Los dividendos suelen ser más resilientes que los beneficios
Si la volatilidad del mercado aumenta nuevamente en la segunda mitad de 2025, esperamos que las estrategias orientadas a rentas demuestren ser relativamente resilientes. Como "regla general" aproximada, el crecimiento de los dividendos típicamente solo cae la mitad de lo que caen los beneficios durante una reducción de las ganancias, ya que las empresas evitan decepcionar a los accionistas al recortar los dividendos. En el entorno actual, vemos dos razones clave por las cuales los dividendos pueden ser aún más resilientes de lo habitual si los beneficios disminuyen. En primer lugar, los ratios de payout -la proporción de ganancias que se paga como dividendos-, han permanecido en niveles bajos desde la pandemia, lo que ofrece a las empresas flexibilidad para mantenerlos. Además, la incertidumbre relacionada con el comercio ya está ralentizando las intenciones de inversión en capital. Con los balances corporativos generalmente en buen estado, la mayoría de las empresas debería tener suficientes reservas de liquidez si una actividad en desaceleración lleva a un crecimiento más lento de los beneficios.
Reducción de beneficios y dividendos del MSCI World, % de reducción desde el máximo de 2 años móvil
Fuente: IBES, LSEG Datastream, MSCI, J.P. Morgan Asset Management. Tanto los beneficios como los dividendos son por acción en un período de 12 meses. Los períodos de recesión se definen utilizando las fechas del ciclo económico del Bureau of Economic Research de EE. UU. Datos al 25 de junio de 2025.
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