La incertidumbre se ha apoderado de los mercados financieros y de la economía global en los últimos meses. Una decisión o incluso un tuit puede cambiar rápidamente la orientación de las Bolsas. Ante este escenario de incertidumbre política y económica, la gestora suiza Pictet Asset Management ha querido poner las luces largas para tratar de pronosticar cómo se comportarán los mercados financieros en los próximos cinco años.
"Estamos entrando en una nueva era. Una nueva era de convergencia, de rendimientos más bajos de lo que hemos estado acostumbrados y baja dispersión", ha señalado Arun Sai, estratega multiactivos en Pictet AM, en la presentación de las conclusiones del informe Secular Outlook de la gestora celebrada en las oficinas de la firma en Madrid.
El análisis de la gestora ha apuntado a una etapa de crecimiento por debajo de la tendencia e inflación por encima del objetivo. "Seguiremos viendo una caída progresiva de la inflación hacia el objetivo de los bancos centrales. Sin embargo, se trata de un camino muy largo. No veremos la inflación de EEUU al 2% hasta 2029", ha añadido. Por tanto, este entorno sería desfavorable para los activos de riesgo.
El equipo de Pictet AM ha pronosticado que este nuevo entorno en los mercados financieros esté caracterizado por tres desafíos clave: rentabilidades bajas, escasa dispersión entre activos y elevada concentración.
Los márgenes empresariales serán más bajos debido al aumento del proteccionismo. "Los márgenes globales han tocado techo y las rentabilidades van a la baja. El traslado de producción a mercados desarrollados y los aranceles más altos ejercerán presión sobre la rentabilidad empresarial", ha señalado.
"En los últimos 10 años, las compañías movían la producción a los mercados más baratos. Ahora, se está produciendo el proceso inverso. Si tú vas a poner una fábrica de coches en Arizona, los costes van a ser más grandes. Y, por tanto, los márgenes van a ser más bajos", ha ejemplificado.
El analista de Pictet AM ha defendido la necesidad de fijarse en el largo plazo antes de tomar decisiones de inversión. "Estamos en un momento de mucha incertidumbre. Como nadie sabe qué va a decidir Trump mañana, ahora es cuando más sentido tiene tener una visión a cinco años. Mirar a largo plazo permite centrarse en los fundamentales y no en la volatilidad diaria de las noticias. Si reaccionamos a cada titular, acabaremos entrando y saliendo del mercado sin rumbo claro", ha apuntado Sai.
El equipo de la gestora ha previsto que las rentabilidades de los diferentes activos converjan en torno al 5% anual, incluyendo a la renta variable, la deuda soberana, el crédito u la liquidez. "Todo rinde lo mismo. El efectivo tiene la misma rentabilidad que la renta fija y que la renta variable. ¿Por qué asumir más riesgo si puedes estar en liquidez al mismo retorno? Por eso, la gente se está quedando en efectivo", ha señalado.
El directivo de Pictet AM ha hablado también de la alta concentración en la Bolsa —un reducido grupo de empresas lidera las subidas—, aunque ha rechazado que se trate de una burbuja. "No es una dinámica oligopólica, sino un mercado donde los ganadores eficientes están capturando más cuota. Es un entorno de winner takes all [el ganador se lo lleva todo]", ha apuntado. A pesar de ello, ha sugerido diversificar hacia "los futuros ganadores", en referencia a los valores de mediana capitalización y líderes no estadounidenses.
¿Qué conviene hacer con las carteras en un escenario así? El analista ha defendido una menor exposición a Bolsa. "Reducir exposición a renta variable extranjera, añadir crédito y bonos y mantener la asignación a activos alternativos si ya están presentes en cartera", ha afirmado.
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Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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