilizar el ratio de Sharpe. Este nos indica cómo se recompensa el exceso de rentabilidad respecto al activo libre de riesgo por cada unidad de volatilidad asumida. Si tu cartera de bolsa ha mantenido un Sharpe superior a 0,84 en la última década, puedes sentirte satisfecho. Esto puede ocurrir incluso con beneficios inferiores al MSCI WORLD, si tu cartera ha sido menos volátil. Aunque esta medida presenta inconvenientes, es una forma de comparar el rendimiento de tu cartera.
Es esencial relativizar en términos de rentabilidad y riesgo, comparando con la referencia que mejor se adapte a tu perfil, definido por plazos, situación financiera y tolerancia al riesgo. Asegúrate de asignar una referencia adecuada y construir tu cartera con parámetros adecuados de rentabilidad y riesgo. Ahora tienes una forma sencilla de medir el desempeño de tu cartera.
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