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Las acciones con dividendos crecientes protegen contra la inflación
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Las acciones con dividendos crecientes protegen contra la inflación

“A lo largo de mi carrera profesional, he desarrollado una estrategia de inversión sólida que ha demostrado su resistencia en diferentes condiciones de mercado. La vuelta de la inflación no ha hecho sino subrayar su relevancia”.

Por Stuart Rhodes.

Los dividendos son uno de los factores más importantes que mueven los mercados de renta variable. La rentabilidad de las compañías que adoptan una clara política de reparto a largo plazo suele ser excepcional. Estas afirmaciones reflejan las convicciones que he forjado desde 2008. 
 

Quince años de práctica

Desde entonces, he dedicado mi carrera profesional a la inversión en dividendos y cómo poder capitalizarla al máximo. Y mis convicciones han resistido la prueba de 15 años de práctica marcados por muchos desafíos, así como dos crisis en los mercados financieros: la crisis financiera de 2008 y la pandemia de 2020-2021.

Ante la vuelta de la inflación, esta estrategia podría revelar sus buenos resultados y sus cualidades de protección.

A menudo me preguntan, y con razón, por qué es adecuado centrarse en las compañías que reparten dividendos: porque, al contrario de la idea preconcebida, los dividendos no incrementan el patrimonio de los accionistas. En igualdad de condiciones, el precio de una acción debería disminuir en proporción al cupón pagado cuando se recorta.

El motivo principal es que las empresas se esfuerzan por reinvertir todos sus beneficios de manera óptima e identificar los proyectos adecuados sin cometer equivocaciones.

Un control más estricto del gasto

Con el tiempo, pensamos que las compañías se vuelven menos disciplinadas. Cometen errores y se exponen a proyectos que ofrecen poca o ninguna remuneración, o que incluso provocan pérdidas. Esto acaba suponiendo una desventaja para sus accionistas. Sin embargo, las compañías que reparten dividendos mantienen un control más estricto de sus gastos y eligen los proyectos con mayor cautela.

Pese a ello, preferimos los dividendos crecientes a los dividendos elevados. Estos últimos pueden dejar entrever los problemas de una empresa en dificultades, excesivamente endeudada o que experimenta un cambio crítico. 

La tasa media de dividendos de nuestra estrategia se sitúa en una horquilla media de entre el 3% y el 4%, pero nos aseguramos de que ofrezcan un crecimiento potencial anual de entre el 5% y el 10%*.

Siempre he gestionado esta estrategia en un contexto de estabilidad o de caída de los índices de precios al consumo. Pero, con la vuelta de la inflación, esta estrategia parece demostrar ahora su eficacia. Creo que solo los dividendos crecientes pueden ofrecer rentabilidades positivas reales. Los dividendos altos son tentadores a primera vista, pero a mi parecer, no son capaces de crecer, por lo que no protegen frente a la inflación.

Crecimiento de los dividendos

Para garantizar que los activos no pierdan valor, por supuesto que hay que invertir en buenos valores, pero también en compañías cuya tasa de crecimiento de dividendo sea igual o superior a la tasa de inflación.

Nuestro planteamiento debería seguir dando resultados en los próximos años, siempre que se seleccionen los valores adecuados. Ese es el desafío al que nos enfrentamos.

Para superarlo, un buen punto de partida es echar la vista atrás para identificar las juntas y los consejos directivos que se toman en serio el crecimiento de los dividendos.

Sin embargo, esta política debe mantenerse integrada en el futuro de estas empresas en cuestión. Y operamos teniendo esto en cuenta, centrándonos en las compañías que consideramos más prometedoras en los próximos diez años.

Una gran reserva

EE. UU. supone la mayor parte de nuestro universo de inversión, a pesar de que Wall Street se asocia más con los grandes valores de crecimiento (growth). Cientos de acciones estadounidenses son aptas para nuestro fondo. También disponemos de una reserva considerable en Europa occidental, Australia y Canadá. En Japón, tras unos años difíciles, las perspectivas van mejorando.

Encontramos las empresas que mejor cumplen nuestros criterios en los sectores más defensivos, especialmente en bienes de consumo diario y salud.

En sectores más cíclicos, seleccionar valores resulta un poco más difícil. Sin embargo, puedo mencionar buenas compañías, como el grupo suizo ABB o empresas estadounidenses como Analog Devices, Broadcom y KLA en semiconductores**.

* Únicamente a efectos ilustrativos. No constituye una proyección o garantía de resultados futuros.

** Únicamente a efectos ilustrativos. La información proporcionada no debe considerarse una recomendación para comprar o vender ningún valor en particular.

El valor de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente. Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión. Cuando se mencionen rentabilidades, tenga en cuenta que las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.

Exclusivamente para inversores profesionales. Prohibida su posterior distribución. Ninguna otra persona o entidad debe utilizar la información contenida en el presente documento. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G Luxembourg S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L‑2449, Luxembourg. 

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