Carmignac ha compartido su visión para la segunda mitad de 2025, en la que destacan varios puntos clave sobre la evolución de los mercados financieros, la política económica y sus estrategias de inversión. Selección estratégica de activos, flexibilidad en la gestión y enfoque pragmático son la clave para afrontar lo que queda de un año cargado de desafíos económicos y geopolíticos.
Un contexto en el que Carmignac continúa con la búsqueda activa de oportunidades, especialmente en Europa y los mercados emergentes, donde ven valoraciones atractivas y un entorno favorable para la renta variable. Además, la firma mantiene la cautela ante los riesgos asociados con la deuda pública y el debilitamiento del dólar.
"Los últimos seis meses se han caracterizado por un tipo de comportamiento «similar al de los mercados emergentes»", comentó Kevin Thozet, miembro del comité de inversión en Carmignac, haciendo referencia a la caída simultánea de los precios de los bonos a largo plazo, la caída de los precios de las acciones y la caída del dólar. "Esto ha sido un duro recordatorio de que la gestión activa todavía tiene función de utilidad en estos días, sobre todo para gestionar en ese tipo de tiempos difíciles volátiles”, señaló.
Europa en el punto de mira
Una de las apuestas principales de Carmignac para el segundo semestre del año es la inversión en acciones europeas. La combinación de estímulos fiscales duraderos, flexibilización monetaria y valoraciones atractivas en la renta variable europea son factores que auguran un potencial positivo para los mercados del continente. En este sentido, apuntas a las acciones de Europa, que aún considera infravaloradas, para encontrar oportunidades.
"La combinación de estímulo presupuestario duradero, relajación monetaria y un punto de partida atractivo en cuanto a la valoración es un buen augurio para los mercados de renta variable europeos", detalla Thozet. En el mercado comunitario, la firma francesa ha identificado empresas con modelos de negocio locales, exportadoras con capacidad para fijar precios y aquellas con exposición a la economía interna de Europa. Nombres como Ferrari o Siemens se mencionaron como ejemplos de valores que podrían beneficiarse de este entorno.
"El nuevo (des)orden estadounidense supone una redistribución del crecimiento hacia el resto del mundo. Europa Ganará margen de maniobra presupuestario. Existen fuertes incentivos para invertir en reducir el riesgo de las cadenas de suministro y en las rutas de exportación ajenas a Estados Unidos, desde la reconstrucción de un nuevo Ejército independiente hasta la construcción de nuevas infraestructuras de materias primas y digitales", ha remarcado Rapäel Gallardo, economista jefe en la firma.
Siguiendo con la renta variable, consideran que el sector tecnológico sigue siendo atractivo "en función de las valoraciones" y señalan los mercados emergentes como apuesta con "potencial de compras", ya que no están suficientemente apreciados y están infravalorados. "Son un terreno fértil para quienes se dedican a seleccionar valores", destaca la gestora.
Cautela en renta fija
En cuanto a la renta fija, Carmignac mantiene una postura cautelosa, especialmente frente a los bonos soberanos. La incertidumbre económica derivada de las políticas fiscales de Estados Unidos y el aumento del gasto en Alemania han generado preocupación en los mercados de deuda.
Por esta razón, la gestora prefiere centrarse en la deuda europea a corto plazo y en bonos de Estados Unidos con vencimiento a cinco años. Según comentaron los expertos, se espera que el Banco Central Europeo (BCE) sea más proactivo en la gestión de la desinflación, mientras que la Reserva Federal (Fed) responderá de manera más reactiva a las políticas fiscales de Trump.
Y en cuanto al crédito, de acuerdo con Thozet, "las rentabilidades en algunos mercados de deuda corporativa ofrecen un oasis de certidumbre en un mar de incertidumbre". "En un escenario en el que el riesgo de recesión a corto plazo parece relativamente contenido a ambos lados del Atlántico, la energía y el sector bancario parecen atractivos", explicó.
El dólar, tocado pero no hundido
Carmignac también señaló la pérdida de influencia del dólar como moneda de reserva mundial. El dólar históricamente ha jugado un papel central, pero las políticas de Donald Trump están erosionando su posición. No obstante, afirman que "ninguna otra moneda fiduciaria está en posición de eclipsar" al billete verde.
Una de las consecuencias de este movimiento es que los bancos centrales están volviendo al oro. "Estimamos que esta tendencia se verá ampliada por el desplazamiento de los fondos soberanos hacia otras materias primas estratégicas que no son directamente «monetizables» como el oro, pero que se pueden almacenar y ofrecen un seguro geopolítico en un mundo más inestable. Hablamos del petróleo, el cobre, el litio, etc", subrayó Gallardo.
El economista jefe de Carmignac también advierte sobre la adopción acelerada de las criptomonedas por parte del sector privado, lo que junto a la mercantilización de las reservas oficiales podría reducir la demanda de deuda pública y hacer "que las trayectorias de la deuda soberana sean aún más peligrosas".
La gestora ha adoptado una estrategia de "barbell" en divisas, favoreciendo por un lado monedas más defensivas como el euro y el yen, y por otro, monedas cíclicas como el real brasileño y el peso chileno, que podrían beneficiarse del apetito por los activos reales y las fuertes balanzas comerciales de estos países.
Este contenido se ha elaborado bajo un criterio editorial y no constituye una recomendación ni propuesta de inversión. La inversión contiene riesgos. Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras.
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