Comprender las valoraciones de las empresas de PC
«Un enfoque activo a la hora de invertir en acciones de PC puede ayudar a quienes invierten a evitar muchos de los obstáculos estructurales que han afectado a la rentabilidad de este tipo de valores en los últimos años».
En comparación con la elevada valoración que presentan las empresas de GC (GC) en todo el mundo, las acciones de PC (PC), aparentemente baratas, pueden resultar atractivas. Históricamente, las acciones de PC han cotizado con una prima respecto a las de GC, pero, en los últimos tiempos, esta prima ha desaparecido.
La bajada actual de los precios refleja factores tanto cíclicos como estructurales. Desde el punto de vista estructural, el crecimiento de los mercados privados y la creciente carga regulatoria que supone cotizar en bolsa han influido negativamente en la calidad y la cantidad de pequeñas
empresas que cotizan y, por lo tanto, en los índices de PC. Estos cambios fundamentales pueden impedir que la prima de las acciones de PC vuelva a sus máximos históricos.
No obstante, a medida que los desafíos cíclicos desaparecen, las empresas más pequeñas podrían superar a las de GC. Un enfoque de inversión activo en valores de PC puede ayudar a compensar los cambios estructurales que han afectado a la prima de este segmento de mercado en los últimos años.
Obstáculos cíclicos para las acciones de pequeña capitalización
Antes de la pandemia de COVID-19, las acciones de PC eran una buena opción para que quienes invierten pudiesen asumir más riesgo a cambio de un mayor potencial de revalorización. Las empresas de PC han ofrecido mayores rentabilidades a largo plazo que las de GC durante varias
décadas, lo que ha llevado a que cotizaran con valoraciones más altas que las de índices similares de GC. Entre las razones que justificaban esa prima en la valoración de las empresas de PC, se señalaba su mayor atractivo como objetivo de fusiones y adquisiciones y su potencial de crecimiento, inherentemente mayor.
Sin embargo, después de un largo periodo de menor rentabilidad, la prima que ofrecía la renta variable global de PC ha desaparecido. El índice MSCI World Small Cap cotiza en la actualidad con una ratio precio-beneficios (PER) futura de 17 veces, muy por debajo de la valoración de 20 veces del índice MSCI World.
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