David Cano: "Los bancos centrales recortan tipos porque la inflación se ha reconducido, no por una recesión económica"

"Los bancos centrales están recortando los tipos de interés porque la inflación se ha reconducido. No porque estemos ante una recesión económica", así lo ha asegurado David Cano, director general de Afi Inversiones Globales, en "Aseafi Fixed 2024: todo sobre la renta fija" organizado por la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (ASEAFI). Este evento ha estado moderado por Vicente Varó, CEO de Finect.

Cano ha sido el encargado de dar el pistolezo de salida al evento con su panel "Tras la "meseta" llega el descenso. ¿Demasiado tarde o demasiado intenso?", en el que ha explicado que la principal razón por la que los bancos centrales han decidido recortar tipos no es una recesión, sino el control de la inflación.

En este sentido, Cano se ha referido a la sorprendente alza inflacionaria de 2021 y 2022, Ha mencionado que "pasamos de una inflación de 1% a una inflación de 10%", lo que generó una sensación de estancamiento para muchos economistas. Esto llevó a que algunos consideraran que la inflación sería difícil de controlar sin una recesión.

Sin embargo, a día de hoy, Cano ha asegurado que si la subida de tipos de interés no ha provocado ya una recesión, "no la va a haber". Según el economista, los datos actuales sugieren que la recesión, en caso de presentarse, estará relacionada con otros factores. 

Cano también ha hecho énfasis en que "el objetivo que tienen los bancos centrales es que la inflación sea del 2%", un objetivo que, según él, ya se ha alcanzado en la eurozona y está cerca de cumplirse en Estados Unidos. 

En cuanto a los recortes de tipos de interés, Cano ha remarcado que "esta es la primera vez en la historia que tenemos una agresiva relajación de la política monetaria que no está vinculada a un proceso recesivo".

Finalmente, Cano ha explicado que el cambio en la postura de los bancos centrales, particularmente de la Reserva Federal de Estados Unidos, que ha decidido "ocuparse del crecimiento económico". ahora que la inflación está bajo control. Esta nueva política, centrada en evitar una ralentización excesiva del ciclo económico, será clave para mantener la estabilidad en los mercados globales. 

¿El fin de los fondos monetarios?

Respecto a la renta fija, Cano ha señalado a los monetarios como uno de los activos más afectados por esta reciente relajación monetaria. "Y muchos inversores han estado bien agustitos, bien tranquilos, con un fondo monetario que ha generado una rentabilidad en la zona del 3%". Pero Cano ha advertido que esto ha llegado a su fin. Ha estimado que la rentabilidad de este activo baje hasta el 1,5% para el próximo año.

"Aquel que quiera batir la inflación ya no va a poder conformarse con un fondo monetario. Si tú quieres abatir la inflación, vas a tener que asumir riesgo", ha señalado.

Tras el primer panel, ha tenido lugar una mesa redonda, que ha estado dirigida por Vicente Varó y que ha contado con la presencia de Fernando Fernández-Bravo Sauco, Invesco; Ana Rosa Castro Aguilar, Nordea AM; Borja González Rueda, M&G Investments.

Fernández-Bravo ha comentado que es muy difícil predecir qué va a hacer la Fed, ya que depende mucho de los datos, pero se ha arriesgado a decir que "Invesco espera una bajada de tipos de 25 puntos básicos antes de finalizar el año".

Nuevo perfil de inversor en renta fija

Por su parte, Castro ha destacado que desde Nordea AM aprecian cómo ha cambiado el perfil de los inversores en renta fija. A su juicio, el ahorrador va a pasar a ser un inversor conservador y el inversor más conservador a un inversor con un rango medio.

"Que ese tipo de inversiones, depósitos, letras, fondos monetarios, no van a jugar el papel que estaban jugando, no van a dar la misma rentabilidad que estaban dando y ahora la situación es distinta", ha argumentado. 

A su vez, González ha explicado que el mercado laboral será un factor crucial, ya que de "salir un dato de empleo mejor de lo esperado" puede influir en las decisiones sobre tipos de interés. Esta situación afectará más a EE.UU., ya que en Europa al estar la inflación más controlada, "probablemente veamos que el mercado se mueva con menos volatilidad en torno a las bajadas de tipos. Si por bien tenemos una o dos bajadas en Europa, como decía, nos quedaremos con al menos en Estados Unidos".

Aumentar duración en carteras

Desde Nordea AM han asegurado que en los fondos mixtos están en torno a unos dos o tres años y medio de duración, y dónde se sienten más cómodos ahora en renta fija, "que sería una renta de alta calidad, una duración en torno a cuatro o cinco años". Castro ha añadido que el aumento de las duraciones estará estrechamente relacionado con las decisiones que tomen los bancos centrales a partir de ahora.

"Difícil predecir o jugar con ese 'timing', pero sí jugar más con una gestión activa de duración en función de cómo veamos los movimientos de los próximos meses", ha dicho.

Por su parte, desde Invesco han comentado que se están yendo a duraciones de más de 5 años, y ha añadido que "creemos que tomar riesgo de duración es, ahora mismo, el menor riesgo a tomar".

Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.

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