Más oportunidades en renta fija para la segunda mitad de año: ¿hacia qué fondos mirar?
Los datos de Inverco correspondientes al mes de julio no dejan lugar a dudas: la renta fija se está imponiendo este año como la opción más atractiva para los inversores españoles. En lo que va de año ha captado suscripciones netas por valor de más de 14.000 millones de euros.
Tras las pérdidas sufridas durante el pasado ejercicio, las gestoras auguraban un mejor comportamiento para esta clase de activo en 2023, que Schroders ha definido como “el (año) de la esperanza” para la renta fija. Llegará un momento en el que los bancos centrales, especialmente la Fed y el BCE, dejen de subir los tipos de interés, pero mientras tanto las rentabilidades actuales constituyen una ventaja para los inversores. “Se abre una nueva etapa para los bonos, los cuales ofrecen ahora cupones más altos que hace un año”, señala Schroders en una nota reciente.
De la misma opinión son firmas como Jupiter AM, que identifica un “panorama de inversión extremadamente prometedor para la renta fija”, o Wellington Management, que cree que “el resto del año seguirá presentando oportunidades de inversión” en el mercado de crédito.
"Rendimientos y diversificación"
¿Qué perspectivas manejan los expertos? Una de las palabras que más se repite es desinflación. "Cabe esperar que la desinflación seguirá siendo el tema dominante durante un tiempo”, afirma el gestor del fondo M&G (Lux) Optimal Income, Richard Woolnough, que anticipa un entorno macroeconómico “interesante”, con nuevas fases de volatilidad. “En este contexto, una estrategia de renta fija flexible, con una selección de crédito activa, podría ser especialmente útil”, añade.
Coincide JP Morgan AM. La gestora estadounidense considera que los bonos pueden proporcionar “los rendimientos y la diversificación” adecuados en escenarios desinflacionarios, algo con lo que ahora pueden contar los inversores multiactivo.
Otra de las posibilidades hacia la que miran los estrategas de cara a la segunda mitad de año es que la política monetaria de los bancos centrales acabe impactando en el crecimiento económico hasta un punto de recesión. Y aunque en este punto los partidarios de un aterrizaje suave van ganando terreno, las dudas persisten. “El gran reto de los inversores de cara al segundo semestre es la falta de certeza sobre las perspectivas macroeconómicas globales y, por tanto, sobre la trayectoria de la política monetaria”, señala Franck Dixmier, CIO Global de Renta Fija en Allianz Global Investors. “En consecuencia, creemos que la volatilidad persistirá en los mercados de renta fija este año, aunque dichas condiciones pueden ofrecer a los inversores momentos de entrada atractivos”, completa.
En este contexto, la renta fija de alta calidad se plantea como una buena opción para firmas como Schroders o Wellington Management. “La deuda de gobiernos en moneda local (beneficiada por factores como la debilidad del dólar), junto con la deuda europea grado de inversión (capaz de aportar a las carteras estabilidad y un carry atractivo), nos parecen, en este entorno actual, los segmentos más interesantes”, plantean desde Schroders.
También la deuda corporativa, aunque desde M&G recuerdan que las valoraciones de crédito pueden diferir de forma significativa, “por ejemplo entre áreas como la inmobiliaria y la financiera (cuyos diferenciales siguen siendo bastante anchos) y otras como la sanitaria y la de bienes de capital (donde son considerablemente más estrechos)”. Esta gestora también se decanta por los bancos de mayor tamaño, “más líquidos y bien capitalizados, bien situados para soportar la tensión que vivió esta área en marzo” y el sector de suministro público, por su solidez y “deuda relativamente barata”.
Opciones por categorías
Dentro de Finect podemos revisar la categoría de Renta Fija y comparar segmentos y rentabilidades de los fondos dentro de cada uno de ellos. Por ejemplo, en fondos de deuda corporativa en dólares vemos al Pimco GIS US Investment Grade Corporate Bond con un rendimiento de más del 2% en el año.
Si nos vamos a los fondos de deuda corporativa en euros, tenemos al Schroder International Selection Fund EURO Credit Conviction con alzas cercanas al 5% en lo que va de 2023.
Si miramos deuda soberana europea, destaca el fondo Amundi - Euro Curve 7-10 year con rendimientos superiores al 3% en el año, mientras que en la categoría de deuda pública estadounidense solo tendríamos en positivo en el año al fondo BNY Mellon U.S. Municipal Infrastructure Debt Fund, que gana más del 1%.
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