Tipos menos bajos
David Kelly, Jefe de Estrategia Global y Ainsley E. Woolridge, Analista de Mercado de la firma analizan las actuales subidas de tipos de la Fed:
"Los miembros de la Reserva Federal (la Fed) se han empleado a fondo para convencer a los mercados de su intención de elevar los tipos el pasado 16 de marzo, la primera vez que se han elevado los tipos en las reuniones seguidas de rueda de prensa en el actual ciclo de alzas de tipos. Aunque el Comité aumentó ayer el rango de los tipos de fondos federales desde el 0,50%-0,75% al 0,75%-1,00%, la política monetaria sigue siendo bastante acomodaticia.
Para enfatizar esta idea la presidenta de la Fed, Janet Yellen, quiso presentar la decisión como una "reducción gradual de la cantidad de acomodación de la política monetaria".
Las estimaciones económicas muestran que el FOMC espera elevar tipos dos veces más este año, a la vista de los constantes avances hacia la consecución de sus objetivos de inflación y empleo. La serie de preguntas tras la rueda de prensa indica que no existe una opinión unánime sobre si la Fed está elevando los tipos demasiado deprisa o demasiado lento.
Sin embargo, hasta ahora en este ciclo de tipos, el propio FOMC había estimado que los riesgos de unos tipos extremadamente bajos son algo menores que el riesgo de elevar los tipos con demasiada rapidez. Ahora, con la inflación repuntando, el Comité está empezando a distribuir estos riesgos de forma más equilbrada, y prefiere elevar los tipos gradualmente antes de que una sacudida en la inflación les obligue a moverse precipitadamente.
Aunque los tipos están elevándose lentamente, Yellen reafirmó que la Fed seguirá empleando su balance como fuente de acomodación hasta bien entrado el proceso de normalización de los tipos de interés. Teniendo en cuenta que se cree que el tipo nominal neutral de los fondos federales es mucho más bajo que en el pasado, el tamaño del balance puede convertirse en un tema importante a medida que avance el año.
Creer en los cambios de política, los mercados financieros y la estabilidad económica mundial cooperarán durante todo lo que queda de año es confiar demasiado. De todas formas, la política monetaria sigue siendo extremadamente acomodaticia, dado el actual entorno económico, lo que lleva a esperar que se producirá un aumento de los tipos de interés en cada rueda de prensa posterior a la reunión de tipos durante 2017, exceptuando las debidas a crisis".
Nota de mercado - Market Insights
