Más que infraestructura tradicional
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M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund: Retrato del fondo
El M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund ofrece una cartera concentrada pero diversificada por países y segmentos de infraestructura.
La filosofía de inversión del equipo Income de M&G se basa en el crecimiento del dividendo. Las distintas estrategias que aplica se centran en compañías que elevan sus dividendos de forma constante, con subidas de doble dígito cada año. Este es el caso de Enel, la compañía italiana de suministro eléctrico y de gas, que en noviembre de 2019 elevó su dividendo a cuenta en un 14%.
Esta acción figura en la cartera del M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund, responsabilidad del equipo Income. Alex Araujo ha gestionado el fondo desde su lanzamiento en octubre de 2017. «Nuestra estrategia se concentra en compañías que poseen u operan instalaciones de infraestructura físicas necesarias para el buen funcionamiento de una sociedad moderna», explica. Los inversores en el fondo se benefician de los flujos de caja regulares que generan estas empresas, y que distribuyen (al menos en parte) a sus accionistas en forma de dividendos. La infraestructura se considera como una clase de activos defensiva que contribuye a la estabilidad de una cartera, incluso en periodos turbulentos.
El valor de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Cartera complementada por sectores de infraestructura de nueva generación
Según el gestor, la infraestructura tiene mucho más que ofrecer. Esto le ha llevado a no depender exclusivamente los sectores tradicionales, introduciendo elementos de infraestructura moderna y diversificando la cartera en tres segmentos de inversión diferenciados. Las compañías de infraestructura económica representan de un 65% a un 75% de la cartera, y abarcan eminentemente los sectores clásicos de utilities, energía y transporte. De igual modo, Araujo no se concentra únicamente en bond proxies (que en su opinión aportan poco más que rentas regulares), sino que también incluye apuestas por tendencias de crecimiento como las energías renovables.
De un 10% a un 20% de los activos del fondo se canalizan hacia infraestructura social como salud, educación y otras áreas del sector público. El gestor considera que el tercer segmento, al que denomina «en evolución», crece a un ritmo particularmente elevado. Esta área incluye infraestructuras de nueva generación como comunicaciones con torres de transmisión, satélites o centros de datos, así como el negocio de regalías y los sistemas de transacciones. De un 15% a un 25% del patrimonio del fondo está invertido en este segmento.
La renta variable global como referencia
Las decisiones de inversión se toman mediante un proceso de selección de valores de tipo bottom-up basado en el análisis fundamental de compañías individuales. Tras una criba inicial, el universo de inversión global del fondo se compone de unas 650 empresas que merecen un examen más detallado. De ellas, el equipo selecciona a alrededor de 250 acciones en las que merecería invertirse si cotizaran al precio adecuado. No obstante, solamente de 40 a 50 acciones acaban formando parte del fondo. La cartera está ampliamente diversificada por regiones: la mayoría de los activos están invertidos en Norteamérica y Europa, pero también contiene acciones del resto del mundo, como por ejemplo el operador australiano de autopistas de peaje Transurban o la utility Cheung Kong Infrastructure, de Hong Kong.
El fondo tiene un pequeño número de inversiones en cartera, con lo que una caída en el valor de una posición individual podría tener un mayor impacto que en un fondo con un mayor número de tenencias.
El índice de referencia del fondo a efectos de comparación de rentabilidad es el MSCI ACWI Net Return. El fondo trata de capturar una rentabilidad total superior a la del indicador en periodos de cinco años. La estrategia también persigue flujos de renta crecientes en dólares, que el gestor trata de lograr a través del crecimiento del dividendo de las compañías en cartera.
El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.
Otros factores de riesgo a los que está expuesto el fondo figuran en el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID).
El fondo invierte principalmente en acciones de compañías, con lo que es probable que experimente mayores fluctuaciones de precio que aquellos fondos que invierten en renta fija o liquidez.
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