Vicente Varo

(Kaloxa)

CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Madrid. Madrid. ESPAÑA.

¿Pueden estar el paro y la riqueza de las familias en máximos a la vez?


Escrito 22 Apr 14

Ojipláticos. Seguro que ayer más de uno se quedó así cuando vio en la televisión o escuchó en la radio el titular económico de la jornada: la riqueza financiera de las familias españolas se ha disparado de nuevo por encima del billón (con b, sí) de euros. 

Para empezar, con los años que llevamos, casi cuesta ver en una misma frase los términos "familias españolas" y "riqueza". Pero lo cierto es que los datos son los que son y los publicó ayer el Banco de España.

El conjunto de los activos financieros de las familias (ahorros) se eleva hasta 1,89 billones de ahorros, cerca de su máximo histórico, mientras que los pásivos (créditos) caen por debajo de los 850.000 millones. El resultado es una riqueza neta de 1,04 billones de euros.

Este es el gráfico con el que El País ilustra la noticia

 

¿Es posible que seamos más ricos que nunca en términos netos cuando tenemos el paro en máximos históricos? 

Desde mi punto de vista: 

- Hablamos de medias

Estas son cifras agregadas. Por lo tanto, no quiere decir que todos los españoles sean más ricos, sino el conjunto de los españoles. 

- La bolsa, clave

Los que más han notado un aumento de riqueza financiera son las familias que invierten en acciones o fondos. El valor de estos activos se ha disparado hasta 644.479 millones de euros desde los 480.430 millones en 2013. Y no ha sido dinero nuevo, sino sobre todo que se ha revalorizado el que ya había invertido.

- Los depósitos, esa gigantesca bolsa que se tendrá que mover

Así como el dinero en fondos o acciones sí se ha revalorizado y aumenta la riqueza de las familias, los depósitos cada vez pagan menos intereses. Esto debería hacerles ir perdiendo atractivo, aunque en a cierre de 2013 marcaban un nuevo máximo histórico en 882.115 millones de euros. A medio plazo, es preocupante que casi la mitad del ahorro de los españoles apenas va a tener una rentabilidad por debajo del 2% y en tendencia al 1% de media este 2014... 

- Nos quitamos deuda a un ritmo alto 

Si uno se fija en la cifra de pasivos, la curva está cayendo con una buena intensidad. Alguno dirá que no, que lo hace mucho más despacio de lo que subió. Pero hay que tener en cuenta que nos endeudamos de golpe mientras los créditos los pagamos mes a mes. En este dato, lógicamente influye que el grifo del crédito se ha cerrado y se han venido concediendo muy pocos nuevos préstamos en los últimos años.

- ¿Pero somos más ricos de verdad los españoles?

Hay que tener en cuenta que estamos hablando de activos financieros... Por lo tanto, no estamos teniendo en cuenta el valor de los inmuebles. Y estos han sufrido una fuerte caída desde 2008 en términos generales, que según las estimaciones más aceptadas rondan el 30% de media. Es decir, tomando en consideración todos los activos (no sólo los financieros) estamos MUY lejos de máximos de riqueza.

- ¿Y a futuro?

Para mí, la gran clave para España desde el punto de vista de las finanzas familiares es qué haremos con esos casi 900.000 millones de euros que tenemos los españoles en depósitos y que será muy extraño que supere el 2%, salvo ofertas muy puntuales. Y que tenderá a acercarse al 1%. 

De momento, los bancos han venido promoviendo los fondos objetivo cuyas ventajas y desventajas ya comenté por aquí.

Y recuerdo mi post reciente también sobre fondos conservadores que pueden ser una buena alternativa a esos depósitos

Yo creo que, poco a poco y a medida que mejore la economía española, las familias también se irán animando y buscando opciones con mayor potencial de rentabilidad, como fondos de bolsa española o europea. Y, desde luego, si hay salidas a bolsa atractivas, también tendrán su demanda.

Comentarios (22)

augur En eterna búsqueda y cambio

22 Apr 14

En este artículo hablan con datos del Banmco de España: Renta y riqueza de las familias durante la crisis: ¿el declive de la clase media? y dicen entre otras cosas: 

La renta es un flujo: salarios, pensiones, intereses de cuentas corrientes, etc. La EFF la mide en términos brutos, es decir, antes de impuestos y cotizaciones. A pesar de que el año de referencia es 2011, la renta se mide para el último natural anterior: 2010. En ese año la renta mediana anual de los hogares era de 25.400 euros. En comparación con tres años antes ( EFF-2008 ), es decir 2007, cayó en 2.400 euros, es decir, un 8.6%.

Nota: La renta mediana (a no confundir con la media) o renta del hogar mediano, es tal que la mitad de los hogares tiene una renta menor y la otra mitad tiene una renta mayor. Las cifras están en “euros reales de 2011?. Es decir, se toma 2011 como año base para el nivel de precios y al comparar con otros años se restan los cambios del índice de precios de consumo habidos entremedias. Así quedan incluidos los cambios del poder de compra de la renta.

22 Apr 14

Coincido bastante con el análisis de @aoshi7, remarco la parte de Kaloxa que dice " ¿Pero somos más ricos de verdad los españoles?".  Todo parece indicar que de media hay mayor saldo neto FINANCIERA pero... ¿de quien es ese saldo neto? La fuente del pais dice lo que es, no de QUIEN es. La participación de capital extranjero no para de crecer y NO es de capital español

Por otro lado como en el balance, si sube activo sube pasivo y viceversa, hay cosas que la parte financiera no cuenta. Lo que si es un saldo neto es la renta media por persona, y esta baja desde 2008, ver gráfico con datos del INE.

22 Apr 14

Así de memoria recuerdo del debate que saco el bundesbank que la mediana del patrimonio familar en españa era de unos 150000€ (incluído inmuebles) y aprox. un 15% era financiero, es decir unos 22500€ por familia era la mediana hace unos pocos años. Con el dato del año pasado se puede estimar la media solo, que sería 10^12 / 1.7 x 10^7 = 59 000 €. Como estoy mezclando datos no homogéneos, solo sirve de estimación de diferencia ente media y mediana  (no de la evolución durante la crisis).

Ahora que en el artículo del País se menciona que el incremento de activos financieros nuevos (excluído depósitos creo) fue de 8000 millones de euros, que da 471€ por familia de media. Vamos que de aquí no se concluye por ningún lado que la gente esté metiendo dinero en bolsa+ rena fija, al menos el año pasado.

22 Apr 14

Lo siento, no veo cómo añadir el gráfico. Este muestra en 2003  7612€, luego sube a máximo 9627 € en 2008  y baja a 9098€ en 2012 (provisional)

22 Apr 14

@Gada-fin no se si estás mezclando renta con riqueza. Piensa que la riqueza puede aumentar aunque disminuya la renta siempre que se pueda ahorrar algo o sin eso, si simplemente se va pagando lo que se debe (que ayuda a disminuir la curva roja).

22 Apr 14

Gracias por la observación @fernanp, creo es muy acertada, funciona como una balanza que donde si entra algo sale del lado para guardar el equilibrio total. Pero es que es eso justamente eso lo que no veo que cuadre. A disminucion de renta neta le debe corresponder aumento del neto financiero (activo - pasivo) o de neto no financieros (p.e. inmuebles, empresas).

Si la adquisición de activos netos no financieros (inmuebles y empresas basicamente) no repunta sino que  baja, como viene siendo los ultimos trimestres, ese "excedente" que proviene de la disminución de la renta neta sólo puede ir a adquirir activos financieros (simplificando un poco claro está), lo que no ha sido así tampoco hasta hace bien poco, realmente no ha habido tanta adquisición de valores financieros que explique eso

El propio "El Pais" ya lo apunta: "...Si el valor conjunto de los activos financieros subió un 9% en el año, hasta los 1,89 billones al cierre del ejercicio, el valor de acciones y participaciones se incrementó en más del 30%, hasta los 644.480 millones. Es un aumento incluso superior al que experimentó la Bolsa española en 2013 (un 21%)..."

Mucho me temo que la riqueza financiera es bastante ficticia, ya que a)  es "latente" y al igual que sube baja si no se ejecuta la ganancia latente; b) hay un buen % de lo que ha subido  que no se explica sino por causas muy ajenas al propio factor financiero, yo me inclino a pensar en participación extranjera en activos financieros  locales

En fin, ¿qué pensais al respecto? Yo soy un aprendiz de esto

22 Apr 14

Paro y riqueza pueden estar en máximos a la vez si la desigualdad en el reparto de la riqueza también está en máximos. Me quedo con las tendencias de ambas series. Siempre positifo, nunca negatifo.

23 Apr 14

Buen artículo @kaloxa, por la reflexión a la que invita el título.

Yo diría que si, que no sólo es posible, sino que estamos en un momento económico propicio para que esas dos variables estén en máximos. Justamente ese hecho nos permite explicar mejor cual es la situación de la movilidad de los factores capital y trabajo de la economía española: es incapaz de retribuir eficientemente el coste del factor trabajo pero su apertura el exterior permite retribuir cada vez mejor al factor capital.

arturop https://foro.masdividendos.com/

23 Apr 14

Algunas ideas más:

- daría más información incluir de alguna manera el número de familias, o sacar los datos por familia. Hay un crecimiento demográfico importante (y quizá decrecimiento después) que puede estar distorsionando bastante (o quizá no, pero esa es mi impresión)

- la transición a retribuir mejor capital que trabajo parece a bote pronto que es fruto de las decisiones políticas y en último caso de todos los QE para "salvarnos". Por otro lado con toda la lógica imperante del "que hay de lo mío" y "que los políticos lo solucionen" no tiene muchos visos de mejorar la cosa estructuralmente más allá de cómo sople el viento macro

sionos Soy laboralista y me gusta invertir algo en bolsa

8 Jun 14

Buen artículo.

Pero, sabiendo que este no es el lugar adecuado; no recibo mails avisándome de los artículos y comentarios escritos por las personas y grupos que sigo.

No se si alguno de vosotros está en la misma situación.

Disculpadme.